胜科纳米两年分红1.13亿：实控人大额负债，单一供应商占比高

《港湾商业观察》廖紫雯

近日，胜科纳米（苏州）股份有限公司（以下简称：胜科纳米）完成上交所一轮问询，对上交所提出的“实控人大额负债、主要产品及技术先进性、行业状况及市场竞争力、客户及供应商”等问题给出回复。

据悉，胜科纳米主要从事半导体第三方检测分析服务，致力于打造一站式检测分析平台，为半导体产业链客户提供失效分析、材料分析、可靠性分析等检测分析服务。

2022年、2023年累计分红1.13亿

2020年-2022年（以下简称：报告期内），胜科纳米实现营收分别为1.20亿、1.68亿、2.87亿；实现归母净利润分别为1888.91万、2750.34万、6558.59万。

胜科纳米对《港湾商业观察》表示，2022年公司收入增速较高，主要系：（1）半导体第三方实验室检测分析行业蓬勃发展，市场需求旺盛；（2）公司成立南京、福建子公司进一步扩大业务布局，产能增加；（3）2022年度公司在维系寄往客户订单的基础上积极开拓新的客户；（4）公司的收入规模相较于其他同行业上市公司仍较低，因此收入增速高于其他同行业上市公司。公司有信心2023年营收依旧保持增长，公司与主要客户建立了稳定的合作关系且新客户拓展情况良好，案件数量及单位案件价格进一步提升，所处行业需求持续增长，技术实力突出且积极开展产能布局，在手订单充足、期后业绩良好，未来收入增长具有可持续性。

报告期内，胜科纳米的主营业务收入主要为失效分析、材料分析和可靠性分析业务的销售收入。

报告期内，公司失效分析业务检测服务的销售收入分别为8914.33万、1.20亿、1.78亿，占主营业务收入的比重分别为74.09%、71.35%、61.98%，是公司主要的检测服务项目。

此外，报告期内，胜科纳米材料分析业务检测服务的销售收入分别为3090.08万、4537.92万、9831.38万，占主营业务收入的比重分别为25.68%、27.09%、34.27%。

胜科纳米表示，2022年公司下游客户投产透射电镜检测分析需求增加，公司材料分析业务收入增长加快。

本次胜科纳米拟募集3.47亿资金，其中2.97亿用于苏州检测分析能力提升建设项目，5000万用于补充流动资金。

值得一提的是，2022年、2023年，胜科纳米现金分红7500万元、3800万元。也就是说，2022年、2023年，公司累计分红1.13亿元，而公司2020年-2022年三年净利润累计达1.12亿元。

著名经济学家宋清辉对《港湾商业观察》表示，分红本身属于企业正常行为，但是对IPO阶段的企业而言，如果业绩没有爆发性增长，却进行大额分红，这很容易令投资者怀疑其突击分红纯粹是“自肥”实控人，即先把大额分红好处独享，再向公众募集资金去发展企业，因此IPO前大额分红的举措并不具备合理性。随着监管机构的严格审查，这样的不合理行为可能面临着无法上市的窘境，投资者对于胜科纳米此等行为亦会高度关注。

胜科纳米对《港湾商业观察》表示，报告期内，公司经营业绩实现大幅增长。在实施现金分红前，公司经营状况良好、货币资金较为充足，具备现金分红的条件。公司报告期内及期后的现金分红政策使股东持续获得合理回报，维护了股东利益，同时根据公司2024年第一次临时股东大会审议通过的《公司上市后三年内股东分红回报规划》，公司现金分红政策将在上市后一定时间内保持稳定，对新老股东平等对待。

招股书披露，根据发行人2023年第一次临时股东大会审议通过的《公司上市后三年内股东分红回报规划》，明确在公司现金流满足日常经营的资金需求的前提下，最近三年内如公司任一会计年度可分配利润超过4500万元，则公司该年度以现金方式分配的利润原则上不少于4000万元。

胜科纳米表示，尽管历史分红未对公司持续盈利能力产生不利影响，未来分红以现金流满足日常经营的资金需求为前提，但是持续分红会使得公司留存收益减少，若未来公司经营业绩受宏观环境及行业环境等不利变化影响而产生波动，使得留存收益无法满足公司短期内快速投资扩大发展的需要，则公司将更多的依靠融资借款或股权融资，可能对公司业绩、净资产收益率产生一定的不利影响。

