又一险企欲成立资管公司！行业净利营收双降，争相入局看中什么

继年初阵列扩容后，保险资管市场又有新动作。6月13日，北京商报记者了解到，中宏人寿保险有限公司（以下简称“中宏人寿”）2023年股东会决议显示，4月，股东会上全票通过关于《设立中宏保险资产管理有限公司》的议案。值得关注的是，这是今年以来又一次保险资管公司扩容的信号。

险企入列保险资管阵列，意欲何为？在头部三家公司占据行业五成利润、2022年保险资管业发展整体承压的背景下，新入局者以及中小险企设立的资管公司如何发力才能具备追赶的实力？

落子资管市场，或为谋求先发优势

保险资产管理公司是指通过接受保险集团（控股）公司和保险公司等合格投资者委托、发行保险资产管理产品等方式，以实现资产长期保值增值为目的，开展资产管理业务及国务院金融管理部门允许的其他业务的金融机构。

6月13日，北京商报记者了解到，国内首家中外合资人寿保险公司中宏人寿目前释放了欲设立资产管理公司的信号。中宏人寿披露的2023年股东会决议显示，4月17日，全票通过关于《设立中宏保险资产管理有限公司》的议案。据了解，这是自2022年《保险资产管理公司管理规定》发布后，关于保险资管公司设立的又一大动作。

目前，国内保险资管公司共有33家。今年以来保险资管市场的另一大动作便是保险资管队伍将迎来第34位成员。今年1月，原银保监会同意中邮保险资产管理有限公司的筹建申请。

业内人士认为，保险公司成立独立的资产管理公司有诸多益处。对于中宏人寿欲设立保险资管公司，从公司业务发展层面，经济学家宋清辉认为，成立资管子公司能为业务布局和增长带来诸多助力。一方面能够从激励约束机制、适应监管等方面提高业务的专业性，从而为获取更多的投资收益奠定基础。另一方面则能够进一步拓宽业务范围，以便在激烈的市场竞争中谋求更多的先发优势。

深圳北山常成基金投研院执行院长王兆江也表示，险企成立资管公司可以增加资金管理收入，如前端管理费、后端业绩分成；是否能产生良好的营收，主要看业绩回报和可持续性。

业绩分化，“新人”难赶超头部机构

从行业内保险资管公司2022年业绩来看，负债端承压这一情况也出现在了资产端。

截至目前，已有31家资管公司发布了年报，2022年，实现盈利的保险资管公司虽然有29家，但实现盈利增长的机构只有15家。另外，太平资本和安联保险资管2家公司亏损，分别亏损0.15亿元、0.55亿元。

31家保险资管公司2022年净利润合计为141.17亿元，同比下滑7.19%；营收与净利“双降”，31家公司年营业收入合计327.23亿元，同比下滑10.39%；净资产收益率（ROE）为16.6%，也较2021年略有下降。

与此同时，保险资管公司业绩表现两极分化，如平安资管、国寿资产、泰康资产净利润位居前三位，分别为29.69亿元、23.61亿元、16.96亿元，合计净利润70.26亿元，占比近五成。

“2022年保险资管公司营收与净利‘双降’，甚至部分保险资管公司出现亏损，可能更多的是金融市场波动等外部原因，而非保险资管公司的内部原因。”南开大学中国公司治理研究院副教授郝臣表示。

不难发现，从近年来保险资管行业的业绩水平来看，呈现出强者恒强的市场格局。在此背景下，宋清辉表示，对于未来新入局的保险资管公司以及当前的中小险企设立的保险资管机构而言，要想具备追赶的能力短期内并非易事。未来，或需要从两大方面做出努力，一是，须以创新为抓手，紧跟保险资管行业的发展趋势，逐步提升优质资产获取和运用的能力。二是，未来应逐步形成差异化战略目标和发展路径，推动自身业务发展水平再上新的台阶。

对于新设立以及当前中小险企设立的保险资管公司来说，郝臣也认为，短期内，无论是业内影响力还是自身能力都无法追赶头部公司。这些保险资管公司首先要做的就是努力提升投资能力，科学平衡风险收益，练好“内功”。

在王兆江看来，对于中小险企设立的保险资管，是否具备赶超能力，不在于起步早晚，而在于投研能力与产出的业绩。如果要做大资管规模，第一，必须在投研上具有核心竞争优势，必须打造出色的资产管理团队；第二，必须在渠道和营销上下功夫。资管可以类比制造业，投研代表生产，而渠道代表销售。

拓展第三方业务成行业发展风向标

虽然经历了业绩增速疲软的2022年，但长远看，保险资管机构当前的发展前景广阔且具有一定的机遇。中国保险资产管理业协会执行副会长兼秘书长曹德云曾撰文表示，未来随着我国居民财富的增长，居民对财富管理的需求也将快速增长，要鼓励保险资管机构发挥长期资金管理专长。

2022年11月8日，原银保监会发布“保险资金这十年”相关数据，各保险资产管理公司通过发行保险资管产品、受托管理资金等方式管理资产达21.35万亿元，十年间增长3.29倍，年均增速15.84%。

“资管机构重要构成的保险资管公司进入发展快车道，与银行、信托等其他资管机构同台竞技。”郝臣表示，总体而言，我国保险资管行业处于一个快速发展阶段，未来这一态势可能有所回调，但整体上不会改变。

宋清辉也表示，近年来，保险资管行业发展势头十分强劲，行业规模显著增长，已经成为我国金融体系的重要组成部分，未来市场发展前景值得期待。

与此同时，监管也在为保险资管公司发展指路。2018年《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》正式实施，后续配套细则陆续出台。此外，2022年8月，原银保监会发布的《保险资产管理公司管理规定》中明确，外资险企持股保险资管公司比例不再设限。

从保险资管全画像来看，郝臣介绍，目前我国保险资管公司受托管理保险业70%以上的资金，并形成了以保险资金为主、业外资金为辅的多元化资金结构。这也使得保险资管公司的资产配置长期以来以固定收益类资产为主，综合收益率在6%以下的公司占到一半甚至更多。因此，郝臣表示，未来保险资管公司可能要大力发展第三方业务，从而优化资金结构，实现从小资管到大资管的转型，最终提高自身的盈利能力。

完善的公司治理体系能为保险资管公司实现投资决策科学进而获取稳定的、高水平的回报提供支撑和保障。基于此，郝臣进一步表示，保险资管公司在提升公司治理水平方面，一是要遵循过程治理、科学治理等治理理念与思维，坚持以利益相关者利益最大化为治理的最终目标；二是要进一步优化治理结构与机制，多元化公司股权结构，按照监管要求聘任独立董事，引入外部监事，形成监督合力；三是董事会下设ESG专业委员会，并将ESG评估纳入公司投资决策机制，推动公司投资决策科学化，提高董事会履职效能；四是，严格履行信息披露义务，确保信息披露的及时性和完整性，提高公司透明度。

北京商报记者 陈婷婷 胡永新