估值一年缩水超200亿，货拉拉开启第五次港股IPO

屡屡失败之下，再次继续叩响港交所的大门。近日，货拉拉母公司“拉拉科技控股有限公司”又更新了港股招股书。据了解，这已经是货拉拉第五次冲击港股IPO了。在此之前，货拉拉分别于2023年3月28日、2023年9月28日、2024年4月2日和2024年10月2日申请在港交所上市。扭亏为盈，投诉不断公开资料显示，货拉拉是一家拉货搬家跑腿发长途平台，公司成立于2013年，成长于粤港澳大湾区，是从事同城、跨城货运、企业版物流服务、搬家、零担、跑腿、冷运、汽车租售及车后市场服务的互联网物流商城。根据弗若斯特沙利文的资料显示，按2023年上半年闭环货运GTV（指的是在数字平台上匹配并支付的所有货运交易订单的交易总额）计算，全球前六大参与者合计占市场份额的72.0%；其中货拉拉所占市场份额为44.0%，成为了世界最大物流交易平台。招股书显示，2023年货拉拉的全球GTV（总交易额）达94.14亿美元。业绩表现上，招股书显示，货拉拉2022年至2024年分别实现收入分别为10.36亿美元、13.34亿美元及15.93亿美元；净利润分别为-4.91亿美元、9.73亿美元、4.34亿美元；经调整后-1210万美元、3.91亿美元、5.01亿美元。整体来看，货拉拉近两年来已经完成扭亏为盈，进入持续盈利阶段。具体来看，货拉拉的收入主要来自于货运平台服务、多元化物流服务与增值服务三大板块。其中，货运平台服务是货拉拉最大的收入来源。2024年货运平台服务营收为9.52亿美元，占总营收的59.8%，收入来源主要为订单佣金以及司机会员费，通过这两种混合变现模式，将平台的货运交易总额转化为货拉拉的实际收入。2024年来自国内订单佣金收入为4.88亿美元，占比30.7%，司机会员费收入为3.31亿美元，占比20.7%。值得一提的是，最新招股书披露，货拉拉非会员佣金率调降至15%，一级会员至三级会员的会员月费分别调降至209元、499元和709元，对应佣金率为11%、8%和5%。不过调降会员费和佣金率也止不住不断增长的投诉。黑猫投诉App显示，目前关于“货拉拉”的投诉多达8.3万条，近30日内，关于货拉拉的投诉量也超过了上千条，多指向平台违规扣分扣款、不给变更归属地、拖欠运费等多个问题。明星机构加持，估值一年缩水超200亿元货拉拉的创始人及CEO为周胜馥，经过十多年的发展，公司曾获得高瓴、红杉、概念、顺为等众多知名投资机构的支持。招股书显示，从2014年12月拿到615万美元的A轮融资算起，到2022年2月的G轮融资中，货拉拉8年时间中累计完成11轮融资，累计融资金额达到26.62亿美元。在2023年胡润全球独角兽榜单显示，货拉拉也以900亿元的估值，位列第30位，是一家名副其实的“独角兽”企业。不过在2024年胡润全球独角兽榜单中，货拉拉的估值降至650亿元，已退回到2021年的估值水平，排名也同步下滑至64位。仅仅相隔一年时间，货拉拉的估值缩水了250亿元。从目前货拉拉股东结构来看，公司创始人周胜馥通过直接及家族信托间接持有已发行股份的25.05%，高瓴资本持股9.67%为第一大机构股东，概念资本合计持股8.43%，顺为资本合计持股6.91%，红杉资本合计持股4.48%，腾讯和美团分别持有2.63%和0.50%的股份。

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