A股迎来龙年开门红，Sora引爆相关产业链，超4200股上涨

2月19日，A股迎来龙年开门红，Sora引爆相关产业链，概念股掀“涨停潮”；高股息煤炭、石油表现强势。市场超4200股上涨，超270股涨停。上证指数收涨1.56%报2910.54点实现四连阳。市场成交额9649.7亿元，北向资金实际净卖出63.75亿元。

来源：Wind

除了Sora概念火热外，2月19日煤炭、石油等能源行业也有不错表现。煤炭行业主要是受益于春节假期港口去库存超预期。春节前后，全国大范围安监加强，煤炭外运与供应保持紧缩态势，港口调入量断崖式下降。

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需求端，南方大部分地区在寒潮天气影响下，气温持续偏低，居民用电需求提高一定程度上对冲了部分工业负荷的回落，港口日均调出量大于调入量，因此长假期间，环渤海港口并未出现大规模累库甚至延续了节前的去库态势。

截至2月18日，环渤海四港区煤炭库存合计2014.7万吨，较2月1日2300万吨下降近300万吨。比较历史往年数据，春节期间港口库存通常呈现基本持平或者小幅回升状态，但是2024年出现了类似2022年的状态，库存出现下降，甚至下降斜率远大于2022年。目前港口库存已回到中位偏低水平，2024年上半年煤价依然可以乐观看待。

在能源转型、“双碳”背景下，煤企普遍对传统主业资本再投入的意愿较弱，未来新建煤矿数量有限。煤企高利润有望长期持续、高现金流背景下不断提高分红比例，低估值、高股息的确定性增强，面对当前市场走势震荡的环境，煤炭ETF（515220）进可攻、退可守，配置价值凸显。

石油板块方面，春节期间地缘政治局势持续发酵，支撑油价上行。

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近期新一轮国企改革政策密集，今年国资委对中央企业总体保持“一利五率”目标管理体系不变；另外市值管理纳入央企负责人考核标准，将极大提高“三桶油”等行业央国企的核心竞争力。

除了政策催化外，近年来“三桶油”等企业经营效率逆势提升。目前，中证油气产业指数股息率3.94%也相对较高，行业兼具分红能力与意愿，未来高股息率有望持续，可以关注石油ETF（561360）的投资机会。

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受到春节期间海外利好影响，通信ETF（515880）大涨8.64%。

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近日，OpenAI推出文生视频大模型Sora，该模型能根据提示词生成不同分辨率、时长和宽高比的视频，包括全高清视频，时长可达1分钟。谷歌发布最新一代多模态大模型——Gemini1.5Pro，大幅提升了上下文窗口容量，从Gemini1.0的原始32Ktokens，直接提升到1000Ktokens。

AI仍然是当前科技投资的主线，海外AI大模型和应用保持较快迭代速度。随着Sora、Gemini1.5Pro等大模型的发布，AI应用场景将进一步拓宽，AI商业闭环有望加速。随着视频生成等多模态应用的普及，广域网中的视频等数据的传输量与存储量也将有望显著提高。建立大规模的人工智能基础设施对于经济发展至关重要，对上游计算、传输等设施的大量需求有望得到释放。

越来越多性能更强的模型、功能惊艳的应用正在陆续面世，AI产业商业化的脚步正在不断接近。AI产业“收入—资本开支”的良性循环正逐步形成，此前市场对于AI投入持续性的担忧也有望缓解。光模块作为核心算力设备板块，在AI发展趋势不断明确的背景下，龙头厂商长期成长动力有望进一步明确，业绩能见度高、落地性强。此外，拿下北美订单具有高确定性，多重因素叠加下可以关注通信ETF（515880）的投资机会。

芯片方面，半导体行业景气周期拐点或已显现。中长期来看，国产化和自主可控仍然是行业确定性较高的主线，国产晶圆厂的逆周期扩产叠加国产化份额持续提升将推动产业链景气度，可关注芯片ETF（512760）和半导体设备ETF（159516）等产品。

Sora催化了美股芯片龙头公司，却带起了A股通信板块行情的原因在于我国光模块全世界范围内市场份额占比超过60%，我国光通信龙头甚至能做到海外GPU芯片龙头公司的一供。文生视频，算力先行。我国通信产业可以直接参与到算力建设的大浪潮中，获取巨大的订单，迅速转化为业绩。

从去年的LLM，到文生图，再到文生视频，AI大模型在对真实世界的理解和模拟方面能力持续且快速提升。AI视频将对视频行业产生巨大影响，大模型有望为视频制作带来重磅技术变革，或将成为内容创作重要的降本增效工具。AI技术在游戏及影视领域或将大范围得到应用，它们也是AI技术最容易落地的方向之一。

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从内容方面看，AIGC正深入渗透进游戏开发各环节，在游戏资产生成，内容更新优化和游戏运营及管理等各个领域的应用正快速落地。行业内公司新产品周期稳步开启，后续将持续创造业绩。叠加游戏版号持续发放且数量有所提升，或将提振游戏行业的发展与市场信心，驱动游戏行业开启新一轮增长。

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AI大模型在影视板块的应用同样具备广阔前景。以技术含量最高的科幻电影为例，目前拍摄一部科幻大片往往需要数年时间，大模型用于这个领域后，特效画面的制作时间有望缩短到几天，从而大幅降低科幻电影拍摄的时间成本和技术门槛。此外，今后部分视频的摄制也许只要在电脑前输入一些提示词，省去了现场拍摄、后期剪辑等耗时费力的过程。

从影视板块基本面看，春节档票房占年度票房的比例为15.0%左右，是一年中最重要的档期，而2024年春节档表现刷新历史纪录，或是本轮影视院线行业复苏的积极信号。2024年春节档票房80.5亿，同比增长19%，观影人次调整后同比增长8.9%，票房增长主要靠人次驱动，观影需求旺盛。随着观影需求进一步恢复，优质、多元影片供给提升，电影票房有望持续增长。可以关注游戏ETF（516010）、影视ETF（516620）的投资机会。