光伏圈现百亿女富豪，晶澳科技“二代”临危受命还是另有安排？

光伏圈出现了一位百亿女富豪。

据晶澳科技(002459.SZ)8月16日晚公告，公司实际控制人靳保芳及其妻子向其大女儿转让部分股权，若按最新市值计算，其大女儿靳军辉受让股权后间接持有的晶澳科技股份市值超百亿元。这似乎是晶澳科技“二代接班”的节奏。

不过就在公司实控人转移股权的当下，晶澳科技却罕见遭遇资本市场冷遇，在半年报业绩大增的同时，股价却创下近一年多以来的新低。业绩大增为何带不动股价？晶澳科技还能讲好后续故事吗？

实控人股权转移，“二代”开始权力交接？

据晶澳科技（002459）8月16日晚发布《关于控股股东股权结构变动的提示性公告》，公司实际控制人靳保芳及其妻子，合计向其大女儿靳军辉转让24%（19%+5%）晶泰福股权，晶泰福为晶澳科技控股股东。

目前，晶泰福以47.42%的持股比例控股晶澳科技。在股权变更后，以晶澳科技最新市值和相关持股比例计算，靳军辉间接持有的晶澳科技股份市值约为107亿元。公告同时表示，上述股权转让事项的工商变更登记手续已办理完毕。

自1996年开始涉足光伏以来，晶澳科技长期位列光伏组件第一阵营，穿越了光伏产业的多轮周期，可以说是中国光伏产业界的不死鸟。如今实控人股权在长辈和子女之间转移，颇有“二代”接班的味道。

本次被转让股权的实控人大女儿靳军辉，并不是首次在大众之前亮相。2022年11月，靳军辉以晶澳科技助理总裁的身份，应邀出席了在白金汉宫举办的相关会前招待会，并拜会英国国王查尔斯三世。2022年11月，靳军辉进入公司董事会。

近年来晶澳科技实控人遇到一些“意外”，可能是“二代接班”的原因之一。2020年11月，晶澳科技实际控制人靳保芳被平度市监察委员会立案调查、留置。

不过当时实控人出事并没有让晶澳科技受到多大影响。尽管在靳保芳出事那几天公司股价连续跌停了两次。但一个多月后的圣诞节，晶澳科技股价再次创造历史新高。而2021年1月底，晶澳科技还宣布，公司计划在扬州经济技术开发区投资100亿元建设电池和组件项目。在实控人出事后，公司还在宣布投资扩产，如此来看，即使当时靳保芳离开晶澳科技，公司也仍然平稳运转。这可能也和当时光伏大环境景气度较高有关。经过多年的打拼，靳保芳带领下的晶澳科技早已成为行业内的佼佼者，靳保芳的身价也迅速飞升，2021年，靳保芳以576亿元财富登上《2021福布斯中国内地富豪榜》之列，稳坐邢台首富宝座。

市场总是有风光也有低谷。在实控人股权逐渐转移到“二代”的当下，从资本市场反应来看，晶澳科技近来表现低迷，股价在8月15日创下一年多以来的新低。不知在实控人股权逐渐变更后，公司将如何讲好后续故事？

业绩大增股价却创新低，为何有此反差？

今年7月，晶澳科技发布2023年半年度业绩预告，经财务部门初步测算，公司预计2023年上半年实现归母净利润同比增长146.81%-187.95%，扣非归母净利润同比增长179.33%–222.22%，公司上半年盈利同比大增。

对于业绩同比大增原因，公司认为主要有两点：一是上半年光伏产品市场需求持续向好，公司充分发挥自身的全球市场营销服务网络优势和品牌优势，进一步开拓国内外市场，光伏组件出货量和营收规模实现较大幅度增长；二是受益于公司新产能的逐步释放，产销量增长带来规模效应，同时公司持续优化供应链管理，采购材料、物流运输成本显著下降，公司产品盈利能力大幅提升。

简单来说，上半年公司受益于光伏行业向好，同时降本增效，带来盈利同比大增。

然而从市场反馈看，从7月初这份业绩大增的预告出来后，股价仍然在下跌趋势中。截至8月16日股价创一年多新低的时刻，晶澳科技甚至已连跌三周。目前公司并无负面消息，市场下跌原因，也许和公司发行可转债募资进行产能扩大有关。目前市场对于光伏产业产能过剩问题有所担忧，公司继续扩大产能，也许让市场产生了忧虑。

拟发行可转债继续扩产，此举意欲何为？

2023年5月31日，晶澳科技收到证监会出具的《关于同意晶澳太阳能科技股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券注册的批复》（证监许可〔2023〕1164号），同意公司向不特定对象发行可转换公司债券的注册申请。

另据7月28日公告，公司董事会审议通过了《关于使用募集资金向募投项目实施主体增资或提供借款以实施募投项目的议案》，同意公司使用募集资金向实施主体增资或提供借款，用于实施募投项目。

据公告来看，本次可转债募资项目主要用于以下方向：包头晶澳（三期）20GW拉晶、切片项目；年产10GW高效电池和5GW高效组件项目；年产10GW高效率太阳能电池片项目，合计募资金额约90亿元。

从募资使用情况看，包头晶澳（三期）20GW拉晶、切片项目拟投入27亿元，是本次募资资金占比最高的项目。

不过公司选择今年继续扩产，似乎并不是一个好时机。目前市场对于光伏产业产能过剩，是有所担忧的。今年以来作为新能源代表的光伏产业，在清洁能源发展长期确定性及企业业绩相对稳定下却未能在资本市场得到积极反馈，多股股价呈整体下挫趋势。行业龙头隆基绿能(601012.SH)已长期在30元/股附近徘徊，其他行业龙头如天合光能(688599.SH)、弘元绿能(603185.SH)等股价也较为低迷。Wind数据显示，光伏板块上市公司中超八成今年以来股价下跌。

晶澳科技作为光伏龙头之一，如何看待光伏产能过剩的观点呢？为何又在此时募资扩产呢？

在7月份公布的投资者关系活动纪要里，公司认为，从光伏行业过去20多年的发展历程来看，技术和产品迭代快，广义上的产能，包括了落后产能以及规划未投产达效的产能，此统计口径的产能长期处于远超市场需求的过剩状态，但高性价比的产品通常会处于产能不足的状态。

同时，公司也解释了为何在此时募资扩产的原因。公司表示，公司的募投项目布局的是大尺寸硅片、N型电池及组件等高性能产品，在行业里拥有较好的竞争力，未来光伏行业将保持快速增长态势，公司将抓住行业快速发展机会加大境内外市场覆盖力度以促进产能消化。

有意思的是，除了晶澳科技，其他行业龙头如晶科能源、隆基绿能、通威股份等也在近期先后披露扩产计划。光伏龙头不约而同的在股价低迷时选择扩产，原因为何？

有光伏业内人士表示，行业龙头持续扩产除了争抢市占率这一因素外，N型技术迭代带来的机遇窗口期下，硅料、硅片、电池片、组件全产业链持续有搅局者新入场，对于目前的行业龙头来说，持续扩产巩固护城河因而成为必然的选择。

由此看来，光伏龙头们纷纷扩产，既是战略需要，也有可能是无奈之举。