• 我的订阅
  • 财经

日本加息,最后的狂欢

类别:财经 发布时间:2024-03-07 09:29:00 来源:格隆汇

今天,有一个让人感觉很不好的消息。

日本最大银行——三菱UFJ金融集团称:预计日本央行在两周后就将结束负利率,该行已为此做好了相应的准备。

而在此之前,日本政府也正式宣布,经济已经克服通缩,这标志着在与物价下跌作斗争近20年后的重大转变。

种种迹象表明,已经酝酿了很久的日元加息,就要启动了。

维持了近二十年的0利率时代,即将结束。

而此时此刻,日经指数已经突破40000点,来到了前所未有的高度。

接下来,它是继续高歌猛进,还是会急转直下?

01

奇葩的日元

日元是很特殊的货币。

先看其利率,再看其M2。最近二十余年,日本一直在疯狂印钞票,且利率一直维持在超低水平。

在人类历史上,这还是独一份,很明显不正常。

不过,一种事物若长期不正常,我们就会把这种不正常,视为它的正常状态。

但最可怕的是,某一天它突然回归正常了。

日本加息,最后的狂欢
日本加息,最后的狂欢

即便不懂经济学,只看最简单的数学关系:商品价格=货币量(分子)/商品数量(分母)。

所以疯狂印钞最直接的作用,就是抬高物价、抬高通胀率,避免陷入恶性通缩。

但日本的物价,近三十年并没有太大变化,这海量的钞票是白印了吗?

唯一可能的解释,就是分子出问题了,而且问题很大。

日本加息,最后的狂欢

有相当大一部分日元,并没有在日本社会流通。

它们去了哪里?

在日本境内,有一个能容纳无限日元的超大市场。

不止是股市,外汇才是大头。

长久以来,依靠长期低利率、甚至负利率,日元的避险属性一直备受青睐。

逻辑再简单不过了。

当日本以外出现较好的投资机会时,国际资本就大量借贷日元,再将投资收益转换为美元、欧元等资产;而当局部地区出现不可预测的风险事件时,则反过来操作,将外汇兑换成日元。

这类低风险套利行为,在现代历史上多次重演,从次贷危机到欧债危机再到英国脱欧引发的巨震,国际资金都会扎堆涌进日本,推高日元汇率。

日本加息,最后的狂欢

比如,巴菲特买入日本股票的资金,就基本全是借的。

2019年,伯克希尔首次发行日元债券,规模高达4300亿日元;2020年,又发行1955亿日元债券。

如此两次操作,巴菲特相当于从日本银行手里借到6250亿日元,约60亿美元。

这个数字,与伯克希尔在2020年8月买入5家商社股票的本金,基本吻合。

又比如,举世闻名的“渡边太太”们,也是先从负利率的日本银行借钱,然后通过外汇市场换成美元,轻轻松松赚到利息差。

外有巨鳄套利、内有全民兜售,导致海量日元流出、美元流入。

这部分钱究竟有多少,根本查不到。唯一公开的数据是:全球外汇市场平均每天的交易额高达6万亿美元,其中东京占30%。

其中很大一部分,都是日元美元互换买卖。

这种情况下,一旦日本央行逆转货币政策,导致日元与美元的利差变小,就必然捅破巨大的套利货币池子:加息→日元回流→美元流失。

紧接着,日本银行手里的日元数量,将以难以想象的速度迅速暴增。过去多年印的海量钞票,将以前所未有的速度回流到日本社会。

所以加息之后,日元不仅不会升值,反而可能比现在贬值得更快。

与此同时,美元大概也进入了降息周期。

这还只是一方面,更重要的,是可以缓解债务压力。

02

两全其美?

众所周知,日债号称全球三大泡沫之一。

不过日本债务结构有点,超过93%的国债都由本土企业和国民持有。

换句话说,日本政府基本是跟自己人借的日元债。

而对内举债相对来说更好操作,只需把握好印钞规模,避免本国出现恶性通胀就可以,很多国家也是这么做的。

据日本财务省数据,截至2024年3月,日本债务规模达到1286万亿日元,再创历史新高,占GDP的比重超过260%。

债务一年比一年高,基本无法改变。随着举债规模扩大,政府每年要支付的利息,都成了个天文数字。

如此操作下来,迟早有崩盘的一天。

日本加息,最后的狂欢

据推算,若利率上调1%,到2025年,日本政府偿还本息的负担,将增长3.7万亿日元。

此时此刻,或许就到了那个极限值。

怎么办?

简单啊,赖掉部分债务就可以了。

就现在来看,日本确实有可能做这种败人品的事:

日元贬值,意味着相同数额的债务,其实也在跟着贬值,换句话讲,自己的债务不就在实际上减轻了?

