秦洪看盘｜清晰且持续的背离是酝酿着弹升行情的前奏

周三A股市场出现了震荡中重心下移的态势。其中，深证成指等主要股指再度创下年内新低，而上证综指虽然得益于以贵州茅台（600519）为代表的权重股的抗跌走势而未创年内新低，但也离前期低点仅有数点之距离。

盘面抛压不断

近几个交易日的盘面显示出存量资金结构中出现了新的做空压力源，一是原先筹码锁定性较强的公募基金为代表的机构资金的重仓股，典型代表就是消费类龙头的海天味业（603288）的破位长阴K线。这说明了在2019年至2020年的那波核心资产股的主升浪的筹码在今年开始集中套现，其源头既来源于业绩增速的下行，使得核心资产的光环不再；也可能与这些公募基金在近期出现的较为集中的人事变动有着较大的关联，因为每一次的人事变动，都会影响机构资金投资风格的转变，进而带来筹码的大交换。这可能也是近几个交易日屡屡出现曾经的人见人爱的白马股的坠落的缘由，也是沪深300指数等股指跌跌不休的一个重要的压力源。

二是今年以来的核心主线的AI产业链个股，在近期也是屡屡下跌。在周三，此类个股更是出现了以金山办公（688111）、浪潮信息（000977）为代表的龙头股领跌的态势，这与前文提及的消费股龙头白马股的下跌一起构成了机构资金正在大肆调仓的信号。而且，AI产业链的相关投资主线，不仅仅有着机构资金的边际交易头寸的深度介入，而且，游资热钱也是重仓参与。所以，AI投资主线的没落，也使得A股最为活跃的那部分资金加入到做空者队伍，这可能也是近期A股屡屡下跌、深证成指等主要股指屡创新低的一个重要因素。

反转或将越来越近

这就让市场参与者渐渐理解了当前A股市场的下跌，不仅仅是以北向资金为代表的外资在近期的净减持是A股调整的压力源泉之一，而且，本土资金结构中的最为活跃的那部分资金也在加紧调仓，既包括有着多年美誉但在今年以来业绩增速下行的白马股，也包括今年以来一度盛行的AI投资主线的品种。

不过，也正由于此，敏感的资金渐渐发现了当前A股其实已出现了诸多背离的态势。比如说一向卖出积极的北向资金在周三出现了较为积极的调仓行为，在午市前，北向资金净卖出15亿元，但尾盘收盘时却只净卖出近12亿元，说明午市后两小时净买入2亿元。但A股市场的主要股指仍然拓展了跌幅，如此就形成了一定背离，也就从一个侧面说明了本土资金开始加大调仓力度，做空筹码的集中涌现，往往意味着做空能量正在加速释放，空头虽气盛，但也接近由盛转衰的节点。

与此同时，当前A股市场与港股、人民币汇率的走势也形成了一定背离。近几个交易日，港股恒生指数虽然未有强劲走势，但其日K线图却有底部反转的态势，至少在顽强构建底部；汇率也是如此，美元/离岸人民币在近期一直在7.31处反复拉锯，反观A股主要股指是跌跌不休，如此也是一个清晰的背离态势。而且，A股主要股指与新华富时A50指数的走势也有一定背离，在周三新华富时A50指数在盘中努力抗争，盘中一度拉出0.8%的涨幅，且在周三未破周一的低点。

更为重要的是，A股这样的疲软资产与A股所处的宏观经济环境更是形成了清晰的背离。周三公布的GDP增速等关键运行数据均显示出我国宏观经济呈现出清晰的复苏态势，但A股资产却跌跌不休。而且，A股股指疲软走势与暖风频吹的舆论信息也形成了强大的背离。历史已证明、未来也将证明，清晰且持续的背离是酝酿着弹升行情的前奏，反转的大奇迹日或将越来越近。

（执业证书：A1210612020001）