• 我的订阅
  • 财经

政府债集中供给扰动存单利率,市场关注降准预期

类别:财经 发布时间:2024-09-11 21:34:00 来源:瘦子财经

8月地方债发行明显提速,单月发行量创年内新高。今年政府债的供给高峰整体后移,民生银行预计,9月、10月地方债供给规模仍可观,新增地方债剩余额度将在10月底前基本发完,并在年底前使用完毕。

与此同时,在资金面方面,政府债供给对流动性的扰动已经显现,商业银行对发行同业存单补充负债的依赖加强。同业存单发行成本8月以来震荡上行后,仍维持偏高位置,反映出银行负债压力的增大。

目前市场关注央行是否通过降准缓解银行体系补负债的需求。若降准落地,存单利率有望下行。但也有观点认为,不排除央行通过买债等替代手段释放资金。降准和买国债的区别在于,前者可以一次到位释放资金,逆向操作较难,而后者则可以分批操作,也可以通过卖国债回收资金。

8月出现地方债发行高峰

8月地方债发行明显提速。根据企业预警通统计,8月地方债发行量约为11996.23亿元(净发行量8192.57亿元),为迄今为止年内单月发行量之最。对比前几个月发行情况,增量的主要来源是新增一般债券与新增专项债券。

具体来看,8月地方政府发行一般债券2523.83亿元(较上月增长16.53%),包括新增一般债券1414.01亿元(较上月增长266.77%),再融资一般债券1109.82亿元(较上月减少37.66%);发行专项债券9472.40亿元(较上月增长91.65%),包括新增专项债券7964.89亿元(较上月增长182.97%),再融资专项债券1507.51亿元(较上月减少29.15%)。

如果按照一般债券与再融资债券进行区分,8月份地方政府共发行新增债券9378.90亿元、再融资债券2617.33亿元。

一般而言,二、三季度是地方债发行的高峰时期。原因是一季度发行额度还没有下达,地方发债较谨慎;四季度接近年底,发债募集的资金不一定用得出去。与前两年进行对比,今年地方债发行进度明显后移,可能集中于三季度。因此,市场预计9月、10月地方债供给规模仍可观。

据民生银行测算,从各地公布的发行计划来看,9月新增地方债发行规模为7381亿元,加上1787亿元计划偿还规模,预计9月地方债发行规模在9000亿元左右。

同时,根据财政部年初预算安排,2024年全年新增地方债券限额为46200亿元,1~8月全国已发行新增地方债30838亿元,剩余15362亿元限额规模。民生银行预计,新增地方债剩余额度将在10月底前基本发完,并在年底前使用完毕。

民生固收谭逸鸣团队预估,9月地方债净融资约7400亿元,国债净融资约1700亿元,政府债净融资9100亿元,9月政府债净融资规模仅次于5月和8月,供给压力仍不算低。

至于上半年地方债发行进度较缓的原因,中证鹏元研发部高级董事吴志武认为,或主要与地方新增专项债审核趋严以及去年增发国债于上半年发行挤占了地方债发行空间等因素有关。

资金面受政府债供给扰动

据悉,地方政府债的投资者较为单一,八成以上由商业银行购入持有。商业银行作为地方债的最大承销商,在负债成本低的优势下配置地方债整体综合收益较好。

记者注意到,由于禁止“手工补息”等因素,今年“存款搬家”现象明显,银行负债压力较大。加上近期地方债供给放量对流动性的挤占效应较强,银行体系资金面受到扰动。近期,商业银行对发行同业存单补充负债的依赖进一步加强。

一级市场方面,同业存单发行成本8月以来震荡上行后,仍维持偏高位置。9月11日,以一年期存单报价为例,股份行发行利率多在1.93%及以上,部分股份行超过2.00%水平,城农商行发行利率普遍高于2.00%。

二级市场方面,根据历史走势来看,1年期同业存单到期收益率与5年期国债到期收益率较为接近,但是8月中旬以来,同业存单收益率持续上行,使得二者利差开始明显走阔。截至9月10日,1年期同业存单到期收益率为1.76%,5年期国债到期收益率为1.97%,二者利差为21BP。

中邮固收梁伟超团队认为,经验上看,政府债券全月净融资规模超过万亿元时,对于流动性的扰动将明显放大,这是8月以来资金面波动加大的主要边际驱动。从这个因素看,后续的9月乃至10月,政府债券发行对于流动性的影响均将存在。

不过,同业存单收益率与短端国债收益率的背离,除了因为存单收益率偏高,也与短端国债收益率不断走低有关。

西部证券姜珮珊团队认为,政府债供给冲击对同业存单的供需造成了影响。上月末信贷需求抬升、国有大行承接政府债有较大资金压力的两种可能均意味着银行体系需要使用同业存单补充资金。同时,国有大行与央行配合买短卖长加速短期国债利率下行,加剧了同业存单与短端国债利率的走阔。

