越卖越亏，三大上市猪企负债攀升至2700亿元，生猪市场的出路在哪里？

随着8月落下帷幕，牧原股份（002714.SZ）、温氏股份（300498.SZ）、新希望（000876.SZ）三大上市猪企纷纷交出了上半年成绩单。

数据显示，三大上市猪企的营收均实现了同比上涨，总和达到了1625.11亿元，但亏损总额已超百亿，达到了104.51亿元。其中牧原股份、新希望实现同比减亏，而温氏股份同比亏损幅度有所扩大。

“养殖成本增加而猪企在供过于求状态下销售价格却没有同步上涨，造成了利润空间被压缩；非洲猪瘟影响依然存在，进一步影响了猪企盈利能力；市场竞争激烈，猪企在市场竞争中面临较大的压力而难以保持稳定盈利。”IPG中国首席经济学家柏文喜告诉《华夏时报》记者。

值得注意的是，随着下半年猪肉消费旺季的到来，如今已不乏市场声音认为，猪企的盈利情况会有所好转。

“对于下半年猪企是否盈利主要取决于消费市场活跃程度。随着学校开学，‘金九银十’季节性的消费到来，餐饮消费会继续延续上半年的发展势头。同时是年底腌制猪肉季节到来，还有元旦春节的到来，猪肉消费活跃会刺激企业效益的好转。随着消费市场的进一步恢复，猪肉消费继续释放，餐饮、腌制、出口等拉动猪肉价格上涨。同时非洲猪瘟疫情缓解，秋粮丰收，饲料、养殖等生猪成本下降，猪企可采取提高管理水平、降低成本、加大市场拓展等措施来增强盈利能力。”北京工商大学商业经济研究所所长洪涛接受《华夏时报》记者采访时指出。

猪企再次全员亏损

从营业收入来看，三大猪企中新希望凭借694.53亿元的营业收入领先，同比增加71.23亿元，增幅为11.43%。牧原股份和温氏股份分别实现营业收入518.69亿元和411.89亿元，同比增长17.17%、30.61%。

然而，营业收入上涨的三大猪企却并没有挣到钱。牧原股份、温氏股份和新希望的归属于上市公司股东的净利润分别为-27.79亿元、-46.89亿元和-29.83亿元，其中牧原股份和新希望实现同比减亏，而温氏股份同比亏损幅度有所扩大。

“猪企纷纷陷入亏损的原因可归纳为多因素，首先，总体生猪供给大于需求，2022年生猪产量增长，2023年上半年生猪产量增加，同时，总体价格低迷疲软，猪价格持续承压，猪肉消费低于预期。另一方面，饲料成本增加也对猪企的经营造成了一定的负担，以及企业自身管理水平、市场竞争激烈等因素均有所影响。”洪涛指出，由于我国消费迅速恢复，猪企的亏损仍然处于减亏的状态。

需要指出的是，上市猪企是否减亏与当下的养殖成本和业务构成息息相关。

在市场价格难以覆盖养殖成本的当下，稳居出栏量第一的牧原股份，在上半年共销售生猪3026.5万头，已较上年同期减少了101.5万头，并不断推动养殖成本的降低，截至7月份生猪养殖完全成本约为14.3元/kg。

而上半年出栏量增长领先的温氏股份，不仅受到了生猪业务整体处于亏损，还因黄羽鸡业务的低迷加重了冲击。同样加速出栏的新希望，虽然在半年报中指出养猪业务是对公司影响最为重大的核心业务，但实际上养猪业务仅占新希望营业收入的15.31%，而占比56.37%的饲料业务在今年上半年实现了量利同增。

猪企负债再次提升

值得一提的是，在各大猪企业绩承压的当下，居高不下的资产负债率再次攀升的局面引起不少关注。其中新希望的资产负债率由去年年末的68.02%上涨到了71.79%，排名首位；而牧原股份和温氏股份的负债率也不容小觑，分别达到了60.06%和61.32%，且增长速度均已超过五个百分点。

从各大企业具体负债总额来看，牧原股份的负债已经超过了千亿元，高达1152.65亿元，其次是新希望的负债总额达到了970.16亿元，也已接近了千亿关口，而温氏股份的负债为582.93亿元。

洪涛认为，上半年猪企负债情况再度恶化主要受到多种因素的影响。首先是猪企面临较大的现金流困境，资金链紧张，导致负债增加；与此同时，由于生猪成本上涨，企业债务偿还压力加大，负债比例相应上升；除此之外，受到宏观经济形势和市场竞争等因素的影响，猪企扩大规模、进行投资等行为也可能导致负债增加。

事实上，各大猪企同样关注着自身的高负债问题，并将“降负债”作为了当下重要的工作方向。

新希望表示，降杠杆也是公司一直在做的，由于总体报表亏损会有负债率提升带来的压力，但目前从金融机构的授权看仍然超千亿，主要的银行都有持续的支持，今年的信用评级继续维持 AAA，同时内部现金流的管理和调控，通过预收账款做精准的调动，今年上半年经营性现金流19亿元，货币资金也在百亿以上，未来2年负债率会逐步得到优化改善。

温氏股份则指出，一直以来，公司以稳健经营为首要原则，加强资金和现金流管控。截至二季度末，公司资产负债率约61%，相比一季度末略有提升，主要系业绩亏损等所致。7月份已降至61%以下。