增收不增利，净利润下滑48%，广汽该如何破局？

8月销量破5万，广汽埃安用“封神”的销量证明着自身业务的强势。

不过，相比于业务持续走高的广汽埃安，作为大本营的广汽集团情况就没有那么好了。

根据广汽集团在8月末披露的半年报数据显示，今年上半年广汽本田实现营收为619.1亿，同比增长27.16%，但净利润只有29.66亿，同比大幅下滑48.42%。继一季报之后，广汽集团的半年报再度出现了“增收不增利”的情况。

除了上面提到的营收和利润数据之外，其实更值得关注的还有广汽集团的利润率数据。拉长周期来看，近年来广汽集团的利润率数据正在不断走低，今年上半年广汽集团的毛利率为5.16%，净利率为4.26%，跟去年同期6.17%的毛利率和12%的净利率相比明显下滑，而利润率往往代表着竞争力，很显然广汽集团的情况并不乐观。

实际上，目前广汽集团确实面临着多重困境。一方面，广汽集团的合资业务近两年发展不顺，引以为傲的广汽两田上半年销量骤减，而合资业务是利润的主要来源；另一方面，虽然广汽集团的自主品牌业务发展还算顺利，尤其是广汽埃安销量节节攀升，但自主品牌业务主要还是以价换量，能够为业绩提供的帮助其实非常有限。

很显然，目前的广汽集团已经陷入了“合资魔咒”之中，在竞争激烈的市场，面对多重压力的广汽集团还能支棱起来吗？

对于广汽集团而言，合资业务情况越来越难已经是不争的事实了。

在半年报中，广汽集团将营收分为了两个口径来统计——汇总口径实现营业总收入为2335.32亿元，同比下降3.81%；合并口径实现营业总收入619.11亿元，同比增加27.16%，很显然两个数据有着很大的出入。

汇总口径，是包含了旗下合资品牌收入的总收入，而合并口径，则只有自主品牌的收入情况。虽然大部分的股票软件以及媒体都用了合并口径来统计和分析，但很显然，只有汇总口径才能展示出广汽集团目前真实的经营状况。

其实，合资品牌走下坡路并非广汽集团一家车企所面临的困境。此前，侃见财经曾分析过上汽集团、长安集团、东风集团等多家车企，这些车企都面临着合资业务萎靡不振的情况。不过，上面这些车企最多也是合资品牌销量下滑，但广汽集团所面临的情况却更加严峻——曾经大卖的广汽菲克在去年申请破产重组，广汽三菱也是资不抵债。

具体数据方面，截至6月30日广汽三菱资产总额为43.25亿元，负债总额为57.4亿元，净资产为-14.15亿元。在7月中旬，广汽三菱因为销量不佳，不得不进行人员优化，而且还进入了临时停产的状态；从数据披露的情况来看，目前广汽三菱已经没有被单独计算销量，而是被划入到了“其他”一栏，可见广汽三菱的处境有多惨了。

除了广汽菲克和广汽三菱之外，广汽丰田和广汽本田情况也不容乐观。虽然不像广汽菲克和广汽三菱那样有破产危机，但广汽两田的业务均出现了不同程度的下滑，从营收数据来看，广汽本田实现营收428.04亿元，同比下降21.48%；广汽丰田实现营收740.55亿元，同比下降12.32%，这可是近年来两大合资公司营收首次同时出现下滑。

至于两田营收下滑的原因，其实跟销量有着很大的关系。今年上半年，广汽本田分别实现产销31.85万辆和28.99万辆，同比分别下降12.97%和18.89%，广汽丰田分别实现产销46.12万辆和45.28万辆，同比分别下降6.97%和9.48%，合计来看，两田上半年的销量同比分别减少6.75万辆和4.74万辆，合计减少11.49万辆。

对于广汽集团来说，合资业务本来是利润的主要来源，但如今随着合资业务走向衰落，广汽集团的业绩也受到巨大压力。

在合资业务走向衰落以后，压力就全部给到了自主品牌上。

目前，广汽集团的自主品牌主要是广汽传祺和广汽埃安这两大“双子星”。今年上半年，广汽传祺实现产销18.18万辆和18.81万辆，同比增长7.27%和 8.97%，广汽埃安实现产销21.67万辆和20.93万辆，同比分别增长117.39%和108.81%，销量位居国内新能源乘用车第三位，很显然广汽集团的自主品牌业务要远远优于合资业务。

不过，虽然“双子星”业务发展顺利，但更多还是通过以量换价的策略，对广汽集团的业绩并不能起到太多帮助。

根据财报显示，截至今年6月30日的6个月，集团实现归属于上市公司股东的净利润约人民币29.66亿元。其中，联营合营企业的投资收益为53亿元。由此可推，广汽集团自主板块的亏损大约为23.34亿元。

实际上，虽然广汽集团的自主品牌业务发展顺利，但同样也面临着许多问题。以发展势头最好的广汽埃安为例，其销量之所以能够持续走高，很重要的原因在于其主打的是网约车市场。根据第三方研究咨询机构杰兰路在今年7月新能源市场解读报告中提到，7月广汽埃安销量中有41%为个人所有，换句话来说有近六成销量是靠B端的网约车市场，而且根据中信证券统计，在过去2020年—2021年上半年，AION S租赁市场销量占比高达60%至70%。

实际上，广汽埃安选择从网约车市场出发，确实是一个不错的选择——毕竟竞争是在太过激烈。不过，过于依赖网约车市场，对广汽埃安的未来其实有很大制约，一方面网约车市场终会饱和，届时广汽埃安就会失去增长动力；另一方面，网约车市场主打低端市场，广汽埃安走量的车型普遍在15万元以下，这也会影响广汽埃安的盈利水平。

当然，广汽埃安也知道自身的问题，所以即便是在销量猛增的情况下，广汽埃安依旧推出了高端电动车品牌Hyper昊铂。根据官方介绍，埃安定位家用品牌，昊铂则追求极致性能与豪华。不过，相比于埃安的大卖，昊铂的销量却要弱不少，根据懂车帝数据显示，昊铂GT自6月有销量数据到8月，一共只销售了2821辆，8月直接仅为710辆。

作为传统车企，虽然广汽面临着合资业务下滑的窘境，但还好其转型还算顺利。不过，由于自主业务目前还在发展当中，想要完全替代合资业务尚需要时间，可以预见广汽集团短期压力还是比较大的。