实控人未到期负债的合同金额总计9505万

截至招股说明书签署日，胜科纳米实际控制人李晓旻及其一致行动人合计控制公司60.63%的股份。公司在进行外部融资时，李晓旻为进行反稀释，通过借债方式同步对公司进行增资，截至招股说明书签署日李晓旻尚未到期负债的合同金额总计为9505万元。

宋清辉表示，纵观IPO市场，实控人负债的情况并不常见，此举很大程度上将会影响后续投资者信心，也会给这家公司上市之路带来了一定不确定性。

针对“公司实控人负债金额是否过大？是否存在相关风险？后续负债是否将持续扩大？”等问题，胜科纳米对《港湾商业观察》表示，报告期内公司在开展C轮、C+轮外部融资时，实际控制人李晓旻为保障控制权稳定，通过借债方式同步对公司进行增资，增资价格与同期外部投资人相同，为公司近年来实现快速发展提供了一定的资金支持。

胜科纳米指出，目前李晓旻不存在因个人负债而涉及诉讼或借贷纠纷。如未来李晓旻发生个人负债大额逾期的情形，则将不满足《公司法》第一百四十六条中关于个人所负数额较大的债务到期未清偿不得担任公司的董事、监事、高级管理人员的相关规定，届时实际控制人李晓旻将不具备担任发行人董事长、总经理的任职资格。

同时，李晓旻控制的江苏鸢翔、苏州胜盈目前已为前述部分借款提供了保证担保，如极端情况下李晓旻先生无法通过任何形式筹措资金偿还借款本息，且出借方提起诉讼并申请诉讼保全措施，则李晓旻先生及江苏鸢翔、苏州胜盈所持公司股份将可能出现被司法冻结等权利受限情况。

胜科纳米表示，就尚未到期的借款本金及利息，李晓旻目前已制定了较为明确的还款规划，未来拟主要通过如下方式筹措偿还资金：1，从公司处领取的薪酬收入；2，公司进行现金分红所得资金；3，使用自身信用筹措新的借款；4，处置自有房产；5，由他人代为偿还或提供相关担保；6，公司成功上市且锁定期届满后通过二级市场减持股票的方式筹措还款资金。

上交所指出，申报材料对李晓旻还款计划、资金来源的预测不够谨慎，未充分考虑上市后股价波动、减持期限延长、减持比例限制、无法顺利于2024年一季度发行并于2027年3月达到股份解禁期要求、半导体行业周期性波动、现金分红条件未满足、再次展期的条件及难度、相关协议对历年还款进度的要求、实际控制人及其一致行动人存在其他承担保证责任的债务、他人代为偿还（如李晓东）的偿债能力等因素。

上交所要求公司结合所列情形，区分有利因素、不利因素、中性因素等，对实际控制人的还款计划、资金来源等进行充分审慎预测，若不能到期清偿对发行人及实际控制人的影响，发行人控制权是否清晰、稳定，李晓旻能否持续满足《公司法》规定的董事高管任职资格。

胜科纳米指出，除公司现金分红及二级市场减持外，李晓旻还具备工资薪金收入、自有房产变现、他人代为偿还等多种还款资金来源渠道。整体而言，李晓旻目前偿债途径多样、可行，且自身所持公司股权比例较高，所持股权亦不存在股权质押担保或其他受限情形，具备债务清偿能力。

胜科纳米表示，即便在考虑不利情形发生的前提下，李晓旻仍可按计划还款，资金来源具有可行性。实控人李晓旻已与经控晟锋、永鑫开拓、毅达服务业、毅达苏州、毅达宁海协商将相关借款期限进一步延长至李晓旻所持公司股份锁定期届满后一年，实控人李晓旻目前拥有自有房产及部分可支配资金，且自然人韦勇亦已同意向李晓旻提供3000万元过桥资金额度，即便在考虑不利情形发生的前提下，李晓旻仍可按计划还款，资金来源具有可行性。

针对发行人控制权是否清晰、稳定，胜科纳米表示，考虑未来上市后新增股份对李晓旻控股比例的稀释影响，以及假定李晓旻需要通过处置其所持公司1.09%股份来覆盖还款资金缺口，其所享有的表决权仍超过发行人总股本的50%，足以对股东（大）会的决议产生重大影响，不会影响发行人控制权的清晰、稳定。

同时，假设按李晓旻需通过处置公司股份方式即刻清偿全部未到期债务进行模拟，则截至2023年12月31日尚未清偿的股东借款及金融机构借款本息合计约9855.80万元，按照公司最近一次融资投后30亿元测算，前述未到期债务对应发行人股权比例约为3.29%，影响较小，不会影响发行人控制权的清晰、稳定。