一位券商人士表示,禁止“手工补息”从今年4月开始实施,自此银行通过存单补负债的动作一直存在,此前存单的净融资量增加,发行利率却是往下走,说明银行发行存单补负债的压力并没有那么大。8月以后,存单净融资量维持高位,但存单的利率掉头上升,这说明银行表内还是缺长期负债的。

他进一步表示,伴随着9月、10月政府债券集中供给预期,银行购入政府债券之后,资金会以财政存款的形式体现在央行的资产负债表之中。如果不能快速将这些资金落实到项目上,可能出现较长时间的资金沉淀,会消耗银行的超储,加剧银行体系缺“长钱”的现状。

市场关注是否降准

随着政府债券集中供给加剧银行体系补负债的需求,市场认为未来央行可能进一步降准。

上述券商人士认为,随着债券集中供给加剧银行缺“长钱”,央行可能通过降准进行对冲,但也不排除通过买债等替代手段释放资金。降准和买国债的区别在于,前者可以一次到位释放资金,逆向操作较难,而后者则可以分批操作,也可以通过卖国债回收资金。“如果央行没有买债,那么降准的概率会大一些;反之,如果央行进行了债券净买入操作,降准的概率就会下降。”

民生银行首席经济学家温彬认为,尽管三季度地方债供给量大幅增加,但考虑到权益类市场波动加大正令资金持续流向债券市场避险,同时伴随内外部约束逐步缓解,货币放松节奏或有所加快,降准降息仍存落地空间,债券市场资产荒状况或将延续,届时央行可能会入市卖出国债引导国债收益率回归合理区间。

西部证券姜珮珊团队认为,当前大行同业存单额度所剩不多,短期来看,大规模投放MLF能够缓解银行体系中长期负债需求,但资金成本较高,对于缓解银行体系净息差压力帮助不大。降准和大规模购买国债均能投放长期流动性,对于改善当前资金状况更优。考虑到四季度MLF到期规模较大、央行大规模购买国债概率不大,且日前央行再次提到降准还有一定空间,后续降准必要性和可能性更高。若降准落地,存单利率有望下行。

以上内容为资讯信息快照,由td.fyun.cc爬虫进行采集并收录,本站未对信息做任何修改,信息内容不代表本站立场。

快照生成时间:2024-09-11 23:45:07

本站信息快照查询为非营利公共服务,如有侵权请联系我们进行删除。

信息原文地址:

