长城资产入局个贷不良领域，全国性AMC参与批转试点比例较低

随着个人不良贷款批量转让试点推进，出让机构扩容的同时，受让方格局也有望迎来新的变化。近日，作为A股少有的地方民营资产管理公司，海德股份宣布，旗下子公司将与长城资产、维思德投资等合作成立一家个人信用类不良债权收购与处置机构。

这也意味着，长城资产作为全国性金融资产管理公司，将携手地方AMC、催收公司一起布局个贷不良批量转让市场。在此之前，个人不良贷款批量转让的受让机构中，地方AMC一直是主力，全国性AMC占比多数在5%以下。有知情人士对第一财经记者解释称，此次合作是长城旗下私募基金（而非母公司本身）做“优先级+GP”，算是一种合作尝试，但不必过多解读。

6月9日，银行业信贷资产登记流转中心（下称“银登中心”）披露了最新的试点开户机构名单，将3家政策性银行、信托公司、消费金融公司、汽车金融公司、金融租赁公司，以及部分城商行、农村中小银行纳入试点范围后，开户机构大幅扩容超过750家（含出让方、受让方）。在业内人士看来，个人不良贷款率又有攀升趋势、供给机构扩容、催收监管收紧等背景下，全国性AMC还有很大参与空间，也是应有之义。

全国性AMC+地方AMC+催收巨头

海德股份6月9日发布的公告显示，公司全资子公司海徳资产管理有限公司（下称“海徳资管”）、长城（天津）股权投资基金管理有限责任公司（下称“长城股权基金”）、维思德投资发展（海南）有限公司（下称“维思德投资”）及芜湖长城百川归海投资中心（有限合伙）（下称“芜湖长城投资中心”）签署合作协议，共同成立芜湖长城维海投资中心（有限合伙）（下称“合伙企业”），开展个人信用类不良债权收购与处置业务。

海徳资管作为劣后级有限合伙人出资2400万元，出资比例约30%，其他合伙人合计出资5600.0001万元，出资比例约70%。其中，芜湖长城投资中心为普通合伙人，长城股权基金、维思德投资为有限合伙人。

海德股份是A股市场少有的地方上市民营AMC，主要收入来源即不良资产处置，旗下海德资管也是其自2013年逐渐推出房地产市场后，向不良资产管理业务转型的主要平台。今年一季度末，海德股份资产规模为80.17亿元，近两年盈利增速较高。

长城股权基金则是长城资产旗下唯一的基金管理公司，也是芜湖长城投资中心的执行事务合伙人，由长城资产持股72.23%，天津市财政局财政投资中心持股27.27%。官方介绍显示，该基金依托长城资产背景优势，聚焦不良资产主责主业，截至2023年3月底，该基金规模超过1000亿元。

成立于2021年的维思德投资则是催收行业巨头CBC(HongKong)CreditManagementGroupLimited的全资子公司，主要业务是为国内各类大型金融机构提供信用风险管理及贷后逾期处置服务。

四家合伙企业的背景引人关注，也被业内视为长城资产正式入局个贷不良领域的信号。不过有知情人士对第一财经记者表示，此前全国性AMC也一直在做个人不良信贷转让处置，但业务量较小，这次是长城旗下私募基金（而非母公司本身）做“优先级+GP”，算是与地方AMCDE一种合作尝试，不过不必过多解读。

新华网14日一则报道显示，前述合伙企业是长城资产探索不良资产管理的创新模式。参与个贷不良资产市场，通过信用修复化解个人债务问题，是长城资产作为中央金融企业落实金融工作政治性、人民性要求的具体体现，对于维护金融秩序、重塑个人信用、促进社会稳定等方面具有重要意义。下一步，长城股权基金将在依法合规开展个贷不良资产处置的前提下，持续打造特色亮点业务。