但也不可能直接就加。

日本发行的国债,很大一部分都是由央行直接印钞购买,这才导致债务滚雪球式增加。

如果央行突然不再疯狂印钞、不再放水,就意味着卖方市场急剧减少,日债收益率将迅速飙升。

更重要的是,东京外汇市场存在了那么多年,渡边太太们手里还有那么多钱。更何况,日本央行自己也得时间准备,如果直接就加息,只会搞得同归于尽。

所以得慢慢来,不能直接取消YCC,先变相加息。

于是2022年12月20日,日本货币政策第一次转鹰,宣布将10年期国债收益率上限从0.25%上调至0.5%,并提高国债购买规模。

2023年7月28日,日本央行继续把10年期国债长期利率上限提升到1%。

日本加息,最后的狂欢

10年期国债的收益率,基本可以当作日本的实际市场利率。

结果所有人都看到了,两次变相加息后,日元虽然在短时间内得到支撑,但很快就回到持续下跌的趋势。

日元下跌的同时,日本股市则持续长牛。

逻辑正如前面说的,日元是特殊的,加息只会让更多日元回流到日本银行体系,央行只需要把借贷人还的日元,再拿去买日债就可以避免流动性危机。

这种手法,虽然是治标不治本,至少可以解燃煤之急。

如此一来,导致日本社会上的日元急剧增多,日本所有的资产,都等于变相降价了。

这就是为什么,日经都涨得这么高了,各大机构依然一再强调:日本资产被低估了。

因为以日元计价的资产,不停地再给自己降价,有什么理由不去抄底?

日本加息,最后的狂欢

以上种种,理论上看起来美好,甚至有种痴人说梦的感觉。

但真操作起来,真可能那么顺利吗?

03

尾声

美国股市、XX楼市、日本债市,三大泡沫中任何一个爆掉,都将引发全球性金融危机,谁也无法独善其身。

日元是全球主要的流动性来源之一。加息后,日本央行自己不缺钱,但停止超发货币后,必然还是会抽走流动性。

日元会加速回流,日本股市很可能还将以更猛烈的姿态,继续创新高。

正如2023年上半年,以及最近3个多月的大牛市一样。

只不过,这次逻辑更硬。

试问,第三波一模一样的行情袭来,不论是日本散户、还是全世界所有投资者,谁能坐得住?

再不入场,可能就没有下一波了。

但涨得越高,就跌得越狠。

借贷者还回的日元,终究是有限的,能维持几年谁也不知道。

更何况,踩在日债这么个大雷上,日元加息的范围非常有限。

一旦利率上升到不可控的地步,日债收益率追上美债收益率(当然目前来看这个可能性较小),除非日元变成废纸,否则日本政府根本无法承受。

而日本国债一旦成了烂账,势必引发金融市场恐慌,导致更多资金撤出日本,国债收益率变得更高,日本央行将再也无法控制利率。

除了日本,更惨的是以日元贷款为锚定的部分东南亚国家,日元烂掉对这类金融资本累积不足的经济体是天灾。

更有甚者,届时日本国内手握大量货币的财阀,也将丢掉底线,加速抛售日本国债,加入到卖国套利的狂欢中。

直到华尔街空头携海量资金,远赴万里疯狂抄底亚洲资产,一如1997年故事。

这也可能是未来两年,全球资本市场最大的黑天鹅。(全文完)

以上内容为资讯信息快照,由td.fyun.cc爬虫进行采集并收录,本站未对信息做任何修改,信息内容不代表本站立场。

快照生成时间:2024-03-07 14:45:08

本站信息快照查询为非营利公共服务,如有侵权请联系我们进行删除。

信息原文地址:

