十年累亏12亿！338亿国联人寿迎新开局？

来源：险企高参

大江东去，十年一瞬。坐落于太湖之滨的国联人寿保险股份有限公司（下称：国联人寿），自2014年末成立以来，虽乘着地方国资的东风破浪前行，却在业绩长跑中屡现疲态。

《险企高参》注意到，回溯国联人寿过去十年，仅三年（2015年、2021年、2024年）出现微微盈利，其余七年累计亏损近13亿元。从最新披露的2025年一季报看，报告期内该司总资产达到338.38亿元，实现保险业务收入27.82亿元，同比微增0.28%；实现净利润0.7亿元。然而，偿付能力的困境已然显现，综合、核心偿付能力充足率逼近监管红线，居于行业尾部。

困局之下，今年国联人寿开启新变局：引入7家新股东增资30亿元补血，管理层“将帅齐变”——总经理赵雪军年初“转正”，掌舵近九年的董事长丁武斌功成身退。背靠实力雄厚的国资股东，新领导班子能否为国联人寿的新十年带来新气象？

经营承压十年累亏近12亿偿付能力垫底行业

作为江苏无锡唯一的地方法人险企，国联人寿的十年发展轨迹折射出区域性保险机构的生存困境。这家成立于2014年末的机构，至今未打破"七平八盈"的行业盈利魔咒，反而陷入"亏多盈少"的周期性波动。

财务数据显示，国联人寿成立十年间仅2015年、2021年、2024年三个年度实现微利，三年合计归母净利润仅1.05亿元，而其余七年累计亏损达12.91亿元，十年间净亏损额高达11.86亿元。

具体来看，国联人寿于开业首年便实现盈利，2015年该司实现净利润0.16亿元，然而在此后的三年净利开始走“下坡路”，于2018年到达亏损4.41亿峰值。自2019年起，该司净利润显露回温迹象，并在2021年成功实现再次盈利0.02亿元。然而好景不长，国联人寿在2022、2023两年分别亏损1.39亿元、2.24亿元，直至2024年，在成立的十周年之际，国联人寿再次扭亏，实现净利润0.87亿元。

而国联人寿的保费收入表现与净利润截然不同，整体上看该司近十年保费收入呈现出“六升三降”的趋势。其中，2017年、2019年、2024年三年出现负增长。值得注意的是，对比近五年该司的保费收入表现相对较好，该司2021、2022年的保费增速均超70%，到了2023年增速回落至40.71%，直到2024年该司保费收入同比下滑22.03%。

究其背后原因，国联人寿在2024年报中指出，受制于偿付能力压力及利润目标导向，公司主动减少了新单保费的投放计划。具体来看年报数据，2024年国联人寿首年期交和趸交保费收入分别约为9.44亿元、4.60亿元，合计约14.04亿元，较上年同期下降约75.57%

今年一季度已有75家人身险公司披露偿付能力报告，从保费收入来看，73家可比数据的人身险公司中有39家保费同比出现下滑，相较而言国联人寿一季度实现保险业务收入27.82亿元，同比微增0.85%。

再来看净利润情况，今年一季度74家披露数据的公司中有51家盈利、23家亏损，而国联人寿相较2024年同期亏损2亿成功实现扭亏，一季度实现净利润0.74亿元。

投资端上，今年一季度人身险公司投资收益率普遍回暖，行业均值由2024年一季度的0.7%增至0.91%；而综合投资收益率却恰恰相反，62家公司同比出现下滑，35家综合投资收益率为负，行业均值仅为0.08%，较同期下滑1.58pct。

国联人寿一季度两指标也均呈现出下滑趋势，其中投资收益率为0.91%，同比下滑0.13个百分点，在行业居于末位；综合投资率为0.31%，同比下滑0.66个百分点，高于行业均值水平。

虽然短期上国联人寿的投资表现有所承压，但将时间拉长至近三年，该司近三年投资收益率为4.94%，远高于行业3.7%均值，跻身行业前列；近三年综合投资收益率为4.06%，处于行业中部水平。

然而，虽然业绩面已延续回温迹象，但近年来国联人寿的偿付能力指标持续下滑，逼近监管红线，备受挑战。

偿付能力报告显示，截至2025年一季度末，2025年一季度核心偿付能力充足率54.74%、综合偿付能力充足率103.97%，双双位列行业末席，较上季末再降8.29和7.67个百分点。另外，公司2024年第3、4季度风险综合评级结果为B类。

股东补血30亿增资方案落地7家国资股东入局

公开资料显示，国联人寿2014年12月成立，注册资本20亿元，属无锡国资委旗下，为江苏省内第三家人身险公司，由6家地方国资股东和4家民营股东筹建，国资股东持股82.5%。

尽管背靠国资股东，但国联人寿股东情况并不稳定。2016年创始股东江苏开源钢管转让一半股权，2017年另两家创始股东因破产清算拍卖10%股权，2022年被深圳国资委接盘，期间无锡广电转让全部股权给国联发展集团并退出。据该司2025年一季度偿付能力报告显示，截止报告期末，国联人寿有9家股东，6家国资股东持股92.86%，3家民营股东持股7.14%。

