又一位安徽餐饮老板要IPO，老乡鸡9个月收入近50亿，有望成“中式快餐第一股”

快餐的生意越来越不好做。

紧随小菜园，又一安徽餐饮品牌冲击港交所，这次是老乡鸡。

撤回上交所主板上市申请近1年半后，1月3日，老乡鸡向港交所递交招股书，中金公司、海通国际为联席保荐人。

老乡鸡由退伍军人出身的束从轩创立，前身是2003年在安徽合肥开业的“肥西老母鸡”快餐店。2012年，为开拓安徽省外市场，“肥西老母鸡”改名为“老乡鸡”。

老乡鸡主营快餐品类，菜品主要通过小碗菜的形式销售，客单价在30元左右。截至2024年9月30日，老乡鸡在中国53个城市拥有1404家门店，覆盖9个省。

根据灼识咨询资料，以2023年交易总额计，老乡鸡凭借62亿元的交易总额在中国中式快餐行业位列第一，市场份额为0.8%。在这一赛道内，排名第二到第五名的品牌分别为乡村基、米村拌饭、袁记云饺与喜家德，市场份额分别为0.8%、0.5%、0.5%与0.4%。

此前几年，老乡鸡与乡村基、杨国福、老娘舅等中式快餐品牌先后冲击上市，但进展都不顺利，仅老娘舅成功挂牌新三板。若本次能够登陆港交所，老乡鸡也将成为主板上市的中式快餐第一股。

图源：图虫创意

安徽市场撑起半壁江山

成立21年，老乡鸡的开店速度先慢后快。2011年，品牌成立第8年时，老乡鸡开出第100家店。6年后的2017年，老乡鸡第400家店开业。2020年开放加盟模式后，老乡鸡开店速度明显加快。2022年、2023年及截至2024年9月30日止九个月，老乡鸡分別开设126家、154家及253家新餐厅。截至2024年，老乡鸡门店总数已突破1400家。

直营店运营、向加盟商销售菜品的原材料及食材，以及加盟管理服务，构成了老乡鸡的收入来源。2022年、2023年与2024年前9个月，老乡鸡收入分别为45.28亿元、56.51亿元与46.78亿元，净利润分别为2.52亿元、3.75亿元与3.67亿元，净利率分别为5.6%、6.6%与7.8%。其中，来自直营店的收入分别占总收入的95.2%、94.2%与88.1%。

作为快餐品牌，外卖服务在老乡鸡收入的比重颇高。2022年、2023年与2024年前9个月，老乡鸡直营店外卖服务销售额的占比为40.1%、41.1%及41.3%，加盟店外卖服务的销售占比则更高，分别为46.6%、46.8%及46.1%。

截至2024年9月30日，老乡鸡直营门店949家，加盟门店455家，在一线城市、新一线城市与其他城市的门店数量分别为207家、695家与502家。其中，约50.7%的门店位于安徽，在湖北与江苏的门店数量均在100~500家。

老乡鸡的直营店主要集中在一线城市及新一线城市，加盟店则位于其他城市，因此，直营店的经营指标表现明显优于加盟店。2022年、2023年与2024年前九个月，老乡鸡直营店的翻座率分别为3.8、4.7与4.8，加盟店的翻座率则在2.9、3.5与3.5。同一时期，老乡鸡直营店的单店日均销售额也整体高于加盟店。

2024年，餐饮行业整体低迷，老乡鸡业绩增速随之放缓。2023年，老乡鸡收入增速24.8%，净利润增速49.0%。然而，2024年前9个月，老乡鸡收入与净利润的同比增速则降至11.9%与3.3%。此外，老乡鸡同店销售的整体增长率，也从2023年的16.1%下滑至2024年前9个月的3%。

创始人家族掌舵

作为一个门店仅覆盖了9个省的品牌，老乡鸡却是热搜常客，这主要归功于创始人束从轩。

2020年元宵节，束从轩在给员工的鼓励视频中亲手撕掉了多名员工的“减薪免薪”联名信，并承诺即便卖车卖房，也要确保1.6万名员工的生计。“手撕联名信”事件刚过不久，束从轩又召开一场预算200元的80年代风格发布会。发布会的布景是红砖、土墙与红色绸布盖住的长桌，束从轩则穿着蓝色秋衣，通过“土味发布会”，老乡鸡再次打响知名度。

不过，在将股权悉数转移至儿女名下后，从2012年11月起，束从轩便已不再直接持有老乡鸡任何股权。截至2024年12月25日，束从轩的儿子束小龙、女儿束文、以及儿媳董雪，分别持有老乡鸡股份的70.78%、15.02%及6.22%，共计持有92.02%的股份。

除了股权，束从轩家族也牢牢把控着老乡鸡的经营。

束小龙2012年9月大学毕业时便加入老乡鸡，从门店初级员工做起，历经店长、区域总监、子公司总经理等职位，直至2023年11月，接替束从轩出任老乡鸡董事长。同样大学毕业后就入职老乡鸡的束文，也从初级员工、财务会计等职位做起，并在2024年12月19日调任为执行董事，主要负责监督公司的财务营运及管理及监管合规事务。束小龙的妻子董雪目前则任职老乡鸡执行董事，主要负责监督资本市场事务，包括投资及并购。

未来，老乡鸡还将继续壮大门店规模。招股书显示，未来三年，老乡鸡计划在中国各地新开约400至600家直营店。根据过往投资记录，老乡鸡新开一家直营店的投资成本预计在80万元~120万元之间。

眼下，老乡鸡也面对更加严峻的市场环境。

窄门餐眼显示，目前，中式快餐赛道内，乡村基、米村拌饭、袁记云饺与喜家德的门店规模分别在超1300家、超1700家、近4000家与超800家。2024年以来，和府捞面、乡村基等品牌也接连推出加盟模式拓店。叠加如今连锁餐饮品牌扎堆发力外卖快餐业务的大趋势，

老乡鸡的经营难度，或将越来越高。

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