股权融资重启房企流动性能否改善？市场信心有所回暖，销售仍是关键

作为资本密集型行业，房地产一度有着通畅的股权融资渠道。但自从多家房企出险以来，这种融资方式对这些房企按下了暂停键。9月份以来，中央推出一揽子房地产支持性政策，释放出近期最强‘止跌回稳’信号，为市场注入了极大的信心，出险房企也开始再度尝试股权融资。

10月17日早间，融创中国（01918.HK）发布公告，公司拟以每股2.465港元购买不多于4.89亿股配售股份，配售股份及认购股份分别占公司现有已发行股本的约5.6%，及经认购事项扩大后公司已发行股本的约5.31%（假设自本公告日期起至认购事项完成，除发行认购股份外，公司的已发行股本概无变动），认购事项所得款项总额约为12.05亿港元，预计配售所得款项净额为11.92亿港元。

澎湃新闻（www.thepaper.cn）获悉，融创中国的配股流程已完成，交割手续预计将在10月21日完成。

房企股权融资小规模启动

10月17日，国新办举行新闻发布会，住建部等五部委联合发声，推出一系列房地产政策组合拳。国家金融监督管理总局副局长肖远企表示，要进一步优化完善房地产“白名单”项目融资机制，商品住房项目贷款全部纳入“白名单”管理，做到合格项目“应进尽进”，已审贷款“应贷尽贷”，资金拨付“能早尽早”。预计到2024年底“白名单”项目贷款审批通过金额将翻倍，超过4万亿元。”广东省城乡规划院住房政策研究中心首席研究员李宇嘉表示，这一举措有助于缓解房企资金链紧张压力，使保交房有坚实保障，从而提振市场信心。

从上市房企公告来看，今年已经有数家房企进行了股权融资以补充流动资金。

9月11日，建发股份（600153.SH）发布配股说明书称，计划向全体A股股东配售股份，配售比例为每10股配售3.5股，预计募集资金总额不超过49.8亿元，主要用于供应链运营业务的流动资金补充及偿还银行借款。截至2023年12月31日，公司总股本为30亿股，若以此为基数，配售股份数量约为10.5亿股。

本次配股方案已获得公司董事会及控股股东建发集团的批准，控股股东承诺全额认购可配售股份。公司计划在上海证券交易所完成审核后实施该配股计划，以增强资本结构，提升市场竞争力和抗风险能力。

7月16日，陆家嘴集团公告称，公司向特定对象发行A股22222.2222万股，发行价格8.1元/股，共募集资金18亿元。扣除发行费用后，募集资金净额17.97亿元。本次发行新增股份已办理完毕股份登记手续，公司总股本增至503515.3679万股，注册资本增至503515.3679万元。

7月9日，中交地产（000736）披露了向特定对象发行股票上市公告书，公司本次发行的51664712股股票将于2024年7月10日起在深交所主板上市，本次发行价格为8.59元/股。

本次发行最终获配发行对象共计13名，公司本次发行募集资金总额约4.43亿元，募集资金净额约4.38亿元。

5月13日，粤港湾控股（01396.HK））宣布，与若干独立第三方认购人签订认购协议，将以每股0.085港元的认购价，配发及发行8900万股新股份，占现有已发行股本约19.62%，扩大后股本的约16.40%。认购事项所得款项总额预计约为756.5万港元，扣除相关费用后，净额约为706.5万港元，将用作集团的一般营运资金。

民营房企融资环境是否改善？

中国企业资本联盟中国区首席经济学家柏文喜对澎湃新闻表示，在当前房地产市场环境下，能够顺利完成配股是一个积极信号，也是对中国房地产市场信心回暖的标志性事件。但投资者可能对股权融资活动特别敏感，担心这会稀释股东权益。

柏文喜认为，融创中国的配股融资更多的是特例。虽然政策面已经转向一边倒支持房地产行业，但由于市场预期尚未修复，行业信心亟待恢复，所以境外融资基本面并未改变，未来是否会对民企变得友好还有待观察。

从融创中国此次的折价配股来看，公司明显是为了缓解资金流动性压力。

有业内人士对澎湃新闻表示，折价配股说明公司亟须在股权投资方面开拓渠道进行融资，防止债务压力增大，虽然短期看稀释股权会给公司股价带来震荡，但可以让公司快速获取资金。目前行业政策环境回暖，然而短期来看外部环境仍存在不确定因素，公司还是需要储备更充足的资金以应对市场和环境短期的不确定性。

9月末港股内房股经历了一波快速上涨，个别股票如万科企业（02202.HK）自9月26日至10月3日累计涨幅甚至超过110%。这一波涨势的驱动，主要是由于政策面的强力支持。

上海易居房地产研究院副院长严跃进分析认为，现在的政策对像融创中国这些民营企业总体来说是具有非常好的一个作用。从最近四季度的销售数据有明显的提振企业的市场信心，同时投资者对企业的信心也有明显增加，对企业融资有比较好的一个导向。

对于股价的上涨是否会改善房企配股融资的环境，也有行业人士仍然持观望态度。一名房企人士表示，虽然前期股价有短暂的上涨，但并不能反映出市场明显的信心。“现在能配股融资已经是选择了一个很好的融资方式了，对公司来说不用额外偿还资金，还能增强融资能力，能发出去已经是好事了。行情好的时候直接发，行情不好的时候一般公司会找一些机构先全部认购下，持有一到两年再出手。”

有开发商认为，“销售依然没有明显的转好迹象，从而带来的直接影响就是现金回笼的速度慢，公司一直在适度调整项目营销策略，力争提升去化速度。现在来看只能说融资的环境有改善趋势，但对房地产商来说，资金回笼最快的方式依旧是销售和处置资产。”

克而瑞地产研究此前发布的房企融资报告显示，从历年65家典型房企的融资总量来看，2024年前三季度的融资总量为3507亿元，同比下降29%。从季度表现来看，各季度同比降幅有所收窄，一二季度分别同比下滑了41%及29%，而三季度同比降幅收窄至16%，环比上升17%。

从企业的性质分类来看，2024年前三季度国企、央企的发债量为1291亿元，同比下滑了39%；民营企业发债量为155亿元，同比大幅下降51%；混合所有制房企发债量为77亿元。可以看出各类房企的发债量均出现了一个大幅的下滑，但民企发债量下降更快。在此背景下，央国企发债的占比自2020年出现了大幅上升，2024年前三季度更是升到了85%，达到历年最高点。