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今年美联储还加息吗?核心通胀有望继续回落

类别:财经 发布时间:2023-10-12 23:59:00 来源:财经风云

距离美联储11月议息会议还有三周时间,就业市场火热、PPI超预期对美联储来说不妙,今晚公布的重磅CPI数据将成为年内美联储是否继续加息的重要参考。

北京时间今晚20:30,美国劳工部将公布9月CPI通胀数据,目前彭博社调查中值显示:

9月CPI同比增速或从上月的3.7%小幅下降至3.6%,环比增速较上月的0.6%放缓至0.3%。

因房租价格压力持续放缓,预计剔除食品和能源成本的核心通胀率将从上月的4.3%降至4.1%,环比增速与上月持平维持在0.3%。

今年美联储还加息吗?核心通胀有望继续回落

分析师指出,因能源、服务价格的飙升,9月生产者物价指数(PPI)超市场预期反弹,这也给CPI数据带来较大的不确定性。

近日,多位美联储高官表示,随着美国国债收益率大涨,令金融状况收紧,可能会停止加息。越来越多的交易员开始押注,美联储11月、12月或明年1月可能都不会进一步加息。

根据芝商所FedWatch数据显示,美联储11月暂停加息的概率达到了91.5%,几乎“板上钉钉”。

今年美联储还加息吗?核心通胀有望继续回落

但有分析认为,美联储高官的发言均未考虑9月通胀数据,历史表明,通胀持续的时间越长,降通胀的难度就越大,地缘政治因素正扰动能源价格,如果上世纪70年代那样的油价冲击重演,通胀或将在更长时间处于高位,成为影响美联储政策路径的一大变数

瑞银则认为,从整体CPI来看,预计9月份能源价格将上涨1.0%,涨幅较上一个月有所放缓,但依然强劲,食品价格上涨0.28%,带动整体CPI环比上涨0.3%,瑞银称尽管能源和食品通胀仍高于疫情前水平,但较高位已大幅放缓。

今年美联储还加息吗?核心通胀有望继续回落

高盛在报告中预计从核心CPI来看:1.二手车价格将在9月下降2.3%,新车价格将下降0.1%。2.9月汽车保险价格将上涨1.7%,3.住房通胀将大致与8月持平(预测正常租金上涨0.48%,业主等值租金上涨0.45%)。而住房通胀的持续放缓和二手车价格的下降将被CPI中医疗保险部分的涨幅所抵消。能源价格会成为CPI的推手吗?

分析师普遍认为,能源价格将继续推动9月整体CPI上涨,但幅度将比8月温和的多。

摩根大通首席经济学家MichaelFerol在报告中指出,预计9月能源价格涨幅为1%,较8月通胀报告中的5.9%大幅放缓。瑞银分析师指出预计9月份能源价格将上涨1.0%,涨幅有所减弱。

但从昨日公布的9月PPI数据看,虽然基数效应进一步减弱,但能源价格依然可能成为推动物价的重要推手。最终需求能源价格上涨3.3%,其中汽油指数上涨5.4%。

有观点认为,随着中东局势发酵,能源价格可能重新成为物价扰动因素。对于美联储而言,现在远没有到宣布胜利的时刻。

对于食品价格,摩根大通分析师预计9月食品价格继续攀升环比上涨0.2%,涨幅接近平均水平。瑞银认为,过去一年中,食品通胀持续放缓,预计9月仍将小幅上涨0.28%:

其中,在餐厅吃饭的价格已从去年夏季的峰值水平大幅下降,但涨幅仍然处于高位。

今年美联储还加息吗?核心通胀有望继续回落

核心通胀有望继续回落

如果9月核心通胀如市场所料进一步降温,有望在一定程度上缓解当前美联储的压力。目前市场普遍预期,9月核心CPI将从4.3%降至4.1%。

高盛在报告中指出,预计二手车价格下降2.3%,新车价格下降0.1%,反映出整个夏季二手车拍卖价格下降、经销商促销激励措施增加以及新车库存增加。

但瑞银则认为,二手车价格开始企稳回升使得他们提高了对核心通胀的预期。Manheim二手车批发价格比8月份上涨1.0%,此外,交易价格表明9月新车价格温和上涨:

主要是因为市场担心美国汽车工人联合会(UAW)罢工可能会减缓新车零售销售,并将买家转移到二手市场。由于协会罢工尚没有结束的迹象,短期可能持续成为物价波动的不稳定因素。

今年美联储还加息吗?核心通胀有望继续回落

摩根大通称,行业数据表明近期汽车价格有所走强,预计9月二手车价格上涨1.3%,而新车价格上涨0.3%。

高盛认为,9月车险价格将维持强势,预计上涨1.7%,过去三个月中,汽车保险价格平均上涨2.0%:

