生物资产跌价 昭衍新药交首份负增长半年报，上半年净利同比降75.58%

8月31日，昭衍新药发布2023年半年报，公司上半年实现营业收入10.12亿元，同比增长30.27%；实现归母净利润9062.72万元，同比减少75.58%；经营活动产生的现金流量净额为2.46亿元，同比减少54.86%。

对于罕见的净利下滑，昭衍新药从扣非净利润和非经常性损益角度给出解释。其中一项引人注意的超亿元净损失，来自“生物资产公允价值变动”。

回顾2022年，昭衍新药以超18亿元买下广西玮美生物科技有限公司和云南英茂生物科技有限公司。根据国家企业信用信息公示系统，两家公司的经营范围都有“实验动物经营”。2022年期末，公司生产性生物资产也比期初大幅增长。

2023年上半年，公司没有披露具体是什么原因造成“生物资产公允价值变动”。但作为医药行业的晴雨表，试验猴价格于今年上半年出现明显回落。回顾2021年，公司采用公允价值计量模式的生产性生物资产中，猴的公允价值变动最大。

另一个让人感叹的是，如今曾被称为“卖水人”的CRO（医药研发外包）或也需要要卖力吆喝揽客了。今年上半年，昭衍新药新签署订单涉及金额13.2亿元，而在2022年上半年，“集团整体”签署的订单超过了20亿元。

上市来首份负增长半年报

作为老牌非临床评价CRO，昭衍新药目前的主要业务包括三部分，分别是药物非临床研究服务、药物临床试验及相关服务、实验模型的供应。半年报并未单列三大业务的财务数字，而是以“实验室服务业务”概之，上半年贡献净利润1.95亿元，同比增长30.82%，保持稳增势头。

根据公司官微“昭衍JOINN”发布的半年度业绩概览，昭衍新药在多个细分市场的占有率超过35%，如在“基因治疗”、“ADC”领域的市场份额分别为44%和43%；在“细胞治疗”，“双抗、多抗”，“单抗”领域的市场份额分别为37%、38%、35%。

但坏消息是，昭衍新药上市以来首次出现上半年归母净利润同比负增长。对此，昭衍新药表示源于扣非净利润和非经常性损益的共同影响。

一方面，扣非净利润来源包括实验室服务业务、生物资产公允价值变动、资金管理收益，三者依次贡献的净利润额为1.95亿元、-1.83亿元和6455.09万元。

另一方面，上半年公司的非经常损益为1374.07万元。

在扣非后净利润来源中，“生物资产”公允价值变动带来的是1.83亿元净损失，其他两项则是净利润。

而公司的“生物资产”主要包括用于繁殖和药物非临床研究的实验模型。

截至2022年年底，公司的生产性生物资产（采用公允价值计量模式）7.87亿元，比期初增长了约962%。到了今年6月底，这一数值降至6.72亿元。

至于这些生物资产到底是什么，是不是试验猴、实验鼠，公司没有披露。

不过，去年4月，昭衍新药确以超18亿元买下广西玮美生物科技有限公司和云南英茂生物科技有限公司。根据国家企业信用信息公示系统，两家公司的经营范围都有“实验动物经营”，其中云南英茂生物科技有限公司的经营范围较为明显，为“实验动物（恒河猴、食蟹猴）繁育、饲养、生产和应用开发研究；恒河猴、食蟹猴实验和生物制品”。

而试验猴在今年上半年经历了价格回落。正在闯关科创板的上海益诺思生物技术股份有限公司在回复问询函时透露：2023年上半年，实验用猴价格自2023年年初高点回落后，进入一个相对平稳并略有波动的状态。

公司提供的下图，能较直观看出试验猴价格变动。

图片来源：上海益诺思生物技术股份有限公司问询函回复截图

另外，昭衍新药上半年经营活动产生的现金流量净额同比减少54.86%，主要原因是实验模型采购支出及人力成本增加所致。

对于非人灵长类实验模型市场价格变动带来的影响，昭衍新药认为主要还是取决于市场供需的关系，短期会造成一定的表观利润波动，但是不影响公司的实际现金流。公司更看重的是这部高质量的生物资产对自身供应链安全的意义，从长远看，战略意义重大。

海外收入占比提升至29%

据国家统计局数据，2023年6月，医药制造业增加值同比减少2.1%，上半年则同比减少4.9%。身处行业上游的昭衍新药在半年报中表示，“尽管目前市场情绪较为低迷，医药行业融资情况不太理想，但随着时间的推移，我们相信医药行业必将呈现稳定增长的态势”。

今年上半年，昭衍新药新签署订单13.2亿元，其中一季度签单5.7亿元，二季度签单改善至7.5亿元，虽然二季度订单金额环比增长31%、项目数量环比增长35%，但回顾2022年上半年，“集团整体”签署的订单超过了20亿元。

在医药投融资尚不明朗的当下，海外市场成为了昭衍新药挖掘的新天地。

公司在介绍2023年上半年营销工作时，提到美国市场海外子公司保持稳定运营，承接订单约2.4亿元，同比增长约16%。从整体来看，公司来自中国客户的收入为7.23亿元，同比增长19%；来自海外客户的收入为2.89亿元，同比增长69%。公司海外收入占比升至29%，在去年年底，这一数字仅约16.9%。

同时，公司的产能建设有序推进。

苏州昭衍II期20000平方米设施已完成布局规划，其中12000平方米设施已在进行施工设计，公司预计2023年下半年陆续投入使用。苏州已开始22000平方米配套设施的建设工程，功能支持多方面运营需求，公司预计2024年完工并投入使用。广州昭衍安评基地的建设目前在有序推进中。专注于新药筛选工作的全资子公司昭衍易创Non-GLP实验室建设工程基本完成，已进入运营调试阶段，即将正式投入使用。

面对目前的市场环境，昭衍新药表示，已经在及时调整市场策略，继续强化技术和业务领域创新，自第二季度开始订单明显改善。随着全球生物医药行业投融资的逐渐企稳回升，药企研发需求的增加，以及国内生物医药研发外包渗透率持续提升，CXO行业重回增长曲线只是时间问题。此时，保持强大经营能力和高质量服务水平的行业龙头将实现率先反弹。

每日经济新闻