黑猫股份：控制内部费用 提升盈利能力

本文转自：中国工业报

价值 透视

黑猫股份：控制内部费用 提升盈利能力 近日，有券商认为，黑猫股份 （002068.SZ）为炭黑行业龙头，炭黑行业和下游轮胎行业已逐渐回暖，且快充行业发展超预期，随着该公司导电炭黑验证成功并导入下游锂电企业，公司未来业绩弹性巨大。但笔者在对黑猫股份三季度财报的相关数据进行分析后发现，该公司成长能力不强，需控制内部费用，提升盈利能力。

据黑猫股份的三季报显示，公司前三季度实现营业收入67.93亿元，同比下降6.99%；归母净利润为-2.63亿元，同比下降806.24%；扣非净利润为-2.72亿元，同比下降1210.67%。扣非净利润与营业收入之比为-4.00%。可见公司处于亏损状态。黑猫股份的净资产收益率为-8.72%，销售净利率为-4.14%，皆低于所处行业的平均值，公司盈利能力不佳。

从黑猫股份的费用端来看，前三季度公司的销售费用率为0.81%，同比上升0.19个百分点 ；管理费用率为2.41%，同比上升0.08个百分点 ；财务费用率为0.98%，同比上升0.89个百分点 ；研发费用率为0.25%，同比上升0.20个百分点 。公司的费用支出较多。运营能力方面，总资产周转率为0.83，超过434天才能周转一次。此外，黑猫股份的净资产增长率为-7.99%，总资产增长率为-5.71%，营业收入增长率为-6.99%，净利润增长率为-806.24%，表明公司的发展动力不足，成长能力并不强。

目前黑猫股份的主要业务包括炭黑、焦油精制和白炭黑等产品的生产与销售。炭黑价格的波动会对公司业绩产生较大影响。公司目前专注于碳纳米材料、特种炭黑、超导电炭黑等新技术研发，但项目研发进度具有较大不确定性。黑猫股份需结合自身发展优势，进一步降本增效，增强产品的竞争力。

富临精工：提高产能利用率尽快恢复产销量

近日，有证券机构看好富临精工 （300432.SZ）的新能源汽车零部件业务受益于汽车电动化、智能化发展趋势，给予该公司 “买入”投资评级。富临精工是传统发动机零部件龙头，主要业务为汽车发动机零部件、新能源汽车智能电控、新能源锂电正极材料的研发、生产和销售。富临精工当前的盈利状况如何？其发展前景是否能如券商所期，笔者根据该公司最新公布的财报一窥到底。

深入研究富临精工的三季度财报后，笔者分析发现该公司前三季度实现营收41.78亿元，同比降低11.54%；归母净利润为-4.02亿元，同比降低167.04%；扣非净利润为-4.62亿元，同比下降189.80%。扣非净利润占营业收入的比重为-11.06%。业绩同比下滑主要系富临精工的磷酸铁锂业务板块亏损所致。公司的净资产收益率为-9.66%，低于 4.24%的行业平均值；销售净利率为-10.31%，低于5.86%的行业平均值。表明富临精工的盈利能力表现不佳。

报告期内，富临精工的经营活动净收益/净利润为-11.33%，远低于125.80%的行业平均值，说明公司收益质量不高。观察该公司的成长能力指标，净资产增长率为-13.04%，营业收入增长率为-11.54%，净利润增长率为-167.04%，皆低于行业平均值，可见富临精工的产品销售市场前景并不好，持续发展的能力较弱。并且公司的总资产周转率仅为0.46，超过782天才能周转一次。

新能源汽车零部件的研发和布局，需要一定的时间和较高的不确定性。受锂电材料供需关系失衡、原材料价格波动影响，富临精工的磷酸铁锂产能利用率低，磷酸铁锂营业收入及利润下滑。富临精工需提高产能利用率，恢复磷酸铁锂的产销量，尽快使公司业绩实现扭亏为盈才是重点。

（本栏目稿件作者吴晨）