预计9月随着汽车维修和更换费用的不断增加,车险价格将继续上涨。

今年美联储还加息吗?核心通胀有望继续回落

从住房部分来看,高盛认为,房租价格压力势将放缓,预测CPI中的住房通胀基本与8月持平:

预计正常租金和业主等值租金(OER)将保持疲软,环比分别上涨0.48%和0.41%。随着新租约和持续租约租金之间的差距继续缩小,住房通胀将大致保持在目前的水平。

瑞银指出,据美国ApartmentList全国房租报告,全国房租指数在9月环比下降0.5%,较8月进一步加快,为连续两个月环比下降,基本处在疫情前的水平:

今年美联储还加息吗?核心通胀有望继续回落

瑞银预计,9月除租金外的核心服务价格将上涨0.43%,主要由于旅游相关服务价格的稳健上涨所致:

每周酒店数据显示,9月外出住宿的价格上涨了约1%。

今年美联储还加息吗?核心通胀有望继续回落

今年美联储还加息吗?

对于未来通胀走势,高盛预计,由于住房通胀持续放缓和二手车价格下降,未来几个月核心CPI环比增速将保持在0.2%-0.3%的范围内,该银行预计2023年12月核心CPI同比通胀率为3.8%,2024年12月为2.9%。

瑞银则预计,核心CPI通胀率在今年继续放缓,11月和12月的核心CPI环比增速为0.23%-0.24%,因房租上涨放缓、二手车价格下降、供应条件放宽以及工资增长放缓对物价上涨构成了下行压力,明年大部分时间保持逐步下降的趋势:

今年美联储还加息吗?核心通胀有望继续回落

美联储主席鲍威尔在9月议息会议上强调,官员们将根据数据来决定货币政策走向,而今夜CPI数据也成为了判断美联储抗通胀效果的重要依据。

最近公布的会议纪要显示,9月的美联储货币政策会议上,联储的决策者一致认为,应该将高利率保持“一段时间”,对待利率决策都主张“谨慎行事”。但相比此前一次7月会议的纪要,9月的纪要内容一定程度上偏鸽派。

有分析称,没有从本次纪要中看到太多意外,模型显示美联储的态度中性,除非本周四公布的CPI通胀数据高得惊人,否则11月的下次联储会议很可能决定继续暂停加息。

FSInvestments首席美国经济学家LaraRame表示,美联储肯定可以宣称抗通胀取得了进展,但他们绝对不能宣布已取得胜利。对于美联储接下来的政策选择,Rame认为“最后一英里”或许较为艰难,可能要到2025年初期才能达到2%的目标。因此美联储将保持目前的政策立场,把利率保持在限制性水平上。市场怎么走?

摩根大通对今晚CPI公布后市场反应的预测如下:

5%概率:总体CPI环比上涨0.6%以上

标普500将下跌1.5%-2%。引发市场对于上世纪70年代那样的油价冲击的担忧,届时通胀数据将开始另一次大幅上涨,大宗商品价格和核心价格都会引领整体数据走高,将引发风险资产抛售,并提高11月和12月加息的可能性。

27.5%概率:总体CPI环比上涨0.4%-0.6%之间

标普500将下跌0.75%–1.25%。虽然不像上一种情况那样极端,但债券市场可能会反映出美联储更加鹰派的立场,或将美联储峰值利率提高到6%,这一结果可能会引起市场对于经济迈入滞涨的叙事。

45%概率:总体CPI环比上涨0.3%(与预期一致)

标普500将上涨0.4%-0.75%。虽然还未达到美联储所期望的目标,但已相当接近,因此市场将提高对美联储暂停加息的预期。

20%概率:总体CPI环比在0.2%至0.3%之间

标普500将上涨1%-1.5%。这将进一步巩固通胀持续降温的说法,并塑造了“金发姑娘”的情景。

2.5%概率:总体CPI环比增速低于0.2%

标普500将上涨1.5%-2%。市场将更早的看到美联储开启降息周期,美联储更接近宣布“任务完成”。

从核心通胀数据看,高盛预测若9月核心通胀环比涨幅在0.1%-0.15%,标普500将上涨1.5%;9月核心通胀环比涨幅介于0.15%-0.2%之间,标普500将上涨1%;9月核心通胀环比涨幅介于0.2%-0.25%之间,标普500将上涨0.75%;9月核心通胀环比介于0.25%-0.3%之间,标普500将上涨0.25%,9月核心通胀环比高于0.35%,标普500将下挫1.5%。

今年美联储还加息吗?核心通胀有望继续回落

分析称,在强劲PPI数据之后,若今晚CPI数据继续好于预期,或将缓解美元指数近期的颓势。

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