雀巢前三季有机增长7.8%，年底销量增长有望转正

文|李振兴

10月19日，雀巢发布的前三季度业绩显示，有机增长率为7.8%，其中定价因素增长为8.4%，实际内部增长率为-0.6%。总销售额为688亿瑞士法郎，下降0.4%。其中汇率影响导致减少销售减少7.4%。净资产收购带来的负面影响为0.8%。整体业绩低于预期。

全球业绩低于预期

雀巢集团首席执行官马克·施奈德表示：“我们多元化的产品组合和差异化的产品供给使得我们在今年前9个月实现了强劲的有机增长。定价成为了我们在持续应对处在历史性高位通货膨胀的背景下推动业务增长的主要驱动因素。我们的销量和组合正在稳步恢复。

财报显示，雀巢全球业务有机增长率为7.8%。定价贡献率为8.4%，反映了过去两年成本通胀的影响。受产品组合优化和依然存在的产能受限的影响，实际内部增长率为负0.6%。尽管在8月，巴黎水产能暂时受限，维生素、矿物质和营养补充剂出现短期供应短缺，第三季度公司实际内部增长率有所改善，回升至负0.3%。

雀巢在大多数地区和品类中取得了广泛的增长。在定价和负的实际内部增长的影响下，发达市场的有机增长率为6.9%。在定价和略微正增长的实际内部增长的推动下，新兴市场的有机增长率为9%。

CNBC分析称，雀巢8.4%的提价幅度低于分析师平均预期的8.6%。实际内部增长(RIG)，即衡量销售量的指标，下降了0.6%，符合预期。雀巢表示，第三季度RIG的下降幅度为0.3%。

雀巢公司首席执行官马克•施耐德(Mark Schneider)表示，他“有信心真正的内部增长，即销量和组合的总和，将在今年下半年转为正增长，并再次成为未来增长的主要推动力。”

就加个因素而言，施耐德说：“定价将更有针对性，根据品牌和国家。”

对于前三季度雀巢的销量表现，Aviva 投资经理Richard Saldanha 认为，“(雀巢)的业绩略显平淡，价格已经放缓，因此我们应该很快就会看到一些销量改善的迹象，不过，有些领域仍然面临相当大的挑战，比如水和健康科学。”

按产品品类划分，雀巢前三季度普瑞纳宠物护理业务是有机增长的最大贡献者，在所有渠道上都保持强劲的势头。普瑞纳万牌（Purina ONE）、普瑞纳冠能和Felix均实现双位数增长。咖啡业务实现高个位数增长，其各品牌和渠道的销售发展都呈现积极态势。得益于创新以及在东南亚和大洋洲市场推出的即饮产品，星巴克业务实现强劲增长。婴儿营养业务实现高个位数增长，各品牌和区域市场都对此做出了广泛贡献。

糖果业务实现双位数增长，其中奇巧的销售增长强劲。主要得益于咖啡伴侣和价格实惠的营养强化乳品，奶品业务实现高个位数增长。预制食品和烹饪辅料实现中个位数增长，对美极的需求保持强劲。

雀巢健康科学实现低个位数增长，其中维生素、矿物质和营养补充剂销售的下降部分抵消了医学营养产品的持续增长。受到巴黎水产能暂时受限的影响，水业务实现了低个位数的增长。

按渠道划分，零售业务的有机增长仍然强劲，达到7.1%。电子商务销售额增长了12.7%，占集团总销售额的16.6%。居家外渠道的有机增长达到15.7%。

主要受剥离Freshly的多数股权以及出售Gerber Good Start婴儿配方奶粉品牌的影响，净资产剥离使销售额减少0.8%。由于瑞士法郎的普遍升值，汇率对销售额的负向影响为7.4%。总销售额减少了0.4%，至688亿瑞士法郎。

大中华区表现可圈可点

就大区而言，北美地区销售额下降0.3%，至190亿瑞士法郎。有机增长率为8%，定价增长率为8.9%。RIG下跌0.9%，反映了投资组合优化行动和产能限制。外汇的负面影响为6.1%。

洲地区的销售额增长1.3%，达到141亿瑞士法郎，有机增长率为8.8%，定价增长率为11.1%。由于产能限制和投资组合优化措施，RIG下跌2.3%。外汇对销售额产生了5.2%的负面影响。净剥离使销售额减少了2.4%。

亚洲、大洋洲及非洲区(AOA)销售额下降4.8%，至132亿瑞士法郎。但有机增长率为8.6%，RIG持平。定价增长至8.6%，来自所有地区和类别的广泛贡献。外汇交易减少了13.3%的销售额。

拉丁美洲地区的销售额增长5.7%，达到91亿瑞士法郎。有机增长率为10%，定价为10.5%。RIG为-0.6%，在第三季度略微转为正值。外汇的负面影响为4.3%。

值得注意的是，大中华区销售额下降5.7%至36亿瑞士法郎。虽然总收入下滑，但下滑的主要因素为汇率导致，负面影响为10.6%，实际的有机增长率为4.9%，其中定价增长率为2.6%。RIG为2.3%。

大中华大区的增长主要得益于户外渠道销售的增长、电商渠道的强劲势头和定价贡献率。宠物食品和糖果业务的市场份额上有所增长。

在产品品类方面，得益于创新和分销拓展，雀巢专业餐饮是最大的增长贡献者。主要受到徐福记和脆脆鲨产品的推动，糖果业务实现高个位数增长。太太乐户外餐饮渠道和创新产品的需求增加推动了调味品实现高个位数增长。主要得益于能恩特殊营养解决方案，婴儿营养业务实现低个位数增长。即饮产品推动咖啡业务实现了低个位数增长。主要得益于新产品的推出和近期本地产能的扩张，宠物护理业务实现双位数增长。

对于未来，马克·施奈德表示：“我们正在看到由于优化产品组合的举措，以及加大对‘10亿俱乐部’品牌的市场投资所带来的益处。这些行动让我们更加坚信可以在下半年看到实际内部增长率、销量和组合总量都实现转正，同时，也将成为我们未来的主要增长引擎。

与此同时，雀巢再次强化了公司的营养战略，并更加努力引导人们建立均衡膳食的概念。我们的行动包括：使产品包装上的食用份量指引更加清晰，提供透明的产品营养价值信息，以及先进的儿童营销政策。我们还设定了一个远大的目标，即到2030年，把更富营养的产品销售额提升至200-250亿瑞士法郎。

雀巢预计2023年有机增长率约在7%至8%之间。基础交易营业利润率（UTOP）预计在17.0%至17.5%之间。以固定货币计算的每股基础收益有望实现6%至10%的提高。