北向资金时隔近3个月连续2日净流入，催化剂有哪些？

沪指重返3000点之上，北向资金也连续2个交易日净买入。

10月27日，沪深两市低开高走，最终上证综指收涨0.99%，报3017.78点；深证成指收涨2.14%，报9770.84点；创业板指收涨2.88%，报1929.91点。

北向资金周五成交额为1343.34亿元，成交净买入46.68亿元，为8月4日以来首次连续两日净买入。其中，沪股通净买入18.98亿元，深股通净买入27.7亿元。

本周，北向资金累计成交4917.59亿元，成交净卖出4.46亿元。其中，沪股通合计净买入10.83亿元，深股通合计净卖出15.29亿元。

沪深股通活跃个股方面，净买入额居前三的是天齐锂业（002466）、比亚迪（002594）、中国中免（601888），分别获净买入5.27亿元、2.08亿元、1.63亿元。

净卖出额居前三的是山西汾酒（600809）、迈瑞医疗（300760）、中兴通讯（000063），分别遭净卖出4.16亿元、2.68亿元、2.49亿元。

10月27日北向资金前十大活跃个股明细，来源：Wind

今年8月以来，北向资金波动加大，引发广泛关注。尽管北向资金并不能作为外资的直接代表，且日度交易规模占市场成交也算不上高，但是作为市场上为数不多的日度高频数据，且一些投资者会将其视为“聪明钱”乃至“风向标”，因此一定程度上放大了其对投资者情绪的影响程度。

瑞银证券中国股票策略分析师孟磊表示，北向资金是A股市场上唯一日度甚至即时公布的机构资金流数据。8月以来，北向资金出现净流出的情况，减持部分工业、消费和科技行业的龙头，使许多境内投资者担忧海外投资者是否会进一步撤离A股市场。不过，考虑到年初至今北向资金仍净买入A股超600亿元，北向资金并非导致今年A股市场表现疲软的主要原因。

“作为全球的投资者，我们不会被短期的市场情绪所影响。我们认为当前中国市场的估值提供了极具吸引力的风险收益比。我们认为，许多国际投资者的担忧更多是受到了负面新闻的影响，而不是真正的经济分析考量。”威灵顿投资管理高级董事总经理、亚洲区投资总监普江宁（Janet A. Perumal）说。

“对海外投资者而言，A股投资更似增强收益的主题配置，如消费升级、碳中和等。考虑到A股市场是全球新兴市场的一部分，外资普遍设置了可投资的股票池范围以降低尾部风险。入选股票池需满足例如盈利正增长、市盈率不能过高等风控指标。”因此，孟磊分析称，外资偏好公司治理良好的优质行业龙头，且青睐品牌价值与技术领袖。由于外资采取全球比较视角，其会相对偏好食品饮料、家电、高端制造等中国具有全球比较优势的领域，而对A股科技板块的兴趣度相对较低。

短期来看，全球投资者关注的积极因素还有哪些？

孟磊表示，就今年而言，海外投资者对于A股市场的参与情况和整体中国宏观经济的发展过程相关度很高。从最近和海外投资者的交流来看，外资普遍积极看待降低印花税和交易费用、一线城市“认房不认贷”等举措；也期待看到更强有力的财政政策，包括直接作用于居民消费，以及对地方债务风险的化解。宏观经济数据的企稳和可持续的反弹自然可以提振投资者信心，促进股票市场上行以及外资的回归。

中金公司指出，可能的催化剂包括美债利率见顶提供喘息窗口，国内增长和政策发力等。

摩根士丹利基金认为，当前A股市场主要是受到风险偏好下行带来的估值收缩影响，海外风险因子快速冲击之后对市场的影响会逐步钝化。基本面角度看，四季度经济有望继续改善，预计明年财政重回扩张，经济保持平稳增长；同时，上市公司业绩拐点临近，A股市场风险充分释放后持续大幅下行的可能性不大。

“我们认为当前是布局优质公司的较好时机，维持看好符合科技自立自强以及真正受益于AI产业高速发展的科技板块，景气度保持在较高水平、政策持续加码的高端制造板块，以及业绩增速稳步抬升的医药等板块。”摩根士丹利基金表示。