秦洪看盘｜缩量休整中，难掩底层资产重心持续上移的趋势

周三A股市场出现了缩量休整的态势。其中，由于国债收益率持续走低，动量资金有回归红利主线的动向，从而推动着上证综指在盘中一度强硬。只是由于热门股的全线退潮，成长股较为集中的科创50指数、创业板指出现了弱势震荡态势。

红利主线回归

从盘面来看，近期A股市场所处的环境再度趋于复杂起来，不仅仅是汇率的波动，而且还来源于周边局势的黑天鹅事件，这进一步说明了短线投资的复杂性。如此就使得部分资金采取了收缩的操作策略。

体现在盘面中，主要是两个动作，一是追涨意愿迅速降低，个股行情的活跃度随之进入平淡期，部分高位股更是出现跌停板的态势。二是资金防御心态有所抬头，所以，市场成交金额有所萎缩，而且部分动量资金开始寻找避风港，低波红利主线随之迎来了近期难得的资金回流，长江电力（600900）等龙头品种出现了相对强硬的走势。

当然，低波红利主线的回归，也与当前无风险收益率的持续走低的因素存在着较大关联。由于近段时间货币政策的持续宽松，资本市场的资金层面出现了难得的宽松态势，债券市场，尤其是信用债市场更是资金大批量涌入，从而导致了国债市场价格节节走高，部分品种再创历史新高，从而使得无风险收益率持续走低，10年期国债收益率居然在周三盘中击穿了2%的重要关口。而诸多红利股的股息率超过了3%，甚至更高，如此就使得部分动量资金回流具有高股息率且业绩波动较低的红利股。

底层资产扬升利于后续行情演绎

这对于A股市场的后续走势来说，是一个相对中性偏利好的信息。虽然有分析人士指出，国债收益率的走低，隐含着市场参与者对未来宏观经济相对谨慎的预期。但是，对于证券市场来说，这其实并不是一个偏利淡的信息，因为无风险利率走低，意味着A股的性价比优势将更为突出。在今年以来，低波红利主线的活跃，就是因为国债收益率的走低。而低波红利主线的走高，也使得沪深300指数、上证50指数乃至上证综指的表现一度强势。

而且，随着无风险收益率的走低，会驱动着社会财富去寻找具有更高收益率的投资品种，而前文提及的低波红利主线的龙头品种无疑就是最佳方向。毕竟当前沪深300指数的平均股息率仍然高于3%，而且，沪深300指数的成份股大多是中国经济体最为优质的上市公司，是A股的底层资产。所以，随着国债收益率的走低，意味着更多的资金会持续涌入到这些底层资产，从而推动着此类个股的股价重心的上移，这明显有利于A股市场的后续行情的演绎。

更何况，未来进一步的增量信息会持续落地，从而推动着宏观经济的趋势进一步改善。随着宏观经济的改善，那么，作为中国经济体最为优质的上市公司代表的沪深300成份股的业绩也会随之迅速改善，未来的股息率会进一步具有吸引力。所以，底层资产的业绩持续改善的预期和较高的股息率的性价比优势，仍然有望托起A股的未来中长期强势趋势。

综上所述，虽然短线A股所处环境有所复杂，但只要底层资产的性价比优势以及未来业绩改善的预期在增强，那么，A股的中长期趋势就会持续乐观起来。所以，在操作中，不宜过于谨慎。既可跟踪底层资产，也可以跟踪AI应用、人形机器人、芯片等科技成长类个股。只是需要指出的是，不宜频繁操作，寻找到与自己交易系统匹配的主线之后，就坚守，直至收获期的到来。

（执业证书：A1210612020001）