“褐皮书”显示美国就业增长放缓

当地时间9月6日，美国联邦储备委员会（美联储）发布的全国经济形势调查报告显示，美国经济活动温和增长，就业增长放缓。与此同时，随着美联储不断加息，负面效应逐渐显现，未来，美联储加息时或将更加谨慎。

美国就业增长放缓

美联储6日发布的这份报告根据下属12家地区储备银行的最新调查结果编制而成，也称“褐皮书”。报告显示，7月和8月多数辖区经济增长温和。除旅游支出强于预期外，其他零售支出持续放缓。部分辖区认为，消费者可能已经耗尽储蓄，更多依赖借贷来支撑消费。

一些地区还看到越来越多的证据表明，人们越来越依赖食品银行等支持服务。旧金山联储和达拉斯联储表示，这种需求有所增加，尤其是老年人。达拉斯联储表示，通胀是老年人面临的一个特殊负担。

报告显示，主要受库存供应改善提振，多数辖区新车销量有所增长。部分辖区制造业供应链延迟有所改善，企业能够更好满足现有订单。但几乎所有辖区待售房屋库存仍然有限，房地产市场依然吃紧。

同期，全辖区内就业增长放缓。多数辖区认为，由于熟练工人数量持续紧俏，劳动力市场不均衡的现象依然存在。多数辖区劳动力成本压力上升。不过，几乎所有辖区企业预计，薪资增长有望在近期放缓。

物价方面，多数辖区物价增长总体放缓，制造业和消费品行业放缓速度更加明显。但数据显示通胀压力并未减轻。美联储青睐的通胀指标核心个人消费支出价格指数（PCE）7月连续第二个月上升0.2%。

虽然“褐皮书”不是美联储政策的正式依据，但为政策制定者提供了全面的经济概况，有助于其在决策时更好地了解不同地区的经济走向和趋势。下一次美联储货币政策例会将于9月19日至20日举行。

目前，许多美联储官员已经暗示，他们可能会选择在本月的会议上暂停加息，继续评估通胀放缓进展，但一些官员仍指出，可能需要加息一次或多次，才能完全冷却物价压力。另一方面，政策制定者虽然致力于降低通胀，但也表示希望美联储的行动不会不必要地引发经济衰退。

美联储主席鲍威尔上个月在杰克逊霍尔全球央行年会上仍强调称，如果需要，美联储准备进一步加息，并打算将利率维持在高水平，直到通胀率令人信服的向2%的目标靠拢。

7月份贸易逆差持续增大

美国商务部6日公布的数据显示，贸易逆差持续增大，7月美国商品和服务贸易逆差额环比增加13亿美元至650亿美元，涨幅为2%。经济学家的预期中值为逆差680亿美元。

数据显示，7月美国出口额环比增长1.6%至2517亿美元，尽管出口录得环比增长，但受海外需求低迷制约，同比下降3.5%。进口额增长1.7%至3167亿美元。其中，商品贸易逆差额扩大3%至884亿美元。当月，工业用品和汽车出口有所攀升，手机和家庭用品等消费品和资本设备进口额也有所增长。

分析人士认为，美国家庭消费品需求强劲，鼓励商家增加海外订单。随着零售商开始为假日购物季做准备，未来几个月美国进口额可能进一步上涨。

与此同时，随着美联储不断加息，美国8月企业破产数量激增，这是美国经济陷入困境的最新迹象。根据美国破产申请数据提供商Epiq Bankruptcy最新发布的数据，今年8月，美国商业破产数量较7月份增加了近17%。美国破产协会的数据显示，包括家庭和个人在内的破产总数连续第13个月同比增加。

根据标准普尔全球市场情报公司上个月公布的数据，今年前7个月，美国共有402家企业破产，几乎是2022年同期水平205家的两倍，接近2010年以来的最高水平。标普表示，高利率和充满挑战的经营环境继续将美国企业推向破产边缘。

企业违约率也在飙升，穆迪投资者服务公司的数据显示，2023年美国企业的违约数量已超过去年全年。

高盛策略师近期在一份报告中表示，美国企业即将撞上一堵巨大的债务墙，这些债务未来几年内将到期。这可能会引发新一波裁员潮，从而动摇美国经济。

美联储或将谨慎加息

美国波士顿联储主席苏珊·柯林斯9月6日表示，美联储应在制定利率政策时“保有耐心”，美国利率水平或已“接近甚至处于峰值”。

柯林斯当天在一场发言中表示，美联储在未来加息时可以“谨慎行事”，可能需进一步加息，但将取决于经济数据的走向。“在不确定的经济环境下，美联储有能力保持谨慎，认识到风险，同时保持坚定并依据数据行事，根据情况进行灵活调整”。柯林斯的这一观点与鲍威尔和美联储理事沃勒近期发表的观点相吻合。

据彭博社报道，沃勒9月5日在接受媒体采访时表示，鉴于最近的数据显示通胀持续缓和，政策制定者对于加息可以“谨慎行事”。沃勒表示，“没有任何迹象表明需要在短期内采取迫在眉睫的行动”，这似乎表明他支持在下次会议上保持利率稳定。

目前，美联储内部对是否进一步加息存在分歧。部分官员认为，去年以来的加息举措将导致企业和个人借贷成本增加、借贷难度增大，从而继续削弱经济增长。但也有官员认为，如果美联储不继续加息，美国经济强劲增长将导致通胀降幅慢于预期。