日元波动是否有迹可循?——货币政策转向走势新特点
内容提要文章通过分析日本央行历次加息时点及对汇率影响的特点,梳理总结日元汇率在不同经济周期中的变动规律,并就未来走势进行分析展望。短期内,日元汇率将与10年期美债收益率变动保持一
2024-06-03 14:10:00
本文转自:经济参考报日本央行行长植田和男18日在谈及利率政策时表示,日本央行“根据数据可能在7月份加息”,显示出对通胀动态的密切关注及适时调整政策的准备。他重申,只有当基础通胀在
2024-06-19 03:21:00
保日债还是日元?日本央行两难
去年以来,日本央行持续实施大规模宽松政策,日元兑美元汇率持续走弱。至今已然跌破一年来的最低水平,突破了150的心理关口。当前,日本央行仍面临两难,既要保持低利率,以刺激经济和工资
2023-10-27 11:44:00
低息和日元,日本怎么选?
日本央行越来越面临两难。一方面,日本央行仍然希望维持较低的政策利率,以刺激国内需求,实现稳定的2%通胀率,这意味着在内需和工资增长的基础上产生可持续的“有利”通胀。但另一方面,低
2023-09-20 16:38:00
日本,国运已尽!
日本央行还是出手了。2022年12月20日中午,日本央行发布政策声明,将日本10年期国债收益率目标上限从0.25%上调至0
2022-12-23 10:04:00
创一年新低!日元再度跌破150,日本央行还能坐得住吗?
...债收益率周三再度飙升至了4.96%。而相比之下,在近几周日本央行多次进行计划外购债的压制下,日本10年期国债收益率目前依然仅为0.85%。与此同时,当前日本央行还面临两难抉择
2023-10-26 18:01:00
日本“负利率”时代结束,利率调整将会带来哪些变化与影响?
日本央行今天(19日)公告,将基准利率由此前的-0.1%调整为0-0.1%,同时,结束收益率曲线控制(YCC)政策,另外还取消对日股交易型开放式指数基金(ETFs)和不动产信托投资基金(REITs)的购买计划
2024-03-20 16:37:00
...024年上半年逐步放弃其不同寻常的负利率政策。此举将为日本央行2016年开始进行的大胆尝试画上句号。这种尝试最近使日本央行与全球其他主要央行产生分歧,因为其他央行一直在积极收
2023-10-25 16:42:00
日本超宽松货币政策仍将持续
...本东京市中心的银座购物步行街。(视觉中国)7月28日,日本央行召开金融政策决定会议。会议经表决决定,采取灵活的收益率曲线控制(YCC)措施,维持长期利率控制目标±0.5%的水
2023-08-01 05:35:00
更多关于财经的资讯:
· 人形机器人发展如何?距离进入家庭还有多远?
今年以来,我国人形机器人领域不断取得新突破,在大模型的催化下,正加速从实验室走向生产线。而与此同时,很多人也在期待,人形机器人能够成为家庭一员
2025-04-22 08:01:00
厦门43款产品入围 福建新优药械及经典中药产品名单出炉
厦门网讯(厦门日报记者 李晓平)日前,福建省新优药械及经典中药产品名单出炉,共98款产品入选。其中,43款来自厦门的医疗器械企业
2025-04-22 08:20:00
规模再创新高,超百款新车首发!上海车展明日开幕
历经40年的发展,上海车展已成为汽车行业顶级盛会。明天,上海车展将再次成为全球汽车新品首发地和首秀场。2025年4月23日至5月2日
2025-04-22 08:37:00
厦门发布今年二季度稳外贸措施要点 用真金白银为外贸企业减负
厦门网讯(厦门日报记者 吴晓菁)出口信用保险保费最高给予200万元补助,最高给予120万元境外参展费用补助,海外仓最高可获150万元奖励
2025-04-22 08:50:00
助力提振消费 交通银行推出六大专项行动
本文转自:人民网人民网北京4月22日电 (记者杜燕飞)消费是拉动经济增长的主引擎。今年政府工作报告把“大力提振消费、提高投资效益
2025-04-22 09:01:00
海南海药:“新质”转型的背后,创新战略成为最佳试金石
企业如何发展、企业会长多大,这样一个现实而宏大问题的答案,取决于企业如何自我进化、如何在发展过程中构筑不断动态扩张或调整的生态系统
2025-04-22 09:02:00
大悦城:2024年签约额369亿 融资成本降至4.06%
本文转自:人民网近日,大悦城发布2024年财报:公司全年全口径签约额达369亿元。商业版图持续扩容,厦门、三亚、海淀三大悦城以超98%招商率高质量开业
2025-04-22 09:06:00
上海又一住宅新盘“日光”!今年已有9个新房项目触发积分
上海又一个“日光盘”诞生。4月21日,位于上海浦东新区内中环的浦发・莲园项目开盘,该项目首批112套房源共吸引365组意向客户
2025-04-22 09:07:00
三江购物:因自身商业需要,第二大股东阿里泽泰拟减持不超3%公司股份
阿里继续退出传统实体零售业务动作,阿里泽泰拟减持三江购物股份。4月21日,三江购物俱乐部股份有限公司(三江购物,601116)发布关于持股5%以上股东减持股份计划公告
2025-04-22 09:07:00
国信证券:推举职工监事任福宾先生为公司第五届监事会召集人
4月21日,国信证券公告称,监事会会议审议通过《关于推举公司第五届监事会召集人的议案》。同意推举职工监事任福宾先生为公司第五届监事会召集人
2025-04-22 09:18:00
建设银行:金磐石提请辞去本行首席信息官职务,到龄退休
4月21日,建设银行公告称,董事会今日收到金磐石先生辞呈。因年龄原因,金磐石先生提请辞去本行首席信息官职务。金磐石先生的辞任自2025年4月21日起生效
2025-04-22 09:18:00
江阴银行:卞丹娟辞任本行董事会秘书职务,到龄退休
4月21日,江阴银行公告称,董事会于近日收到公司董事会秘书卞丹娟女士的书面辞职报告,卞丹娟女士因年龄原因,申请辞去本行董事会秘书职务
2025-04-22 09:19:00
2025年度“沪惠保”4月22日参保开启 升级国内外特药保障 优化健康增值服务
4月22日,2025年度上海城市定制型商业补充医疗保险“沪惠保”正式开启投保窗口,由上海市医疗保障局指导,国家金融监督管理总局上海监管局监督
2025-04-22 09:28:00
一季度以旧换新加力扩围拉动数字产品增长7.4%
本文转自:人民网人民网北京4月22日电 (记者孙红丽)据商务部网站消息,2025年一季度,我国电子商务持续健康发展,发挥融合线上线下
2025-04-22 09:28:00
中信银行长春迅驰广场支行开展普及金融知识进万家活动
为进一步推动小微企业融资协调机制走深走实,充分反映为民服务普及金融知识成效,中信银行长春迅驰广场支行积极开展“支持小微企业融资协调机制”宣传活动
2025-04-22 09:30:00