丹娜生物从科创板辗转北交所：募资额下降2亿，产能利用率不高

《港湾商业观察》施子夫

12月27日，北交所上市委将召开2024年第26次审议会议，届时将审议丹娜（天津）生物科技股份有限公司的首发上会申请。

据了解，此次并非丹娜生物首次尝试冲击上市。2020年，公司还曾谋求科创板IPO，不过后又撤回上市申请材料。改道北交所，丹娜生物自身的盈利质量、产能消化情况等都是不小的考验。

业务结构变动较大，盈利能力呈现不稳定性

丹娜生物成立于2014年，公司主要从事侵袭性真菌病血清学早期诊断及其它病原微生物体外诊断产品的研发、生产和销售，主要产品为侵袭性真菌病血清学早期诊断及其它病原微生物诊断产品。

具体来看，丹娜生物的诊断试剂产品依据方法学可分为酶动力学、酶联免疫法、免疫层析法、化学发光法、荧光定量PCR法五大系列。诊断仪器产品包括全自动酶联免疫分析仪、酶标仪、全自动细菌内毒素/真菌葡聚糖检测仪、干式荧光免疫分析仪、胶体金试纸分析仪、全自动化学发光仪等。

按照业务分类，丹娜生物的收入主要来自常规业务与应急业务。在报告期初的2021年、2022年，应急业务收入及占比较为突出，于该年度分别实现收入8117.85万元、1.35亿元，占主营业务收入的34.73%、45.82%。

据公司介绍，应急业务收入主要来自于免疫层析法系列的试剂类产品。而到了2023年，应急业务收入出现锐减，直至今年上半年，该业务收入占比不超总收入的2%。2023年及2024年1-6月，应急业务收入分别占主营业务收入的1.44%、0.07%。

另一边，常规业务占比大幅提升。在2021年-2023年以及2024年1-6月（以下简称，报告期内），常规业务实现收入分别为1.53亿元、1.6亿元、2.3亿元和1.18亿元，分别占当期主营业务的65.27%、54.18%、98.56%和99.93%。

对于增长的原因，丹娜生物归因于：医院就诊人数增加、呼吸道感染人群急剧增加导致合并真菌感染患者增加，真菌检测需求大幅上升，同时公司不断加大学术和市场推广力度提升临床对侵袭性真菌项目的认知和公司品牌影响力，使得存量客户及新增客户使用量增加。

由于业务结构出现较大调整，应急业务收入的大幅走低也导致丹娜生物整体的收入表现出现一定波动。

报告期内，丹娜生物实现营收分别为2.34亿元、2.95亿元、2.37亿元和1.18亿元，归母净利润分别为7033.63万元、4461.99万元、7759.55万元和3856.73万元，扣非后归母净利润分别为4415.36万元、4226.2万元、6847.45万元和3880.38万元。

2022年公司归母净利润同比下滑36.56%，2023年公司营业收入同比下降19.78%，整体的盈利表现呈现不稳定性。

在第一轮审核问询函中，北交所就丹娜生物业绩稳定性、收入确认合规性等情况展开了关注。对此，丹娜生物在问询函回复中表示，发行人持续聚焦于常规业务，若未来有新的竞争者进入细分市场，市场竞争加剧可能导致发行人营业收入存在下滑风险。

同时，丹娜生物还提及，报告期内，公司常规业务试剂平均单价分别为30.27元/人份、28.83元/人份、29.53元/人份和28.67元/人份。随着国家进一步强化医保控费的执行力度，医疗机构收费标准呈下降趋势，在一定程度上传导至生产厂家，发行人常规业务产品价格存在下降的风险。

期后业绩方面，2024年1-9月，丹娜生物实现营收分别为1.76亿元，同比增长0.91%；归母净利润6110.88万元，同比增长6.23%；扣非后归母净利润5855.66万元，同比增长19.09%。

丹娜生物预计2024年实现营收2.38亿元至2.47亿元，同比变动比例为0.54%至4.35%，变动主要系应急业务和其他业务收入下降，常规主营业务收入略有上涨。预计2024年净利润为8000至8500万元，同比变动比例为3.10%至9.54%；预计2024年扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为7600至8100万元，同比变动比例为10.99%至18.29%。

面临主要原材料供应风险

外界不少目光关注到，丹娜生物常规业务中的酶动力学系列中的主要产品真菌（1-3）-β-D葡聚糖检测试剂盒（显色法）（G试验）等酶动力学系列试剂产品使用的核心原料为鲎血细胞面临一定的原材料供应风险。

