瑞泰人寿“空降”董事长，20年盈利困局能否终结？

这家并不知名的合资寿险公司，却因年内将帅齐换激起了涟漪。

近日，瑞泰人寿迎来重磅人事变动，其公告称，自2024年8月28日起由吴德生担任公司董事、董事长，陈景东不再担任公司董事、董事长。

年内将帅齐变

8月30日，瑞泰人寿保险有限公司（以下简称“瑞泰人寿”）在官网上发布了一则重大公告，经批准，自2024年8月28日起由吴德生先生担任公司董事、董事长，陈景东不再担任公司董事、董事长。

图源：瑞泰人寿官网

而关于吴德生公开的基础信息屈指可数——毕业于武汉大学经济学学士，保险学专业1986级；曾任长江财产保险股份有限公司副总经理、中美大都会人寿保险有限公司总经理助理等职。

细究发现，瑞泰人寿的股东之一国家能源集团持有长江财险持股14.59%的股份，为长江财险第四大股东。由此可见，吴德生的“空降”并非偶然。那么这位“空降”的董事长不知能否救瑞泰人寿于水火之中？尚需时间观察。

值得一提的是，陈景东担任公司董事长一职长达三年之久，此前，在保险行业并无相关从业经验。据瑞泰人寿官网介绍，他出身于高级工程师，现任国家能源集团资本控股有限公司一级业务总监。曾任国电资本控股有限公司总经理、国电资本控股有限公司董事长、国家能源集团资本控股有限公司董事长等职务。

除了董事长易主，总经理一职也经历了变动。据悉，今年1月，瑞泰人寿任职六年之久的总经理ABDULLAH OMER（马富贵）突然宣布离职，由陶耀辉“接棒”公司临时负责人（根据官网最新披露，他不再担任临时负责人，现任公司副总经理、首席投资官)。

公开资料显示，作为中方股东的陶耀辉是“70后”，毕业于武汉大学，注册会计师，曾担任中英人寿财务本部助理总经理，国电资本控股有限公司财务管理部经理、产融结合与市场营销部经理。自2016年12月，陶耀辉加入瑞泰人寿，时任公司财务负责人和首席投资官。

虽然瑞泰人寿总经理尚未确定，但陶耀辉一旦升任总经理，将打破公司管理架构上董事长、总经理由中外两方股东各委派一人的模式，意味着中方股东的话语权将越来越大。

盈利困局

瑞泰人寿是一家中外合资寿险公司，成立于2004年1月，总部设在北京，初始股东为斯堪的亚公共保险、北京国资公司，中外方股东各持股50%。然而，经过一次股权转让后，国电资本控股（更名为“国家能源集团资本控股”）和耆卫人寿各持股50%。

从时间来看，瑞泰人寿是成立较早的合资寿险公司，但发展之路却走得比较漫长且曲折。

根据历年年报，公司的盈利能力尽显“疲软”。2015年之前，公司一直未实现盈利，甚至出现亏损。直至2015年，公司才首次实现了微小的年度盈利，金额为0.15亿元。然而，这样的良好势头并未能持续下去，在接下来的2016到2017年间，公司再次陷入亏损。

近几年来，瑞泰人寿的保险业务收入又是一番景象，呈明显增长趋势，从2018年的5.57亿元跃升至2023年的15.97亿元。尽管业务规模有所扩大，但在盈利方面仍存在一定的困难。六年间，公司的净利润分别是0.02亿元、0.06亿元、-1.21亿元、0.04亿元、0.05亿元以及-1.42亿元。值得注意的是，在2020年，由于海航债券违约的影响，瑞泰人寿遭受了重大的财务损失，净利润出现了超过亿元的赤字；2023年再次面临超亿亏损、由盈转亏的局面。此外，根据最新披露的2024年二季度偿付能力报告，亏损犹在——亏损金额达0.3亿元。

大环境低迷之际，公司的投资端极限承压。据统计，今年上半年，公司的净资产收益率达到了-4.74%，而总资产收益率则为-0.28%，虽然投资收益率为2.45%，综合投资收益率为3.59%，但这两个收益率指标均处于负值区间，而且投资收益率相比过往的平均水平也出现了较大的落差。

图源：瑞泰人寿官网

产品集中化

除了净利方面的挑战，还存在着产品单一结构的问题。

起初，依托外方股东的专业背景，公司深耕投连险领域，成为了该领域的佼佼者。2009年底，通过充分利用股东资源，大力拓展传统保险业务，期间万能险更是成为保费收入增长的引擎。然而，在监管部门的严格管控下，万能险的风光不再。2015年下半年，瑞泰人寿果断转型，调整产品线，由投资型产品转向保障型产品，并加速构建多元化的销售渠道，积极推广高价值和保障类产品。

然而，实际情况显示，瑞泰人寿仍然高度依赖单一的理财型产品

根据2022年的年度报告，瑞泰瑞享福盈终身寿险在公司前五大保险产品中表现突出，其保费收入高达8.47亿元，占据了这五个产品总保费收入的70%以上。相比之下，包括瑞泰乐惠人生（升级版）团体长期护理保险和瑞泰团体重大疾病保险（C款）在内的其他产品，其保费收入则要低得多。

图源：瑞泰人寿官网

2023年，单一产品结构的问题依旧存在，终身寿险仍然是主力军。具体来看，原保费收入居top5的产品中，瑞泰瑞享福盈终身寿险以七成占比稳居首位。

业内资深人士表示，从上述保费占比可以看出，瑞泰人寿对单一理财型产品的依赖较为明显。这种情况可能会带来长期的投资压力和偿付能力风险。此外，由于业务过于集中在某一产品上，公司业绩容易受到该产品调整的影响。

此外，瑞泰人寿还存在对关联交易的依赖。今年1月2日，公司官网上发布了一则公告，宣布将继续与国家能源投资集团签署统一交易协议。公告中表示，为了提升国家能源集团及其下属单位员工的保险保障水平，双方就集团内的企业与瑞泰人寿合作采购保险保障方案事宜签署了《统一交易协议》。该协议涵盖了《瑞泰团体重大疾病保险（C款)》《瑞泰团体意外伤害保险（B款)》以及其他在售的团体保险产品。预计在未来三年内，该协议涉及的交易金额约为21.15亿元，其中包括约0.15亿元的服务费用和约21亿元的保险业务费用。

图源：瑞泰人寿官网

过度依赖关联方会对企业造成诸多不利影响：一方面，企业的自主拓展市场的能力可能会被削弱，使其在激烈的市场竞争中处于不利地位。另一方面，这种依赖关系还可能限制企业的创新和发展空间，因为企业可能会倾向于维持现状而非寻求新的业务机会。长此以往，企业对市场变化的应对能力也会下降，从而难以保持其竞争力。

在瑞泰人寿董事长的更迭、总经理缺位之际，要打破盈利困局，前方的道路无疑充满艰难险阻。