搭载量化策略 二级债基新模式兴起

近两年，量化基金业绩相对较好，二级债基开始融入量化策略。不少基金公司安排量化基金经理管理二级债基，掌管权益投资仓位。

同时，一些采用量化策略的二级债基取得不错的销售成绩，越来越多基金公司开始着手布局此类产品。

结合量化策略的二级债基兴起

二级债基领域，一类新的策略正在兴起。这种变化可从基金经理的安排上看出端倪。

今年9月成立的招商安和债券基金，其中一名基金经理邓童来自量化投资部；该基金在招募说明书中提到，将采取量化的广度投资和自下而上的个股精选进行权益部分的投资。

另一只二级债基——汇添富稳健回报的基金经理为公司指数与量化投资部副总监吴振翔，该产品也将通过量化手段构建组合。

此外，上半年发行的博道和祥多元稳健债基，其投资策略均重点提到了多因子量化选股策略。

“二级债基金管理一般由股、债两位基金经理合作管理。近年来量化权益产品表现突出，部分二级债基在股票端选择由量化基金经理来打理。”博道基金固定收益投资总监陈连权表示。

值得一提的是，在今年低迷的发行市场上，采用量化策略的二级债基销售可圈可点，招商安和债券、汇添富稳健回报首发规模均在10亿元以上。

国金基金多资产投资部总经理杜哲认为，产品形式上，二级债基比较适合量化策略。权益方面，量化工具可以直接应用于二级债基的选股，对股票部分的收益进行有效增强。债券方面，随着债券衍生品市场的逐渐成熟，也将出现更多的债券量化策略。

此外，杜哲还提到，量化工具在风控中应用比较普遍，因此，量化二级债基在控制组合风险方面可能具有一定优势。

招商安和债券基金经理尹晓红认为，量化二级债基较好地结合了量化选股和二级债基的优势，运用量化红利低波策略，有望在债券收益基础上增强组合整体收益，同时将组合波动控制在较小范围内。

排排网财富管理合伙人荣浩也表示，二级债基可以将不超过20%的仓位配置股票、可转债等权益资产，虽然比例不高，却往往决定了产品的收益风险特征曲线。量化二级债的权益部分以量化投资方式替代，整体曲线相对更加平滑。

发展前景可期

在受访人士看来，运用量化手段辅助权益部分投资的二级债基适合追求一定收益但又不想承担太大风险的投资者。未来或有更多投资者选择这类产品，发展前景可期。

尹晓红认为，这类产品适合不喜欢组合波动太大，但又相对看好权益市场的投资者。

“目前机构投资者对量化策略的接受度更高一些。随着国内对投资者教育的重视及投资者投资理念的逐渐成熟，个人投资者将逐渐成为此类产品重要的参与者。”杜哲认为，量化策略二级债基是对传统二级债基的一种升级，具有很好的发展前景。

尹晓红也表示，这类产品可以给投资者提供更为多维的资产配置和产品选择；由于量化的投资更为分散，更适合尾部股票成交额活跃的市场。

荣浩表示，此类产品的预期波动相对较小，适合对收益要求适度、回撤要求较低的投资者，产品的适用度比较广泛，更像是“固收+”的升级版本。

另一位业内人士则表示，利用量化模型投资的产品，持仓分散度较高，投资者在震荡市可能会获得不错的持有体验，但长期效果还有待验证。