3年巨亏32亿，汉马科技能否重生？

自2023年业绩预亏的公告发出后，汉马科技走到退市边缘。危机时刻，汉马科技主动出击，拟向有管辖权的人民法院申请破破产重整及预重整，以期保住上市地位。

2月26日，汉马科技发布公告称，鉴于公司已有明显丧失清偿能力可能，但具有重整价值，五家全资子公司向法院申请重整及预重整。

有分析指出，公司主动提出重整及预重整，就是为了能在预期时间内抓紧时间完成保壳和清理负债的动作。这对于身陷困境的汉马科技而言，不失一条有利路径。

负债率达97.91%

公开资料显示，汉马科技的前身是华菱星马，主营业务为重型卡车、重型专用车及核心零部件生产、研发和销售。公司注册地在安徽省马鞍山市，原为马鞍山市地方国资企业。自2003年上市以来，业绩表现不尽人意，曾屡屡陷入生死局，在先后两次尝试重组自救无果后，被吉利商用车收入囊中。

2020年7月，吉利商用车集团以4.35亿元入主华菱星马，成为该上市公司的控股股东，吉利汽车掌门人李书福成为该上市公司的实际控制人。同年12月，公司正式更名为汉马科技。

为加速推动其在新能源领域的发展，吉利商用车对汉马科技进行定向增发、人事调整、资源整合等一系列大刀阔斧的改革。尽管如此，公司业绩依旧未见起色，连续三年亏损。汉马科技披露的财报显示，2020～2022年，汉马科技归母净利润分别为-4.91亿元、-13.36亿元、-14.66亿元，3年累计亏损金额超32亿元，3年资产负债率分别为80.59%、85.19%、97.91%。

1月26日，汉马科技披露2023年业绩依旧亏损，且已资不抵债。财报显示，2023年，汉马科技预计归属于上市公司股东净利润为-10.7亿元～-8.7亿元，预计归属于上市公司股东净资产为-9.28亿元～-7.28亿元。

对于业绩持续亏损的原因，汉马科技指出，2023年，重卡行业竞争加剧，公司产品销量不达预期，规模效应暂未显现，导致公司产品毛利率较低，盈利能力薄弱。此外，受应收款项类诉讼案件影响和产能利用率不足等因素影响，公司进一步计提了信用减值损失和资产减值损失。

业内投行人士表示：“按照汉马科技近几年的亏损状况推算，公司已资不抵债。”根据上交所股票上市相关规则，汉马科技净资产转负后，将触及退市风险条款，这也意味着其存在退市危机。

重整自救

事实上，汉马科技在申请重整之前，也曾进行过多次自救但均无果。2021年8月，汉马科技作价4 000万元出售其持有的参股子公司上海融和电科融资租赁有限公司全部股权；2022年12月，汉马科技为盘活公司存量资产，允许天津经开区管委会收回汉马科技在天津的一块国有土地使用权，汉马科技借此获得1.73亿元的土地收储补偿款。

除了变卖资产，汉马科技还试图借助母公司资源改善经营状况。2023年6月，汉马科技发布交易预案，拟通过发行股份的方式，向吉利四川购买其持有的南充发展100％股权。

有分析指出，虽然长期面临巨额亏损和高债务的压力，且目前基本丧失偿债能力，但从行业发展角度看，汉马科技仍具有重整价值，且有利于吉利进一步向新能源转型。

自被吉利商用车收购后，汉马科技明确了向新能源赛道转型的目标。2022年，汉马科技全面部署转型新能源战略，宣布专注于纯电动、甲醇动力、混合动力、氢燃料电池等新能源、清洁能源汽车业务。2023年，汉马科技在新能源领域初见成效。数据显示，2023年，汉马科技重卡累计销量7 876辆，同比增长32.73%。其中，纯电动中重卡累计销量3 276辆，同比增长5.37％；醇氢动力系统销量2961台，同比增长642.11％。

值得注意的是，在基建回暖、新能源重卡需求提升、出口增加等因素影响下，2023年，国内重卡市场走出低谷。中汽协数据显示，2023年我国重卡累计销售91.11万辆，同比增长36%。

在整个行业复苏的背景下，汉马科技主动向法院申请对公司进行重整，并申请先行启动预重整程序具有重要意义，如若重整成功，汉马科技有望摆脱困境。

根据相关规定，如法院最终裁定受理汉马科技重整，则汉马科技将依法进入重整程序，法院将指定管理人，债权人依法向管理人申报债权。管理人或汉马科技将依法在规定期限内制定重整计划草案并提交相关债权人会议审议表决，汉马科技债权人将根据经法院裁定批准的重整计划获得清偿。

上海上正恒泰律师事务所合伙人李备战指出，启动预重整程序，意味着汉马科技将在法院正式受理破产重整申请之前，与主要债权人、出资人、重整意向投资人等主体进行协商谈判，达成共识并制作《预重整方案》。若方案获得通过，公司则报请法院裁定受理破产重整，继续开展后续重整工作。“这样可以有效降低司法及经济成本，节省重整的时间及业务成本，减少企业直接进入重整程序可能面临的因重整失败而转入破产清算的不可逆风险，大大提高重整成功率。”

不过，汉马科技表示，公司是否进入重整及预重整程序还具有不确定性，重整是否成功也存在不确定性。

截至2月26日收盘，汉马科技股价报收于5.35元/股，市值为38.54亿元。