新能源汽热管理行业迎来高景气，五洲新春等产业链公司深度受益

新能源汽车的迅速崛起，不仅成为我国经济增长的新亮点，也为核心零部件产业带来新的发展机会。

近期，A股市场汽车零部件板块持续活跃，截止11月7日收盘，天龙股份十连板，五洲新春、凯众股份、通达电气等多只个股涨停。

乘风新能源汽车，热管理市场迎来高景气

汽车热管理系统是整车中用于调节零部件工作温度和乘员舱温度环境的零部件的集合，其通过散热、加热、保温等手段，使得不同零部件处于合适的工作温度范围以及乘员舱保持适宜温度，以保障汽车的使用舒适性、功能安全和使用寿命，因此热管理系统是整车中的重要部件。

汽车热管理系统零部件行业的发展与汽车工业的发展有着高度的相关性。尽管近年来受中美经贸摩擦、环保标准切换、新冠疫情等不利因素影响，汽车产销量有所滑坡，但我国汽车千人保有量仍较低、与欧美等发达国家有较大差距，我国汽车行业仍有较大的发展潜力。

尤其值得关注的是，由于新增部件以及组件升级等因素，新能源汽车市场的快速发展，亦为汽车热管理系统零部件行业的增长带来广阔市场空间。

如在汽车空调管路产品领域，一方面与传统燃油车相比，新能源汽车将增加一定数量管路；另一方面，增加新的管路支路对管路的工艺制作，如铝管的管端成型、密封槽的旋压、管件弯曲、管间密封焊接技术提出了更高的要求，在产品售价上新能源汽车空调管路与传统燃油汽车相比单车价值量更高。汽车热管理系统的价值量从燃油车的不足2000元提升到新能源汽车的8000元左右。

乘联会统计数据显示，今年1-9月，新能源汽车批发销量590.4万辆，同比增长36.0%。机构预测，2023年国内新能源汽车批发销量将达到906万辆，同比增长39.8%，批发口径新能源汽车渗透率为35.9%。

受益于国内新能源汽车渗透率的持续提升，国内狭义乘用车热管理系统的市场空间将从2022年的820.80亿元增长至2026年的1320.77亿元，复合增长率为12.63%。

从全球竞争格局看，国际巨头由于进入行业时间早，先发优势明显，技术成熟领先，产品线丰富齐全，且均具有系统化集成能力，占据当前汽车热管理行业较高的市场份额。

公开数据显示，电装、翰昂、马勒和法雷奥四家企业占据了全球60%以上的市场份额，其中电装以接近30%的市占率为全球汽车热管理行业的龙头。

不过，随着技术变革重塑供应链关系，热管理行业格局正在发生改变。国内企业如五洲新春、三花智控、拓普集团、银轮股份和飞龙股份等抓住行业机会进行业务升级，市场份额持续提升。

国内轴承“小巨人”，开启业绩增长新模式

五洲新春（603667）是一家有着深厚技术积淀的轴承和汽车零部件制造企业，基于公司轴承和精密零部件产业链，在核心技术关联的基础上，实现产品多元化，赢得更大市场份额。

今年第三季度，五洲新春顺利完成一轮定增融资。本次非公开发行股票的发行价格为13.40元/股，发行股份数量40,298,507股，募集资金总额539,999,993.80元。

其中一个重要用途就是“年产870万件汽车热管理系统零部件及570万件家用空调管路件智能制造建设项目”。

根据此前公布的预案，项目将由公司全资子公司浙江新龙实业有限公司（以下简称“新龙实业”）实施，建设地点位于绍兴市新昌县新昌大道西段新龙实业西厂区，总投资13,838.79万元，项目建设期2年。本项目生产的汽车热管理系统零部件包括汽车空调软管、分流板及调温阀体焊接件、MEB/GEN/MRA2加热器管。

新龙实业是中国汽车空调管路、家用空调管路制造行业的领先企业，其在汽车零部件领域的主要客户包括法雷奥、马勒贝洱、摩丁、富奥翰昂等，在家用空调管路领域的主要客户包括长虹空调、海信日立、三菱重工等国际知名企业，合作关系稳固，其已通过与国内外一流厂商的合作积累出较为显著的品牌效应，丰富的客户资源为项目实施提供了良好保证。

从技术层面看，五洲新春实力雄厚，为相关产品生产提供强有力的技术支持，公司拥有一支长期专注于汽车热管理系统零部件和空调管路的技术研发团队。

公司设有绍兴市企业技术中心，与浙江大学、上海交通大学、哈尔滨工业大学等国内外多所知名院校开展多种形式的合作，建立了产、学、研发生产基地。

目前，五洲新春的核心技术主要来源于研发团队的自主创新以及行业经验积累。公司的汽车热管理系统零部件及家用空调管路经过多年的研发积累，生产工艺技术成熟先进。

近几年，公司研发团队已先后承担了国家级“火炬计划”，省级新产品、省级高新技术产品等开发计划，部分知识产权已应用在公司产品研发与生产上，并获得客户认可。

五洲新春2023年三季度业绩报告显示，前三季度实现营收25.17亿元，同比提升0.19%；归母净利润1.23亿元。其中，热管理系统实现销售收入7亿元。

随着上述项目的完工，将有效满足公司下游车企客户尤其是新能源汽车客户的相关需求，五洲新春的业绩有望持续增长，公司综合竞争力也将进一步得到提升。