国货航上市募30亿首日涨304% 去年业绩降今年预计增

中国经济网北京12月30日讯今日，中国国际货运航空股份有限公司（股票简称：国货航，股票代码：001391.SZ）在深交所主板上市。该股开盘报10.00元，截至收盘报9.30元，涨幅304.35%，成交额62.10亿元，振幅147.39%，换手率73.09%，总市值1117.00亿元。

国货航承载了中航集团深厚的航空运输发展积淀，为航空货物运输需求提供专业、可靠的解决方案，目前已发展成为国内主要的航空物流服务提供商之一。

公司控股股东为中国航空资本控股有限责任公司，本次发行前直接持有公司45.00%股份。中航集团持有中国航空资本100%股权，并通过中国航空资本间接持有公司45.00%股份，为公司的实际控制人。截至上市公告书签署日，国务院国资委持有中航集团90%股权，全国社会保障基金理事会持有中航集团10%股权。

国货航于2023年9月27日首发过会，深交所上市审核委员会2023年第77次审议会议现场问询的主要问题：

1.经营业绩稳定性问题。根据发行人申报材料，发行人主要业务包括航空货运服务、航空货站服务和综合物流解决方案三大板块。报告期内，发行人营业收入分别为1,825,124.90万元、2,395,820.40万元、2,278,450.01万元，扣非归母净利润分别为322,283.05万元、425,135.96万元、304,283.32万元。2023年1-6月，发行人经审阅的营业收入为605,379.90万元，同比下降55.30%，扣非归母净利润为42,816.90万元，同比下降79.39%。

请发行人：（1）结合业务细分类型、市场需求变化、发行人竞争优劣势、同行业可比公司情况，说明2022年、2023年1-6月营业收入和扣非归母净利润同比下降的原因及合理性；（2）结合经营环境变化、行业发展趋势等，说明是否存在影响经营业绩稳定的重大不利因素，经营业绩是否能够保持稳定。同时，请保荐人发表明确意见。

2.业务独立性问题。根据发行人申报材料，报告期内，发行人向实际控制人中航集团的采购总额占各期营业成本的比例分别为63.76%、65.68%、61.36%，主要包括向国航股份采购客机货运经营支出和向飞机维修公司采购维修服务等，其中客机货运经营支出占各期营业成本的比例分别为56.36%、59.05%、53.19%。2022年9月，发行人与国航股份签署《持续性关联（连）交易框架协议》，约定双方后续按照独家经营模式继续开展客机货运业务合作，协议有效期至2024年12月31日，到期可自动续约多次。

请发行人：（1）结合《持续性关联（连）交易框架协议》主要条款，说明发行人获得独家授权经营相关业务的持续性与稳定性；（2）结合经营模式、定价指标选取及可比市场公允价格，说明发行人与国航股份关联交易定价是否公允，是否存在利益输送情形；（3）结合报告期内向中航集团采购总额占营业成本的比例、供应商可替代性、合作的稳定性，说明是否对中航集团存在重大依赖，关联交易是否对发行人业务独立性产生重大不利影响。同时，请保荐人发表明确意见。

需进一步落实事项：

无。

国货航本次在超额配售选择权行使前，公开发行股份数量1,321,177,520股，约占发行后总股本的11.00%，若超额配售选择权全额行使，本次公开发行股份数量1,519,354,020股，约占发行后总股本的12.44%，全部为公司公开发行新股，本次发行价格为2.30元/股。国货航的保荐机构（主承销商）为中信证券股份有限公司，保荐代表人为葛伟杰、李中晋。

国货航本次发行募集资金总额为303,870.83万元（超额配售选择权行使前）、349,451.42万元（若超额配售选择权全额行使），扣除发行费用后募集资金净额为298,558.57万元（超额配售选择权行使前）、343,729.56万元（若超额配售选择权全额行使）。

公司超额配售选择权行使前的募集资金净额比原计划少51,441.43万元。国货航2024年12月25日披露的招股书显示，公司拟募集资金350,000.00万元，用于飞机引进及备用发动机购置项目、综合物流能力提升建设项目、信息化与数字化建设项目。

国货航本次公开发行新股的发行费用（不含增值税）合计5,312.26万元（行使超额配售选择权之前）、5,721.86万元（全额行使超额配售选择权之后），其中保荐承销费用2,485.70万元（超额配售选择权行使前）、2,872.70万元（若超额配售选择权全额行使）。

2021年至2024年1-6月，国货航的营业收入分别为2,430,509.76万元、2,307,618.55万元、1,491,868.56万元和896,889.74万元；净利润分别为434,501.22万元、311,068.68万元、115,455.62万元和66,588.64万元；属于母公司所有者的净利润分别为434,233.73万元、310,835.75万元、115,343.59万元和66,622.74万元；扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为425,135.96万元、304,283.32万元、108,036.71万元以及65,582.83万元。

上述同期，公司销售商品、提供劳务收到的现金分别为2,175,887.83万元、2,243,958.20万元、1,334,393.08万元和807,674.98万元；经营活动产生的现金流净额分别为414,724.64万元、420,416.60万元、237,667.78万元和88,986.20万元。

国货航2024年度预计营业收入为2,020,054.53万元，预计同比增加35.40%；预计归属于母公司所有者的净利润为179,588.47万元，预计同比增加55.70%；预计扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为178,392.20万元，预计同比增加65.12%。

国货航报告期内进行了三次股利分配，累计现金分红金额38.70亿元。

公司召开第五届董事会第一次会议，于2020年9月22日审议批准向股东中国航空资本、朗星公司及国泰货运按其截至2020年7月31日止的实缴出资比例分配人民币现金股利总额（含适用税项）人民币1,369,037,595元；公司召开2021年第六次股东会临时会议，于2022年1月21日审议批准向股东中国航空资本、朗星公司及国泰货运按其截至2021年8月31日止的实缴出资比例分配人民币现金股利总额（含适用税项）人民币2,051,394,890元；公司召开2022年第三次股东会临时会议，于2022年2月23日审议批准向股东中国航空资本、朗星公司、国泰货运、菜鸟供应链、深国际、杭州双百及天津宇驰按其截至2021年12月31日止的实缴出资比例分配人民币现金股利总额（含适用税项）人民币450,000,000元。