报告期内，公司来自酶动力学系列的收入分别占当期总收入的24.78%、21.34%、38.09%和38.41%。

2021年2月，鲎升级为国家二级保护动物，国家对鲎相关利用行为的监管更为严格。丹娜生物持有的《水生野生动物经营利用许可证》，可合法使用现存的鲎血细胞，已具备采购、使用鲎血细胞所需要的全部资质、许可。

2023年，丹娜生物鲎试剂产品收入合计8239.14万元，销量合计273.24万人份；鲎试剂替代产品收入合计34.98万元，销量合计0.98万人份。

丹娜生物在风险提示章节中披露：在鲎相关资质许可办理具体政策出台之前，公司能否取得鲎相关猎捕证以及取得时间存在一定不确定性，目前国内市场上暂无增量鲎血细胞获取渠道。若未来公司鲎血细胞供应无法持续且替代性产品销售不及预期的情况下，将会对公司业务开展和盈利能力产生不利影响。

截至招股书签署日，丹娜生物的库存鲎血细胞可满足未来5年以上生产需求。

在第二轮审核问询函中，北交所要求丹娜生物，量化说明鲎血细胞储备“可满足5年以上生产需求”的计算依据。同时，进一步说明无法取得鲎血及鲎血细胞的情况是否对发行人的经营稳定性、持续经营能力构成重大不利影响。

丹娜生物表示，截至2024年6月末，公司半成品鲎血细胞（140ml/瓶）、鲎血细胞（350ml/瓶）储备数量分别为199.98万毫升、1.56万毫升，合计201.54万毫升，主要以鲎血细胞（140ml/瓶）为主，鲎血细胞（350ml/瓶）根据生产计划按需制作，各期末结存数量较少。

2020年至2024年1-6月，单位鲎试剂产成品耗用鲎血细胞数量分别为0.0314毫升/人份、0.0306毫升/人份、0.0353毫升/人份、0.0332毫升/人份和0.0434毫升/人份，2020年至2023年较为稳定，2024年1-6月上涨较大系本期鲎试剂（凝胶法）相关产品单位鲎血细胞耗用量较高，其产量增长导致，若不考虑鲎试剂（凝胶法）相关产品耗用量，2024年1-6月其他鲎试剂产品鲎血细胞耗用量0.02908毫升/人份，与其他年度差异较小。

募资额降2亿，产能利用率不饱和

在冲刺北交所上市之前，丹娜生物还曾尝试于科创板上市。

2020年11月，丹娜生物的科创板IPO获受理，保荐机构为中信证券。彼时丹娜生物计划募资4.08亿元，其中拟投入2.2亿元用于总部基地建设项目（一期），1.08亿元用于新产品研发项目，8000万元用于补充流动资金。

同年12月17日上交所下发审核问询函，但尚未回复问询函的丹娜生物就已选择撤回科创板上市申请。

2023年12月，丹娜生物更换赛道，辗转至北交所IPO，保荐机构也更换成招商证券。改道后的丹娜生物此次募资额升级为5亿元，其中总部基地建设项目的拟投入资金大幅提升至3亿元，新产品研发项目的拟投入资金提升至1.5亿元，而补流项目则缩减至5000万元。

在此次上会版的招股书中，丹娜生物的募集资金运用情况再一次发生了变动。首当其冲的是，公司删减掉了补流项目。募投项目中的总部基地建设项目由前次招股书中的3亿元降至2亿元，新产品研发项目的募投资金也降至1亿元。换言之，丹娜生物总募资金额也从5亿元减少至3亿元。

对于频繁更改募资情况，资深投行人士王骥跃向《港湾商业观察》表示，一般是由于在审核过程中根据市场变化逐渐缩减募资额。

值得一提的是，期内丹娜生物的产能利用率也未出现饱和。

截至2024年6月末，丹娜生物的酶动力学系列试剂、酶联免疫法系列试剂、免疫层析法系列试剂、化学发光法系列试剂的产能利用率分别为60.25%、63.39%、79.18%和67.86%。

内控方面，2024年8月29日，北京证券交易所上市审核中心出具了《关于对丹娜（天津）生物科技股份有限公司及相关责任主体采取口头警示的送达通知》，因丹娜生物对申报财务报表进行了会计差错更正，包括调整原材料成本、调整现金流量表列示、调回新冠业务相关存货跌价准备，导致2022年、2023年1-6月申报财务报表净利润调整80.56万元、-80.56万元，调整金额占当期净利润的比重为1.84%-2.18%。丹娜生物申请文件中记载的净利润数据存在错报。

鉴于上述违规事实和情节，对丹娜生物、董事长ZHOUZEQI（周泽奇）、财务负责人刘雄志采取口头警示的自律监管措施。（港湾财经出品）