“半导体行业已有积极信号”

1月24日，光刻机巨头ASML（阿斯麦）公布了2023年Q4以及全年的财报。ASML第四季度营收达到72.37亿欧元，毛利率约为51.4%，净利润达20.48亿欧元。第四季度的新增订单金额为91.86亿欧元，其中56亿欧元的增长来自EUV光刻机订单。

而从2023年全年来看，ASML营收达到275.59亿欧元，同比增长30.16%，毛利率约为51.3%；净利润为78.39亿欧元，同比增长39.38%，全年新增订单金额约为200.40亿欧元。尽管半导体行业在低谷徘徊，ASML仍交出了亮眼业绩。

但是2024年将进入过渡调整阶段，对于今年的业绩展望，ASML预计2024年的营收将与2023年基本持平，其中，2024年第一季度的公司营收在50亿至55亿欧元，毛利率约为48%至49%。

ASML总裁兼首席执行官Peter Wennink指出，2023年第四季度的营收与毛利率均超越了预期，ASML也在2023年末向客户交付了第一台高数值孔径极紫外光刻系统（High NA EUV）——EXE:5000的部分组件。

谈及行业景气度，他表示：“半导体行业当前仍处于周期性底部，但一些积极信号已清晰可见——行业终端市场库存水平持续改善，光刻设备的利用率也始见提升。此外，我们在2023年第四季度的强劲订单增长也显示了未来的市场需求。”

2024年调整、2025年增长

ASML首席财务官Roger Dassen进一步谈道，尽管清晰地看到客户正在度过周期低谷，但不确定性依旧，市场复苏的态势和速度都还是未知数。不过终端市场库存水平的明显改善，以及2023年第四季度收到的近92亿欧元的新增订单，都是市场向好发展的积极信号。

他也从多方面预测了2024年ASML的发展趋势。从市场分类来看，存储芯片市场将在2024迎来增长，这主要是由于制程节点的转变，以满足日益增长的先进存储需求；而逻辑芯片市场2024年将出现小幅下滑，因为将主要消化2023年的新增产能而非继续增加产能。

从业务划分来看，2024年EUV业务将出现增长；而非EUV部分会小幅下滑，主要因为浸润式光刻机的销售预计将少于2023年，装机管理销售额预计与2023年持平。

Roger Dassen表示，综合来看，现在改变对全年的预期还为时太早，因此公司仍预计2024年业绩将与2023年持平，并且ASML认为2024年会是一个调整年，这一年将努力扩充产能，为2025年的大幅增长打好基础。

他也预期2024年的毛利率会略低于2023年的51.3%，因为浸润式光刻系统的销售会下降，同时ASML还将投资扩大产能。但2025年的毛利率预期为54%-56%，主要因为更高的EUV收入和2024年投资产能所获得的回报。

2025年被认为是市场需求与业绩将共同增长的一个重要年份。SEMI发布的《年终总半导体设备预测报告》预计半导体制造设备将在2024年恢复增长，在前端和后端市场的推动下，2025年的销售额预计将达到1240亿美元的新高。

Roger Dassen也指出，2025年将是强劲增长的一年，原因在于半导体行业的长期发展趋势，AI、电气化、能源转型等，都需要大量芯片的支持。其次2025年将是上行周期，处于景气阶段；再次诸多晶圆厂计划在2025年开工，将需要大量光刻设备。

中国市场将如何变化

根据SEMI的报告数据，原始设备制造商的半导体制造设备全球总销售额预计将在2023年达到1000亿美元，比2022年创下的1074亿美元的行业记录收缩6.1%。而ASML仍然逆势增长。

2023年ASML的业绩增长有一部分来源于中国市场，Roger Dassen表示，2023年中国市场的业绩表现确实非常强劲，主要是因为交付给中国的大部分设备是基于2022年甚至更早之前的订单，中国地区的交付量增加但其他地区的在减少，因此份额明显上升；其次中国的客户订单主要是成熟制程设备，这部分的市场需求比较稳定。

自2023年美国发布出口管制新规定，进一步收紧对中国的芯片制造设备出口后，ASML作为芯片核心设备制造商也受到一定影响，2024年1月1日，ASML对外公告称，荷兰撤销了部分光刻机出口许可证，将对在中国的个别客户产生影响。

Roger Dassen也指出，可以预计2024年ASML将不会获得向中国发运NXT:2000i及以上浸润式设备的出口许可证，此外，个别中国先进芯片制造晶圆厂将无法获得发运NXT:1970i 和NXT:1980i 浸润式设备的许可证。

此前在第三季度时，ASML就预计出口管制会影响中国市场10%-15%的销售额，如今ASML也维持原先的判断。“截至目前，出口管制规则生效后，我们依然认为2024年中国市场受到的影响为10%-15%（以2023在中国的销售额为基准），然而我们仍可以看到终端市场中成熟制程市场的需求依旧旺盛。”Roger Dassen表示。

虽然遭遇了一定的出口限制，但中国仍是半导体设备的重要买家。SEMI预测数据也显示，预计2023年，运往中国大陆的设备出货金额将超过创纪录的300亿美元。

对于整体半导体市场的走势，SEMI总裁兼首席执行官Ajit Manocha表示：“由于半导体市场的周期性，我们预计2023年会出现暂时的收缩，2024年将是过渡年。我们预计，在产能扩张、新晶圆厂项目以及前端和后端对先进技术和解决方案的高需求的推动下，2025年将出现强劲反弹。”