限制新规加速集成电路国产化，集成电路ETF重磅上市

本周二，美国商务部工业与安全局（BIS）公布两项新的出口限制规则，和去年10月的出口限制条例比较，主要的变化包括：

1）调整高性能计算芯片的出口限制规则，导入总算力和算力密度两个尺度，预计或会影响英伟达A800、H800、L40S等GPU对华出口。

2）进一步细化对能够用于先进工艺产线的设备的参数限制，可能会影响包括ASML对华光刻机出口。

可以说，集成电路产业持续成为中美科技博弈的焦点。本轮针对算力的禁令，反映了美国对于AI技术在未来全球发展中战略地位的关键性判断，更是中国必须要打赢的一个重要战场，集成电路自主可控是AI技术的重中之重，产业的发展有望迎来全面加速。

值此之际，集成电路ETF（159546）重磅上市，有望成为投资者布局芯片产业链的又一得力工具。

半导体、集成电路、芯片都是大家经常听到的概念。实际上，半导体指常温下导电性能介于导体与绝缘体之间的材料，集成电路可以理解为由半导体材料制成的一个超大规模电路的集合，让电容，晶体管，电阻等器件工作在硅片（或者其他介质）上，约占半导体下游应用的80%，工艺难度相对较高。芯片是集成电路的载体，是单一或多种电路形成的产品。

半导体下游划分，来源：WSTS

从市场规模来看，中国/全球集成电路市场规模2017年至2021年的复合增长率为14%/7.6%。预计2026年中国/全球集成电路市场规模将达到22755亿元/7478.6亿美元，2017年-2026年复合年均增速分别为17.3%/9%，中国市场长期增速更高。

据IC Insights数据显示，2021年，我国集成电路自给率仅为16.7%，预计到2026年达到21.2%，持续保持上升态势。整体国产化率仍有很大的提升空间，特别是AI算力相关的GPU等。

集成电路产业国产化率情况，数据来源：中信证券

近几年，国内支持集成电路的政策也非常多。国家集成电路产业投资基金（简称“大基金”）一、二期分别于2014、2019年成立，规模分别1387亿元、2041亿元，以直接投资支持集成电路产业关键企业，提供资金支持。通过对国内全产业链提供资金支持，配合国内多项政策支持，集成电路行业的中低端环节国产化率显著提升，部分高端环节还有待突破。

税收政策方面，2020年发布了《新时期促进集成电路产业和软件产业高质量发展若干政策》，实施集成电路企业和软件企业增值税优惠及企业所得税政策。

历年集成电路税收优惠政策梳理，数据来源：中信证券、Wind

今年9月18日，财政部等四部门发布《关于提高集成电路和工业母机企业研发费用加计扣除比例的公告》提出，集成电路企业和工业母机企业开展研发活动中实际发生的研发费用，未形成无形资产计入当期损益的，在按规定据实扣除的基础上，在2023年1月1日至2027年12月31日期间，再按照实际发生额的120%在税前扣除；形成无形资产的，在上述期间按照无形资产成本的220%在税前摊销。

新规可以减少企业缴纳的所得税，进而抬升利润，改善经营现金流。从行业整体盈利来看，中证集成电路指数上半年净利润约73亿元，研发费用合计167亿元，新规下研发费用可以多加计20%抵扣（原为加计100%扣除），因此对利润抬升理论上最高可达167*20%*15%（高新技术企业所得税率为15%）=5.01亿元，占板块合计利润比例为7%。

另外集成电路国产技术实力也是大家关心的话题。从技术发展角度，设计领域部分中国企业已经初步具备了国际竞争力；封装测试领域已经基本达到国际先进水平，具备规模优势；制造领域企业加速前进，紧追国际龙头企业。

自8月29日以来，陆续上线的华为Mate60/X5系列机型供不应求，华为多次上调手机出货量，9月已将Mate60Pro/Pro出货量上调至2000万台，2023年全年手机出货量上调至4000万台。

根据华尔街见闻，W38-W39（9月18日-10月1日）华为手机国内市占率分别为18.1%和17.4%，连续两周为安卓品牌第一。据界面新闻援引华为相关人士，华为目标在2024年出货6000万-7000万部智能手机，较2022年全年出货量（3000万部）翻一番。

据统计，Mate60Pro国产化率超90%，搭载自研麒麟9000S芯片。去年以来外部环境对国内集成电路的出口管制日益加强，美日荷先后对出口进行管制，华为新机的发布也成为集成电路国产替代的一个里程碑。

从产业链景气周期来看，行业价格下降趋缓，高库存在逐步下降，晶圆厂稼动率也有望缓慢提升，行业迎来积极改善。根据SIA数据，2023年8月份全球半导体器件的市场为440亿美元，和上月数据相比，环比增幅为1.9%，已经连续6个月环比提升。

目前来看，消费电子拉货四季度具有持续性，除智能手机外，电脑及IOT产品需求也出现了拉货情况，DIGITIMES预计全球平板电脑出货量将在第三和第四季度连续上升。受到消费电子拉货及大厂减产，存储芯片价格开始上涨，三星电子计划从11月起大幅提高NAND闪存价格。

据TrendForce集邦咨询研究显示，自第四季起DRAM与NAND Flash均价开始全面上涨，以DRAM来看，预估第四季合约价季涨幅约3%～8%。

在行业即将迎来景气反转，同时外围制裁加剧、国内政策支持力度不断加码的阶段，集成电路ETF（159546）于10月20日上市。长期看好AI发展带来新增需求，以及集成电路国产化进程的小伙伴，不妨关注起来。

风险提示：

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。

文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。

以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。

每日经济新闻