...将持续,但部分机构可能会等年末的机会,若资金面出现扰动,可能会出现存单利率走高的配置机会。未来整体债券收益率下行仍是大势所趋,有机构喊出了2025年10年期国债收益率将触及1
2024-12-05 21:37:00
4月流动性展望:关注央行调控,资金面或趋于宽松
...来看或比3月有一定收敛,其中下半月流动性环境有一定扰动可能。存单部分,供给看政府债发行,需求看理财货基规模回流以及银行资产荒压力,结合资金利率判断,4月1年期存单收益率波动区
2024-04-01 20:39:00
10月MLF大规模加量续作,本月LPR大概率按兵不动
随着资金面受政府债、信贷等因素扰动持续维持偏紧状态,央行在10月的MLF续作中选择了加量投放,同时,由于中标利率保持不变,市场预期本月贷款市场报价利率(LPR)大概率将按兵不动。
2023-10-16 17:41:00
银行或已填平负债缺口,同业存单渡过到期高峰,本周到期量环比减少近9000亿
...发行存单补充负债的预期进一步增强。受供给预期的多重扰动影响,6月初同业存单收益率一度飙升,各期限AAA同业存单二级市场收益率都曾突破1.70%,达到阶段高点。图:不同期限AA
2025-06-30 15:18:00
债券:利空扰动有限,债市仍然偏多
核心观点:中性偏多 周末PMI数据超预期,利空扰动有限。后续来看,基本面修复还需更多数据验证,PMI数据也显示有效需要仍然乏力,部分行业产能过剩仍严重,短期内难以实现大幅扭转,预
2024-04-04 21:38:00
长城基金:债市或维持小幅震荡
...还是供给压力和资金面松紧,地产政策可能只会造成小幅扰动,不构成核心压制变量。4、可转债市场5月24日(上周五),中证转债指数收盘跌0.12%,万得可转债等权指数跌0.1%。市
2024-06-12 02:05:00
火线解读!隔夜拆借利率波动,钱紧探因与资金面走势猜想
...过度依赖滚动融资借短投长,引发自身流动性风险,进而扰动市场和造成紧张情绪的问题值得关注。大行融出较少一般而言,包括三大政策行与六家国有大行在内的大行会在月末等资金面偏紧的时点
2023-11-01 09:46:00
“四小龙”遭自律检查,1.1万亿农商行同业存单成焦点,业内称“影响有限”
...,截至18时,10年期国债上行2.4bp至2.199%,与此同时,同业存单收益率自8月5日起也跟随债市出现明显回调
2024-08-09 21:25:00
量增价平续作!人民银行开展7890亿元MLF操作,稳增长信号持续释放
...主要是缘于近期资金面的收敛态势。10月,受政府债供给扰动犹存、信贷维持一定景气度、月度缴税及月末因素影响,机构融出心态相对谨慎,资金面短期暂难回宽松格局。为此,MLF加量续作
2023-10-16 19:11:00
更多关于财经的资讯:
泸州老窖等新设投资企业,出资额4.76亿
近日,深圳市金瑞益佳投资合伙企业(有限合伙)成立,出资额约4.76亿元,经营范围包含:以自有资金从事投资活动;企业管理咨询;企业管理。企查查股权穿透显示,该企业由泸州老窖集团有限
2025-10-27 10:12:00
致富带头人背后的“金融力量” 普定农商银行护航特色产业扎根乡土
多彩贵州网讯(记者 金星)深秋的风吹散了夏天的炎热,也迎来了属于农人的丰收时节。在普定县马官镇、化处镇、白岩镇等地,放眼望去
2025-10-27 10:19:00
“技防+联防”发现异常交易 警银联动精准拦截诈骗资金——毕节农商银行成功守护群众资金20余万元
近期,毕节农商银行通过“技防+人防+警银联动”多重机制,在4天内连续成功拦截两起利用普通群众作为“工具人”转移涉诈资金的电信网络诈骗案件
2025-10-27 10:19:00
河北全面落地支农支小再贷款线上交易业务
河北新闻网讯(记者李红波)为进一步优化支农支小再贷款业务流程,提升货币政策工具全流程电子化操作水平,10月21日,中国人民银行上线了支农支小再贷款线上交易系统
2025-10-27 10:22:00
唐人神等在韶关成立农牧股权投资基金公司
近日,韶关韶唐二号农牧股权投资基金有限公司成立,注册资本1.2亿元,经营范围包含:以私募基金从事股权投资、投资管理、资产管理等活动。企查查股权穿透显示,该公司由唐人神(00256
2025-10-27 10:24:00
赣锋锂业成立两家能源科技新公司
近日,深圳泰吉能源科技有限公司、深圳恒动碳索能源科技有限公司成立,法定代表人同为石磊,经营范围均包含:新兴能源技术研发
2025-10-27 10:24:00
武汉蔚能电池在合肥成立新公司,含AI业务
近日,合肥蔚能电池科技有限公司成立,注册资本6000万元,经营范围包含:工程和技术研究和试验发展;互联网数据服务;工业互联网数据服务;人工智能应用软件开发等。企查查股权穿透显示,
2025-10-27 10:24:00
中国银行河北省分行创新服务推动贸易便利化政策扩大惠及面
“以前每笔出口收汇需要整理报关单、合同、发票,专人跑银行柜台,一年上百笔业务下来,花费在财务方面的人力、时间成本给我们带来了很大压力
2025-10-27 10:25:00
鸡排哥公司经营业务变更为正餐服务
近日,景德镇涵喂餐饮管理有限公司发生工商变更,企业名称变更为景德镇李俊永餐饮管理有限公司。同时,行业代码由快餐服务变更为正餐服务。该公司成立于今年9月,法定代表人为李俊永(鸡排哥
2025-10-27 10:48:00
今天国际新设智能制造科技公司,含AI及机器人业务
近日,丹江口市今天智能制造科技有限公司成立,法定代表人为叶家菲,经营范围包含:人工智能行业应用系统集成服务;人工智能应用软件开发;智能机器人的研发等。企查查股权穿透显示,该公司由
2025-10-27 10:48:00
珀莱雅在杭州成立生物科技子公司
近日,杭州珀莱雅生物科技有限公司成立,法定代表人为金衍华,经营范围包含:第一类医疗器械销售;第二类医疗器械销售;信息咨询服务(不含许可类信息咨询服务)等。企查查股权穿透显示,该公
2025-10-27 10:48:00
华兰股份新设数智医药科技公司,含AI业务
近日,海南灵擎数智医药科技有限公司成立,注册资本5000万元,经营范围包含:人工智能行业应用系统集成服务;人工智能应用软件开发;人工智能公共数据平台;人工智能基础软件开发等。企查
2025-10-27 10:48:00
商业航天进入规模化爬升!企查查:相关企业多成立于近三年
据北京商报报道,近期,一批国产商业火箭陆续完成飞行试验任务,中科宇航、星河动力、星际荣耀、东方空间等商业火箭公司均有火箭发射任务圆满完成或待执行
2025-10-27 11:00:00
利津农商银行在全省农商银行青年微视频创新大赛中再创佳绩
近日,利津农商银行在“青春农商向未来”全省农商银行青年微视频创新大赛中再创佳绩,参选的三部视频荣获一、二、三等奖各1项
2025-10-25 10:04:00
农行济南分行:坚守“三农”主力行定位,躬身田野守护“齐鲁粮仓”
作为“三农”金融服务的国家队、主力军,中国农业银行济南分行(以下简称“农行济南分行”)始终将服务乡村振兴作为践行金融工作政治性
2025-10-25 10:04:00