单一供应商占比超六成，不构成不利影响？

招股书披露，半导体检测分析业务具有技术要求高、精度要求高、响应速度要求高的特点，高端仪器是开展业务的重要支撑工具。

报告期内，胜科纳米与赛默飞集团、日立集团等全球知名仪器厂商建立了良好的合作关系，供应渠道稳定、顺畅。我国高端仪器行业起步较晚，目前在技术实力、产品性能等方面与美国、日本等发达国家的仪器巨头尚存在一定差距，特别是半导体行业的高端仪器市场基本为海外厂商垄断，造成了国内厂商高端仪器普遍依赖进口的现状。

报告期内，胜科纳米前五大供应商合计采购金额占采购总额比重分别为78.93%、74.20%、80.58%。其中，赛默飞集团为公司第一大供应商，公司对赛默飞集团的采购金额占采购总额比重分别为49.35%、49.67%和60.23%。

宋清辉表示，显而易见，公司对单一供应商依赖过强。对供应商的依赖将对公司带来诸多不确定性风险，例如未来双方合作一旦发生较大变化，将会直接影响公司面向市场独立持续经营的能力。

上交所要求公司说明，报告期各期末发行人主要机器设备采购自赛默飞集团的原值占比，未来采购占比是否将持续上升，是否对赛默飞集团存在依赖，若需更换供应商对发行人日常生产经营的具体影响及应对措施。

胜科纳米表示，赛默飞集团为全球领先的实验室设备供应商，报告期各期末，发行人固定资产机器设备中来自赛默飞集团的设备原值金额占比分别为39.63%、40.54%、52.45%和52.17%，公司向赛默飞集团采购机器设备的比重较高。报告期内，发行人业务规模持续扩张，尤其是2022年南京与福建实验室的建设投产，公司集中向赛默飞集团采购双束聚焦离子束显微镜、透射电子显微镜等相关分析仪器，2022年末公司机器设备中赛默飞集团的占比有所提升。

未来公司将根据自身需求并结合市场各供应商产品质量及报价情况，综合选择分析仪器的供应商，预计未来向赛默飞集团采购金额占比将保持稳定。

同时，公司表示，报告期内，公司对赛默飞集团的采购比例较大，一定程度上存在对赛默飞集团的依赖，但不构成重大不利影响。

公司向赛默飞集团采购分析仪器的比例较大，主要有以下原因：

1，赛默飞集团在高端检测分析设备领域具备全球龙头的地位，其生产的聚焦离子束检测设备、透射电子显微镜设备等在检测精度、成像质量等方面均保持全球领先的水平，向赛默飞集团采购相关设备是行业内众多半导体检测分析实验室的首选，分析仪器是开展检测分析实验的必备生产工具，公司能够购置顶尖设备也是享有的竞争壁垒之一，能够更好地为下游客户服务。

2，公司自成立以来即与赛默飞保持良好合作，公司在使用赛默飞设备开展检测分析业务的同时，结合自身的案例经验与分析技术对赛默飞设备的应用开发、技术改进等提出一系列实操建议，协助其解决部分技术难题，双方建立了深度互惠共赢的战略合作关系，赛默飞在产品供应及售后服务提供等方面亦向发行人予以较高的优先级。

3，公司在实际经营过程中，考虑到同品牌设备可实现设备操作的标准化，主要向同一供应商采购同类设备，以降低检测人员培训成本，提高新建实验室的运转效率，因此报告期内向赛默飞采购占比有所提升。

4，赛默飞集团并非市场上某一类型设备的唯一供应商，且报告期内公司仍向全球顶尖的其他分析仪器设备供应商采购检测分析仪器，更换供应商亦不会对发行人生产经营造成重大不利影响。公司向赛默飞集团采购的分析仪器主要包括双束聚焦离子束显微镜、透射电子显微镜、纳米探针测试系统等，采购的实验耗材主要包括离子源等，公司向赛默飞采购的分析仪器以及耗材均存在其他可替代供应商，且近年来，随着我国对科学仪器行业重视程度的不断提升，分析仪器国产化正逐步发展，目前已涌现一批国内厂商。

同时，胜科纳米于招股书中表示，若未来国际贸易环境发生重大不利变化，导致公司无法进口特定国家厂商的仪器，同时其他国家或国内无替代供应商可提供符合需求的分析仪器，则将对公司生产经营产生不利影响。此外，如因国际贸易政策变化等原因，某些供应商对进口高端分析仪器的使用进行额外的限制，则将对公司业务开展造成不利影响。（港湾财经出品）