秦洪看盘｜交易意愿降低，A股缩量震荡

周三A股市场出现了冲高受阻的态势。其中，商品主线持续发力，推动股指在早盘一度震荡冲高。但奈何电力股等近期市场活跃的投资主线持续走低，市场交易氛围渐趋冷淡，故股指在午市后一度震荡探底。不过，得益于汽车主线的活跃，尾盘A股有所回勾企稳。

边际动量萎缩

从盘面来看，今年以来A股市场的边际动量资金主要来源于三类，一是险资为代表的耐心资本，他们在今年以来为A股贡献了大量的边际增量买盘。但在近段时间以来，险资为代表的耐心资本的买力有所减弱，低波红利主线虽然升势不减，但扬升力度有所减弱。

二是北向资金为代表的外资，在今年以来，也一度呈现出净买入的态势。但在5月中下旬以来，出现了明显的减弱态势。这可能是因为美联储降息预期降温，使得海外资本流入中国资产的力度在减弱，这也得到了港股在近期疲软走势的因素的佐证。

三是量化等交易型资金。在今年以来出现了明显收缩的态势，不仅仅是因为A股投资环境的变化，而且还在于今年以来的题材催化剂的刺激力度明显不如去年的AI投资主线。所以，在今年以来，此类资金的交易活跃度明显降低。在周三，更是进入到冰冷态势，不仅仅是因为涨幅超9%的个股居然只有40余家，而且电力改革主题也仅仅火爆了数个交易日，在周三就开始有大幅度退烧的态势。

这就使得当前A股出现了个股行情降温、交易金额大幅萎缩的态势。在周三，沪深两市成交金额居然只有7078亿元，较上个交易日萎缩了339亿元。照此演绎趋势，成交金额可能会迅速萎缩至7000亿元以下，从而意味着短线A股的活力迅速收敛。

韧性尚可

由此可见，短线A股的张力的确不足，但不易忽视A股的韧性、粘性。一是因为当前A股主要股指仍然处在相对低位区域，除了低波红利主线、商品主线、出海主线有着一定的获利浮筹外，其余投资主线的浮筹并不多，市场的惜售心态较佳，比如说医药股、地产股等等。这既可能是当前A股缩量的一个诱因，也意味着A股整体抛压并不强。

二是因为A股当前活跃的投资主线，比如说商品主线、出海主线、低波红利主线，仍然有着较强的张力。尤其是出海主线、商品主线，他们的未来业绩演绎趋势仍处于相对乐观态势中。

其中，商品主线所对应的铜、黄金等商品价格仍有着较强的扬升趋势，而锑、钨等小金属的供给端仍未有扩张趋势，但下游的需求仍处在复苏趋势中，所以，他们的业绩演绎趋势仍可期待，进而意味着此类个股的股价强势基础仍较为扎实有力，从而支撑起商品主线的强势。而出海主线中的汽车、光伏等主线，也面临着新的产业催化剂，尤其是光伏产业链的供给端已处于收缩态势，因此，随着出海产业空间的打开，光伏产业链个股的活跃度有望提振，在周三的盘面中，已有资金开始加大配置光伏产业链个股的动向，比如说TCL中环（002129）为代表的光伏产业链上游个股的股价也开始放量回升的态势，这A股后续行情的演绎。

综上所述，短线A股的活力的确处于收敛态势。但是，主要股指在当前位置处仍有着较强的抗跌能力，韧性极强。故，在当前位置处，不宜过于谨慎。在操作方向上，仍宜紧扣低波红利主线、商品主线、出海主线等契合时代主题的龙头品种。

（执业证书：A1210612020001）