5家险资机构进场！“玩转”ABS及REITs业务，靠什么

ABS及REITs市场迎来五位新“玩家”。10月15日，北京商报记者了解到，上交所、深交所日前均发布信息称，同意中国人寿资产管理有限公司（以下简称“国寿资产”）在内的5家保险资管机构获准试点开展资产证券化（ABS）及不动产投资信托基金（REITs）业务。

在业内人士看来，对于保险资管公司和市场而言，ABS业务的开展不仅意味着将有更多的投资机会和多元化的资金运作方式，保险资管公司参与ABS业务也将带来多赢的结果，有助于促进提升交易所债券市场服务实体经济质效，同时推动市场的持续发展和创新。

5家险资机构领“入场券”

近日，上交所、深交所发布公告称，日前，上交所、深交所在证监会、金融监管总局的统筹指导下，向国寿资产、泰康资产管理有限责任公司（以下简称“泰康资产”）、太平洋资产管理有限责任公司（以下简称“太保资产”）、中国人保资产管理有限公司（以下简称“人保资产”）、平安资产管理有限责任公司等首批5家保险资产管理公司出具无异议函，同意其试点开展ABS及REITs业务。

ABS是将资产转化为证券产品进行交易和投资的过程，ABS产品已成为我国资产证券化市场最重要的品种之一。

“ABS是指，将资产进行打包，做成标准化产品，ABS的投资者可以获得一定的收益，它的收益来自底层资产的收益情况。”前海开源基金首席经济学家杨德龙举例分析表示，模式上来看，和REITs有些许相近。比如把一些资产打包做成ABS后，通过分红等方式来回馈投资者。

“ABS的关窍就是抵押，要么是现有资产，要么是资产的预期现金流。”对于ABS的运作逻辑，深圳北山常成基金投研院执行院长王兆江表示，是通过抵押募集资金，实现业务运营，扩大销售，然后再通过收益偿还本息。

不同于险资参与REITs投资已上演“一石激起千层浪”。在此次获准开展交易所ABS业务之前，保险资管公司主要通过中保保险资产登记交易系统有限公司开展资产支持计划险资版ABS业务。

半年前，ABS市场刚刚释放参与“松绑”的信号。今年3月，上交所和深交所正式发布关于保险资管公司开展ABS业务的相关要求，将交易所ABS管理人范围扩展至保险资管公司。

契合值“拉满”

对于喜提新业务，各家资管公司纷纷发文表态。

泰康资产表示，公司将发挥保险资金的优势，积极创设多样化的产品，为ABS市场带来“保险新气象”。太保资产表示，将坚持“市场化、产品化、体系化”的发展方向，充分利用ABS和REITS市场的投融资渠道，积极支持国家重大战略实施。人保资产表示，公司将聚焦重点领域、重点区域、重点企业，扩宽发展空间，加大创新力度，布局优质资产，与服务国家战略相关政策进行广泛和深度探索。

保险资管公司入局ABS、REITS市场，也展现出其与ABS、REITS业务具有较高的契合度。一直以来，保险资管公司在长期的资产管理实践中积累了丰富的经验，能够对各类资产进行有效的管理和运作，拥有强大的风险管理体系。因此，业内认为，保险资产管理公司参与开展ABS、REITS业务可以充分发挥自身优势。

比如，不仅资产管理经验和能力够专业、合规管理更为严格，保险资管公司还拥有包括保险业务、理财资金等方面的充足资金来源，提供充足的资金支持。

“保险资金与ABS业务有一定的契合性。”注册会计师菅峰表示，保险资金通常具有较长的投资期限和稳定的现金流，而ABS业务提供了一种可以转让和流动性较高的投资工具。保险资管机构通过参与ABS业务，可以将保险资金投资于多样化的资产池，提高资金的收益率和风险分散度。

险资入局ABS和REITS业务，和自身投资的一些项目会产生关联，基于此，王兆江表示，比如投资房地产，除了收购股权，还可以通过ABS和REITS再融资，为地产运营补充融资，这让本来就有项目优势的险资更加具有市场竞争力。

“增加ABS和REITS业务对险资而言，属于如虎添翼。”王兆江表示，因为险资本来涉及的固定资产投资占比就高，拿到了业务许可，相当于可以给自己所投的项目做再融资，那么资产运作就会产生协同效应，运作效率必然提升，对险资的收益增厚会有积极影响。

不止“投资选择+1”

ABS业务对险资机构敞开大门，对于保险资管公司而言，多了参与标准化市场的机会，而对于市场而言，可实现多赢。

“ABS业务的开展对于保险资管公司和市场而言意味着更多的投资机会和多元化的资金运作方式。”新金融专家余丰慧表示，保险资管公司在长期的资产管理实践中积累了丰富的经验和能力，能够有效地管理和运作各类资产，包括稳定的固定收益类资产、高质量的信用资产等，这些资产适合用于ABS和REITs业务的资产组合。此外，通过ABS业务，优质的基础设施资产可以进入市场，为市场提供更多的投资选择，同时促进存量资产和新增投资的良性循环。

保险资管公司参与ABS和REITs业务不仅可以提供更多的投资机会，同时也能够与资本市场形成良性互动。余丰慧表示，比如通过共同推进多层次REITs市场建设，可以构建市场良好生态。

放眼市场，保险资管公司开展ABS和REITs业务具有较大的前景。菅峰表示，随着我国金融市场的不断开放和发展，ABS市场将逐渐成熟并扩大规模。保险资管公司可以通过开展相关业务，提高资金的配置效率和收益率，同时为投资者提供多样化的投资选择。

不过，保险资管公司发行ABS也会面临一定的“开头难”。在业内人士看来，保险资管公司需要加强风险管理和资产评估能力，与其他主体建立合作关系，提高业务的专业化水平。也需要注意业务风险和合规风险。

“未来保险资管机构投资ABS和REITs的空间较大，在投资上要控制风险，要认真审核底层资产的收益情况以及风险状况，防止出现投资风险。”杨德龙如是表示。

北京商报记者 胡永新