大赚1.28万亿！公募格局生变，这些公司“借道超车”

截至4月2日，公募基金产品2024年年报悉数披露完毕。2024年股票行情上涨显著，但降费让利也在约束着基金管理费等收入，使得基金的盈利和费用等方面均出现较大变化。

统计数据显示，2024年公募基金产品整体实现盈利1.28万亿元，其中股票基金整体利润达4445.11亿元，较此前两年相比均实现了扭亏为盈。但股票基金的盈利，大部分来自被动指数基金。这有两方面数据可以侧面验证：

一是2024年主动权益类基金利润合计盈利868.09亿元，和1.28万亿元的公募基金整体盈利相比占比不足7%。

二是在基金盈利排名前十的基金公司中，华泰柏瑞等个别倚重股票ETF的非头部公募，实现了盈利规模突围，一举超过了南方、博时、富国等头部公募。

华泰柏瑞旗下基金盈利排名第三

天相投顾以161家公募基金公司披露的2024年年度报告为统计口径，2024年公募基金产品整体上实现盈利1.28万亿元。

从具体基金类型来看，2024年股票基金整体利润达4445.11亿元，较2024年年中的-1614.82亿元和2023年同期的-3244.75亿元，均出现大幅扭亏；债券基金整体利润同样超过4000亿元，达到4101.87亿元，同比增长72.29%。值得一提的是，截至2024年末债券基金近3年盈利稳步增长，从盈利上看并没有因股票基金（尤其是指数基金）的大发展而受到明显影响，2022年—2024年盈利规模分别为838.22亿元、2380.81亿元、4101.87亿元。

此外，2024年货币市场基金整体利润超2200亿元，与2023年持平，但平均利润较2023年有所下滑。此外，2024年FOF基金实现盈利50.86亿元，扭转了此前亏损局面（2022年和2023年分别亏损165.88亿元和80.55亿元）。海外投资基金方面，2024年实现盈利802.72亿元。

从基金公司维度看，161家基金公司在2024年里有147家的基金产品合计实现盈利。其中，易方达和华夏两家公募旗下基金盈利均超过了1400亿元，也是仅有的两家旗下公募产品合计盈利超过千亿的公募。其中，易方达旗下基金总盈利达1452.09亿元，在所有基金公司中排名第一，华夏基金紧跟其后，旗下基金产品合计盈利为1415.50亿元。

从产品盈利排名前十的基金公司来看，该情况在2024年出现较大变化。首先，受股票市场上涨影响，2024年前十的基金公司产品盈利合计7039.10亿元，显著高于2023年同期的608.61亿元。其次，个别倚重股票ETF的非头部公募，实现了盈利规模突围。

最为明显的是华泰柏瑞，其旗下729.17亿元的基金盈利排名第三，仅次于易方达和华夏。在华泰柏瑞之后的，依次是南方基金、嘉实基金、广发基金、博时基金、富国基金、天弘基金、华安基金，旗下基金盈利规模从300亿元到722亿元不等。对比2023年和2022年，基金盈利规模前十中，有不少此前上榜的基金公司退出，包括建信基金、兴业基金、永赢基金、平安基金等。

虽然基金产品在2024年实现了丰厚产品盈利，但根据天相投顾分析，从产品收益率与加权平均净值收益率来看（规模加权至基金管理人层面），2024年仅极少数基金管理人的规模加权平均净值收益率高于其规模加权收益率且为正收益，为基民带来较好的持有体验。

易方达、广发、富国管理费收入连续三年下降

和基金产品盈利不同，2024年公募基金在降费改革持续推进下，基金公司的管理费有所下降，但由于权益行情上涨带来的基金规模增加（以及由此带来的管理费增加），基金公司管理费整体下降并不是非常明显。

具体看，根据天相投顾数据，2024 年年报前十位基金管理人赚取的总管理费与2023年同期相比下降6.54%。其中，易方达基金管理费为82.18亿元，全市场排名第一，但与其2023年的管理费92.74亿元相比已减少逾10亿元（易方达基金2022年管理费一度突破100亿元，达到101.51亿元）。华夏基金管理费67.21亿元，与2023年的66.55亿元相比却出现小幅提升。此外，广发基金和富国基金的管理费也是连续三年持续下降，2024年至2022年广发基金的管理费规模分别为58.57亿元、66.55亿元、73.58亿元，富国基金则分别为48.60亿元、54.74亿元、61.77亿元。

另外，此前一度跻身管理费规模前十的中欧基金和工银瑞信基金，2024年并没有出现在前十之列。2022年尚没有进入前十的天弘基金，则是2023年和2024年两年进入前十，管理费规模逐渐上升，分别为36.96亿元和38.59亿元。

从销售服务费来看，2024年前十基金管理人的销售服务费总计达123.12亿元，较2023年同期有所上升。其中，天弘基金的总销售服务费以及产品平均销售服务费均排名第一，分别为23.16亿元和1129.53万元。此外，在销售服务费上支出较大的还有易方达基金、南方基金、广发基金、华夏基金、汇添富基金，支出规模均超过10亿元。此外，建信基金、工银瑞信基金、招商基金和富国基金的销售服务费支出也超过了9亿元。

此外，基金产品的支出成本还有客户维护费，这些指标在管理费中的占比高低，可以看出基金管理人对渠道投入力度。天相投顾筛选管理费在5亿以上的基金管理人排序发现，客户维护费占管理费的前十数据，比例均超过30%，有不少是中小乃至腰部公募，比如诺安基金、前海开源基金、农银汇理基金、兴证全球基金和融通基金等。

业内人士表示，客户维护费在管理费中的占比一定程度上可以看出基金公司和渠道机构之间的“议价能力”。一般来说，头部公募这项能力会强于中小公募和腰部公募。由于这些成本过高，会在一定程度上削弱基金公司的经营能力。

主动权益基金利润贡献不足7%

从更细分项来看，不同类型的产品对盈利和管理费的贡献度有所差别。

以主动权益基金为例，根据天相投顾统计，2024年主动权益类基金利润合计盈利868.09亿元，和1.28万亿元的公募基金整体盈利相比占比不足7%。其中，偏股混合基金盈利546.57亿元，灵活配置混合基金盈利258.51亿元，积极投资股票基金盈利63.02亿元。

从单家基金公司来看，2024年有109家公募基金管理人在主动权益基金上录得正收益，前十名基金公司为南方基金（90.42亿元）、兴证全球基金（80.04亿元）、大成基金（76.10亿元）、嘉实基金（64.12亿元）、银河基金（53.24亿元）、华安基金（41.92亿元）、招商基金（40.26 亿元）、富国基金（39.37亿元）、华夏基金（33.79亿元）、工银瑞信基金（33.45亿元），其中有不少为中小公募。

管理费方面，受降费让利及投资者赎回基金份额的影响，2024年主动权益类基金共收取管理费410.62亿元，较2023年下滑32.33%。其中，偏股混合基金由于规模较大，2024年共收取管理费250.11 亿元，占主动权益类基金管理费比例为60.91%。

FOF产品的管理费方面，2024年排名前十位基金管理人赚取的FOF基金管理费共计为 4.28亿元，较2023年同期的5.98亿元有所下降。其中，兴证全球基金赚取的FOF基金管理费为1.06亿元，连续三期排名第一。从销售服务费来看，2024年排名前十位基金管理人的FOF基金销售服务费共计为0.55亿元，较2023年同期的0.67亿元同样有所下降。中欧基金的FOF基金销售服务费为818万元，排名第一。