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穿透数据看真相——中国平安和五粮液的一季报分析
周末财报密集发布，大家的问题比较多，现在只看了一部分，先对大家比较关心的中国平安和五粮液做个点评吧。
两家公司的数据，各有各的特别之处。对于财报，千万不要只看到表面数据，从企业经营着手，才能真正理解报表数据背后的意义。
一、中国平安一季报分析
一季度债券价格下滑，保险公司归母净利润表现不佳，真正懂保险股的人都是早有预料的。4月份以来，债券价格大幅回升，本年度已经是正增长，半年报时候这些短期波动还会弹回来，没什么好担心的。
这些我在周四的知识星球直播中，已经提前讲的很清楚了，大家可以看一下回放。
中国平安今年在港股银行股上，实际是赚了很多钱的，但这些都只计入FVOCI账户，只有利息计入利润表，这也是归母净利润看起来较差的原因，但并不影响公司的实际收益，也不影响分红。
对中国平安来说，一季度营运利润稳定增长，新业务价值和新业务价值率表现都不错，这才是企业经营继续向好的核心数据，挺好。
劝大家一句，如果觉得中国平安这份一季报很差，那以后不管行情好坏，都不要买保险股吧，这是真看不懂这个行业啊。
二、五粮液一季报分析
五粮液的业绩，要把2024年4季度与2025年一季度加起来算，与前一年同期相比，增长不到2%。和五粮液最近几年的数据对比，这个增速比较少，但和行业其他公司对比，能继续保持正增长已属不易。
由于2024年下半年的业绩，同比上一年下降了3%，2025年的同比基数比较低。从一季度的利润与同比往年暴增至翻倍的合同负债来看，如果下半年宏观环境能保持稳定，五粮液2025年全年保持小个位数的利润增速还是能做到的。
五粮液一季度的数据是非常规的，业绩增速没那么重要，高出天际的合同负债，体现了公司的经营掌控能力。2025年，茅台保持大个位数增速，五粮液保持正增长，都是大概率。
当下五粮液的股息率是4.4%左右，只要五粮液今年不出现利润负增长，这个股息率足以支撑当前5000亿的市值。
以当下的行业情况来看，企业范围内能做的已经做到位了，一季度的控量挺价还是有效果的，剩下就看大环境了。
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快照生成时间：2025-04-27 14:45:04
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