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秦洪看盘｜资金结构或将微变，助力A股弹升
周四A股市场出现了震荡中重心上移的态势。其中，上证综指、沪深300指数等主要股指在午市后的推力持续增强，可能来源于北向资金的大力买入。随着资金结构的变化，短线A股仍有进一步扬升的动能。
估值束缚因素减弱
在今年以来，A股市场出现了小盘股扬升，但中、大市值品种走势相对疲软的走势。其诱因主要有两个，一是中大市值品种对业绩预期的敏感度高。由于今年上半年，尤其是二季度上市公司业绩回落的态势使得中大市值品种的估值受到压抑。二是资金结构的问题，主要是因为以北向资金为代表的外资净流出，而中大市值品种对北向资金的进出动向较为敏感。更何况，M1的增速一直保持在2%左右，与M2的增速在10%左右形成了鲜明对比，说明市场的流动性并不佳，从而抑制了中大市值的估值坐标。
不过，在近几个交易日，这些因素有了明显的变化，至少在预期方面，出现了积极的苗头。比如说一直以美国10年国债收益率为配置权益资产方向之锚的北向资金，随着美国10年国债收益率的回落，北向资金开始有重返A股的意愿。在周四就净流入50亿元。再比如说为了进一步激活经济活力，M1的增速也有望回升，宽货币走向宽信用，这必然会带动着A股流动性的好转，从而释放出中大市值股性的活力。
更为重要的是，自三季度以来，尤其是上市公司三季度季报业绩数据明朗后，上市公司的业绩也迎来了拐点。所以，中大市值品种的估值束缚因素在近期相继减弱。这可能也是上证50指数、沪深300指数在周四午市后突然拉升的推力之源。
强势行情有望延续
正因为如此，短线A股市场有望出现更为积极的变化，一是成交金额方面，随着北向资金的转向以及M1增速的回升预期，沪深两市成交金额有望再度迅速回到万亿元关口之上，从而改变周四A股缩量扬升的不佳格局。二是在资金结构方面，随着M1的回升，市场流动性的改善，公募基金的销售势头有望回升，从而给机构资金带来新的增量源泉。而且，汇金等实力机构通过ETF的渠道加仓A股以及保险资金投资权益资产的比例提升等，也会增强机构资金的话语权。三是热点演绎方面，中大市值品种的估值中枢有望上移，从而使得前段时间的小市值风格占优的市场特征出现微变，有利于主要股指的扬升。
如此的变化，必然会给A股市场带来更为积极的演绎预期，一方面是后续买力的增强，另一方面则是总量行情与结构性行情并存。总量行情就是因为估值束缚因素的减弱而使得整体估值中枢有望上移，结构性行情就是产业趋势相对确定或持续改善的各领域的龙头股仍有望获得超额收益率，就如同在近期的短视频行业以及周四的汽车股、医药股等品种一样。
综上所述，周四A股虽然量能不大，制约了短线指数的弹升力度。但随着后续资金结构的变化，进而推动着市场热点风格的变化，自然会推动着主要股指重心再度上移。其中，沪深300指数、中证500指数等中大市值品种占主要权重的指数或有一定的超额表现。故在操作中，可以跟随市场资金结构的变化而积极作出操作仓位的变化。
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快照生成时间：2023-11-23 18:45:16
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