美国6月就业增长高于可持续水平，7月重启加息已无悬念？

美联储连续加息十次之后，美国就业市场放缓迹象渐显。

当地时间7日，美国劳工统计局公布的最新数据显示，6月新增非农就业人口20.9万，为2020年12月以来最小增幅，也低于市场预期值24万。同时，4月份非农新增就业人数从29.4万人下修至21.7万人；5月份非农新增就业人数从33.9万人下修至30.6万人；修正后的最新数据显示，过去六个月，平均每月新增就业人口27.8万，远低于2022年的月平均值39.9万。

6月，美国失业率较5月下降0.1个百分点至3.6%，符合预期，前值为3.7%；员工平均时薪加速上扬，6月环比上涨0.4%，前值和预期值均为0.3%，时薪同比涨幅为4.4%，高于前值4.3%和预期值为4.2%；劳动参与率连续第四个月居于62.6%，低于疫情前的63.3%。

野村美国高级经济学家AichiAmemiya对第一财经记者表示，美国劳动力市场正在放缓，但急剧恶化的可能性似乎不大，“就业市场存在裂痕，但我们认为，就业形势急转直下的风险较低，多数领先指标显示，当前的就业增长步伐积极，只是仍然远高于可持续水平”。

就业增长高于可持续水平

最新非农数据显示，政府部门、医疗保健、社会救助以及建筑行业在6月引领就业增长。其中，政府部门增聘人手6万，今年以来平均每月新增就业人口6.3万；医疗保健行业上月净增岗位4.1万，上半年平均每月新增就业人口4.2万；专业和商业服务行业增聘人手2.1万；过去三年一直贡献最大就业增幅的休闲酒店行业上月表现平平，仅实现2.1万的就业增长；零售贸易以及运输仓储部门则成拖累，分别减少岗位1.1万和0.7万。

就业市场分析机构Lightcast高级经济学家奥凯恩（LaylaO’Kane）对第一财经记者表示，企业试图通过裁员来纠正疫情期间过度招聘的问题，但到今年5月时，这一势头似乎趋于平稳，上半年科技行业的高调裁员并未指向更广泛的衰退迹象。

“过去六个月，我们并没有看到裁员蔓延至经济的其他部门。不过，鉴于可用资金减少，企业可能还会继续进行人员调整。”奥凯恩说。

该机构经济学家认为，职位空缺逐渐减少，同时裁员数量并未大幅增加，这两者的结合表明，美联储正在实现该央行一直希望的“软着陆”，即经济降温足以减缓通胀，但没有造成大量就业岗位的流失。

7月重启加息已无悬念？

美联储为应对就业供需失衡而实施了一系列加息，然而目前为止收效平平，迟迟未有出现就业负增长，失业率距离美联储此前作出的预测也仍有差距，薪资加速上涨令通胀居高难下。

AichiAmemiya表示，今年非农就业数据持续强劲，多次违背经济放缓预期，只要总体就业人数维持高位，美联储就可能继续认为，加息不足的风险更大。

5日，美联储公布6月议息纪要，有联储官员曾考虑支持上月继续加息25个基点，因其认为，劳动力市场仍然非常紧张，经济势头比此前预期更为强劲，几乎没有明显迹象表明，通胀正在回落至美联储2%的目标。因此，美联储将其对年底失业率的预测由4.5%下调至4.1%，维持四季度将出现轻度衰退的判断。

“这是7月议息会议之前的最后一份就业数据，符合预期的报告将支持月末继续加息25个基点。考虑到美联储在做政策决定时，通常评估三个月数据，我们认为本月继续暂停加息的阻碍很大。”AichiAmemiya告诉第一财经记者。

美联储将于26日公布最新利率决议，据芝商所利率观察工具（FedWatchTool），截至记者发稿，交易员押注美联储按兵不动的概率仅为5.1%，加息25个基点至5.25%～5.50%的概率为94.9%。