面对业绩承压、偿付能力告急的困境，近日国联人寿30亿增资扩股计划的落地或为这家险企带来新转机。

4月29日，国联人寿官网发布公告披露增资扩股计划，共募集资金30亿元。

据《险企高参》了解，此次增资由8家企业联合认购，其中控股股东无锡市国联发展（集团）有限公司（下称：国联集团）按持股比例出资10亿元，剩余20亿元由7家新晋地方国资平台现金认购。

据公告披露，本次募集资金将主要用于“拓展寿险业务空间、提升偿付能力充足率及风险抵御水平”。

此番增资后，国联人寿的注册资本将翻一倍，由21亿元大幅增加至46.58亿元。同时，该司股东阵容将扩编至16家。其中，国联集团维持33.33%的股权比例不变，稳居第一大股东之位；太湖新城资产以10.98%持股比例跃升为第二大股东，无锡地铁（9.15%）跻身第三，原第二大股东无锡灵山文化旅游集团持股比例则被稀释至7.08%，退居第四。

随着7家地方国资股东的加盟，国联人寿的国资持股占比将由92.857%提升至96.78%。

作为成立十年的险企，国联人寿此次增资已是其第二次资本运作。2023年12月，公司刚完成首轮增资，注册资本从20亿元增至21亿元，国联集团单方注资1亿元，持股比例突破30%至33.33%，触及单一股东持股上限。然而，1亿元的资本补充对于业务扩张期的险企而言仅是“杯水车薪”。

事实上，国联人寿的资本渴求早有端倪。2022年3月，公司曾发行10亿元十年期固息债券；2023年12月，公司启动首轮增资1亿元；2024年6月，国联人寿在上海联合产权交易所预披露增资项目，但因未明确金额无果而终。直至此番再度启动增资计划，落地30亿元增资方案。

行业分析指出，中小险企在利率下行、投资端承压的背景下，单纯依赖股东输血并非长久之计。此次增资虽能暂时缓解资本金紧张，但如何优化业务结构、提升盈利能力，仍是其突破成长瓶颈的关键。随着国资股东阵营的进一步壮大，国联人寿能否在地方资源协同下实现突围，仍需时间检验。

将帅齐变九载掌门丁武斌挂印赵雪军内部晋升总经理

国联人寿的变局还呈现在人事布局上，今年以来公司董事长、总经理均发生变更。

一季度偿付能力报告披露，丁武斌因到龄退休，于2025年4月9日辞去董事长及相关董事会职务。

据《险企高参》了解，丁武斌的职业生涯堪称国联人寿的"活历史"。早年间，丁曾在国联集团担任金融资产管理部负责人，并兼任综合金融党委书记。作为控股股东国联集团派驻的元老，其履历贯穿公司发展全周期：从2015年出任首任监事会主席，到2016年升任董事长，这位金融老将见证了国联人寿从初创到壮大的关键跨越。直至此番退休，丁执掌国联人寿近九年时间。

与此同时，今年1月，赵雪军获批出任公司总经理职务，此次履新为内部晋升。

公开资料显示，赵雪军出生于1975年10月，现年49岁。从其履历来看，赵具有丰富的寿险经营管理经验，在加入国联人寿前曾先后就职于国华人寿、中融人寿等人身险企，分别担任国华人寿上海分公司总经理，中融人寿总助、副总、江苏分公司总经理等。并于2023年正式加盟国联人寿，同年2月其担任副总经理。

值得一提的是，作为公司治理核心岗位，国联人寿总经理一职历经波折。成立至今不足十年，该职位已四度易主。

回溯高管更迭轨迹，2015年冯乃宪、2016年刘清欣先后短暂执掌后，2017年4月刘清欣辞任引发连锁反应：总经理职位空悬长达五年，期间董事长丁武斌临危受命代行职权，却因临时负责人超期履职遭监管处罚。

转机出现在2022年2月，第三任总经理夏寒到任打破僵局。然而这一局面仅维持了两年时间，随着2024年4月夏寒离任，赵雪军以副总经理身份接任临时负责人。同年9月，国联人寿启动总经理市场化选聘，最终赵雪军通过内部晋升完成转正，成为该司十年发展史上的第四任总经理。

截至目前，国联人寿的高管团队由8位高管构成，呈现出“一正三副”架构，形成70后主政、80后冲锋的年龄梯队。除新任总经理赵雪军外，该司领导班子还包括副总经理张泰立（1967年2月生）、钮磊磊（兼任首席风险官，1973年10月生）、王建伟（1976年2月生），总精算师、财务负责人刘建勋（1965年6月生），董事会秘书汪涛（1983年2月生） ，审计责任人罗熹（1975年12月生），合规负责人、法律责任人、法律合规部总经理助理（主持工作）袁菁（1984年9月生）。

站在新十年发展节点，国联人寿的破局之路注定坎坷。增资扩股虽解近渴，但业务结构优化、治理机制完善、人才梯队建设等深层改革，仍需经历市场检验。在长三角保险业竞合加剧的当下，这家地方法人险企能否真正破茧？2025年年报或将给出首个阶段性答案。