全国性AMC参与个人不良批转试点比例较低

2021年1月，中国银保监会（现国家金融监督管理总局）发布《关于开展不良贷款转让试点工作的通知》，拉开了单户对公不良贷款转让和个人不良贷款批量转让的序幕。

其中，参与试点的不良贷款收购机构包括金融资产管理公司和符合条件的地方资产管理公司（下称“资产管理公司”）、金融资产投资公司。参加试点的地方资产管理公司应经营管理状况较好、主营业务突出、监管评价良好，并由省级地方金融监督管理局出具同意文件。试点范围内的银行和收购机构按照自主自愿原则参与试点业务。

此次长城资产创新参与模式受到关注，也与试点中全国性AMC参与度不高有关。从银登中心自2021年以来披露的季度数据来看，随着试点推进，地方AMC在不良贷款转让受让中的比重均在50%以上，最高时超过90%，全国性AMC受让比重则长期在20%左右，金融资产投资公司占比则更小。而单看个人业务，地方资产管理公司受让占比长期接近100%，全国性AMC受让比重长期在5%以下。

从已开立不良贷款转让业务账户的受让机构来看，最新数据显示，金融资产管理公司（分公司）开户数合计为118户，地方金融资产管理公司为52户。有业内人士对记者表示，虽然全国性AMC一直在做相关业务，但因为个人不良信贷户多额小且催收较为麻烦，相比地方AMC对个贷受让的动力不足。

对比单户对公业务和批量个人业务来看，后者的平均折扣率和本金回收率更低，且下降趋势更为明显。

空间和难点同在

记者注意到，自试点以来，全国性AMC在不良贷款批转试点方面态度积极，但实践多呈现零星参与状态，目前也在逐渐探索。以中国华融为例，公司在2022年初发布文章“关于个人不良贷款批量转让业务的探索与思考”，其中提到，中国华融江苏分公司通过银登中心公开竞价，成功竞购工商银行第4期个人不良贷款资产包。这是江苏省内首单通过银登中心挂牌转让的个人不良债权资产包，也是中国华融参与个人不良贷款批量转让业务的成功尝试。

中国华融也指出，个人不良贷款市场对于资产管理公司来说既是一个新的业务领域，也是一项全新的风险化解工作。在推进个贷不良转让工作中，还有多个需要注意的问题，包括坚持依法依约催收、保护个人信息、提高从业人员合规意识等。

催收行业的规范也是不良处置过程中备受关注的问题，尤其近期永雄事件引发业内思考。第一财经记者在今年5月底独家获悉，一份关于贷后催收的国家标准正在业内广泛征求意见，拟进一步加强对债权人、债务人及相关当事人合法权益的保护，该标准或将于三季度发布。

前述业内人士指出，全国性AMC参与个贷不良处置是应有之义，但在不符合成本效益原则的情况下，还要持续探索更适合的模式。最近两年，个人不良贷款率又有攀升趋势，加上供给机构扩容、催收监管收紧，不少分析指出，全国性AMC在该领域还有很大参与空间。

从参与批转试点的出让机构来看，目前股份行依然是最主要的个人不良和对公单户不良的出让方，消费贷和经营贷是贷款出让的主要类型。就在6月9日，银行业信贷资产登记流转中心（下称“银登中心”）披露了最新的试点开户机构名单，按照第二批试点要求将3家政策性银行、信托公司、消费金融公司、汽车金融公司、金融租赁公司，以及部分城商行、农村中小银行纳入试点范围后，开户机构已大幅扩容超过750家（含出让方、受让方）。

但目前因为定价、流程等多方面原因，中小银行在个人不良贷款批转方面参与积极性还不高，随着机构类型增多，加之配套政策进一步完善，市场活跃性和供给量还有较大提升空间。从上市银行财报来看，去年以来多数银行个人不良贷款余额增长加快，不少银行个贷不良率也有抬升趋势。而对比来看，相比上市银行尤其国有大行和股份行，中小银行以及其他非银机构的不良率普遍更高。