煤炭板块持续强势，“煤飞色舞”行情再现？

9月14日上午，煤炭板块整体表现强势，板块内呈现普涨格局。截至发稿，平煤股份(601666.SH)领涨板块，涨幅超4%，晋控煤业(601001.SH)、陕西黑猫(601015.SH)、中煤能源(601898.SH)、中国神华(601088.SH)等多股跟涨。

实际上9月以来煤炭板块表现持续向好，月初至今，Wind煤炭开采精选指数涨超8%。这在近期A股跌上热搜的时候，煤炭板块的上涨表现更加受到市场关注。国海证券指出，长期来看，在能源转型过程中，需要对能源系统平稳运行进行保驾护航，安全稳定和成本低廉的煤电无疑是最佳选择。

多方面助力煤价企稳，机构看好后市

今年上半年，煤炭板块整体走势较为平稳，直到5月份受到海外进口大幅增加，内需不及预期等多重因素叠加，煤价加速下跌，市场悲观情绪强烈，煤炭板块出现明显调整。不过近期随着煤价企稳，板块表现也有所好转。

分上品类来看，动力煤方面，近期需求旺盛，库存去化明显，推动价格上涨。开源证券表示，秋季淡季动力煤价格却持续反弹，原因可能有以下几个方面：

首先，海外原油天然气价格大涨，热值性价比原因推动海外煤价大涨。海外三大动力煤指数从7月底以来持续上涨，欧洲ARA大涨18%、南非理查德大涨26%、澳洲纽卡高卡煤32%。海外煤价上涨也推动国内煤价行。

第二，国内港口去库存显著。秦港和长江口的库存已去化至今年最低水平，广州港去化也很明显。

此外，受事故导致的安监趋严影响仍在持续，煤炭供应增量有限，动力煤支撑稳健。

炼焦煤方面，下游库存低位运行，同时铁水产量维持高位，原料需求稳定，市场预期得到修复，焦煤价格延续偏强态势。就焦炭而言，焦煤价格上涨推高焦炭成本，导致产量收缩，价格同样进一步被推高。

中信证券指出，经历过二季度的煤价调整，三季度以来煤价处于震荡状态，短期进口煤价上涨、安监影响下供给结构性的收缩或支撑煤价小幅反弹。此外，地产开工景气回稳仍需时日，但低库存、秋季开工旺季或对煤价形成支撑，若后续有更大力度的经济刺激政策，煤价还有超预期的可能。

煤炭板块高分红优势明显

随着供给端全国矿山安监政策的强化以及需求端各类稳增长政策的叠加，煤价底部预期已逐步明朗。长城证券分析指出，纵向来看，煤炭行业目前处于相对估值低位。横向来看，煤炭行业高股息特征明显。在发改委建议的合理区间下，煤炭行业盈利水平依然稳健。

在此预期下，煤炭龙头公司低估值和分红的价值吸引力进一步增强。煤炭ETF（515220）标的指数中证煤炭指数（399998.SZ）近12个月股息率高达9.6%，相较其他红利类指数，其股息率有明显优势。

从煤炭板块个股的最新股息率情况看，共有7只个股的最新股息率超过10%，其中前三名的最新股息率甚至超过15%，分别是安源煤业(600397.SH)、潞安环能(601699.SH)、冀中能源(000937.SZ)。我们熟悉的中国神华(601088.SH)，股息率也超过了8%。

煤炭板块是高分红、高股息的行业代表，在当前无风险利率下行阶段，煤炭板块的投资性价比愈发凸显。近年来煤炭行业盈利水平较大幅度提升，现金流充裕，具备较强的分红能力；同时行业资本开支增速放缓，在建工程较少，为高分红创造有利条件。

展望后市，信达证券认为未来3-5年煤炭供需偏紧的格局仍未改变，优质煤炭企业依然具有高壁垒、高现金、高分红、高股息的属性，煤炭板块投资攻守兼备且具有高性价比。