什么样的ETF，可以和时代赛跑？

在《牧羊少年奇幻之旅》中，西班牙少年圣·地亚哥因为一个梦便决心卖掉羊群，义无反顾地出发，一路向南，从他下定决心的那一刻起，他注定会告别从前的自己，沿途所经历的任何事，都会塑造一个全新的自我。

投资的海洋里，市场的喧嚣与跌宕常常令人迷失。然而，在如今的场景下，投资方向正悄然发生改变。

2023年的各大投资交流平台里，投资者们一反常态，他们热切地讨论着要用哪只ETF抄底。

“投资者是会自我学习、自我成长的”，在一场交流中，一位基金经理也发出了这样的感慨。“比如很多曾经交易个股的投资者，在当前市场股票数量越来越多、投资难度增加的背景下，不少人转投ETF”。

ETF最大的优势是，买入一份ETF基金，就相当于买了基金背后的“一篮子”股票，关键，基民们还可以像炒股一样，随时买入或卖出这“一篮子”的股票。

是的，ETF可以使基民们充分地发挥自身主观能动性，可以买入看好的行业或主题类ETF，享受行业成长的红利，又可以亲自下场，体验交易的乐趣，一举两得，何乐而不为？

于是，ETF这类可以降低个股风险，又能像股票一样自由交易的基金产品，自然而然成为了股民和基民们的香饽饽。

2023年，我国股票型ETF也迎来了繁荣时刻。随着各方投资者纷纷涌入ETF，其份额同比增长了52.9%，净资产规模迅速增加了近4000亿元，累计规模超突破1.4万亿元，是2017年的七倍之多。

如今ETF品种繁多，如何选择，才能与时代同频？

时来易失，赴机在速

从浩如烟海的个股和公告中抽出身来，我们就可以站在更宏大的视野看待投资。

《中国合伙人》里有一句经典的台词“成功者总是不约而同地配合着时代的需要”。

作为普通人，我们或许无法定位自己处于历史的哪一节点，面向是怎么样的未来。但是，抓住当下时代的脉搏却并非遥不可及。

2017年以前，互联网、地产毫无疑问是最闪耀的星，而在2018年以后，新能源和半导体则是当之无愧的弄潮儿，这些行业的崛起绝非偶然，而是和时代的背景高度契合。

中国21世纪以来的前两个十年，分别享受了人口红利与城镇化提速对经济发展的推动作用，而在进入新发展阶段后，创新成为最重要的发展动力，关键词则变成:经济结构转型、科技自主化。

如果你曾亲历这场变化，便一定能够深刻体会到它的发展带来的变化。半导体、电子等科技板块首先吃到了科技自主化的第一波螃蟹，同时，我国开始加大力度向清洁能源转型，大型科技制造业迎来了黄金时期。

而现在，经济结构转型、科技自主化这两个关键词，依然是投资的第一性原理。

在去年年底，各大金融与媒体机构在有关未来展望中凝聚出共识，有两个方向的投资前景值得关注:其一是AI，这是新一波的科技浪潮；其二则是专精特新，这是我国经济结构转型深化阶段不可或缺的一环。

2022年，我国正式将专精特新上升为国家层面的战略，旨在瞄准“缝隙市场”，提高产业链细分环节的自主化能力，促进国家经济的高质量发展。

专精特新是有重大战略意义、“有血有肉”的时代性布局。

现如今，回望我国科技产业的发展，那么入场专精特新，便可以视作是一次“卡位式布局中国”的旅程。

历史上，许多国家均推出过类似“专精特新”企业的概念，并给予积极的政策支持，比较有名的有德国的“隐形冠军”，美国的“利基企业”和日本的“高利基企业”等，这些企业的相同之处是都专注于一个很小的领域，聚焦于产品、服务、客户、资源、技术等价值链中某个特定环节，为国家的产业升级和全球化布局做出了不可磨灭的贡献。

例如，德国的SAP公司就从隐形冠军企业蜕变成为了大型公司，值得强调的是，根据开源证券统计，从隐形冠军企业在资本市场的表现来看，德国“隐形冠军”企业指数自发布以来长期跑赢德国DAX 指数和DAX 中盘指数。

这就是专精特新的独特魅力。如果再回到A股的上市公司中来，我们就会发现实际上A股的专精特新企业也已经开始引人注目。

就比如，2023年全年万得专精特新小巨人指数累计上涨超15%。

与谁同行，比要去的远方更重要

在《纳瓦尔宝典》这本书中，有这样一段话：“在每个岔路口选对方向，其重要程度要远远超过前进的努力程度，人生就是选择正确的方向，然后朝这个方向奋力前行。”

人生是在一次次的选择中拉开差距的，投资亦是如此。在确认好专精特新这条主线后，该选择哪只ETF，是一件值得慎思的事情。

谋勇绝伦的将军固然是战场的风景，但能让将军披坚执锐称霸战场的，离不开宝剑名戟和黄金盔甲。如果说专精特新就是那位披荆斩棘的将军，那么，合适的ETF可以伴随我们乘风破浪。

以头部机构南方基金为例，2023年南方基金推出南方上证科创板100ETF、南方中证2000ETF。这两只ETF拥有一个明显的共同点，那就是都聚焦于中小科创企业，并拥有较高的专精特新含量。

Wind数据显示，在中证2000与科创100指数中，专精特新企业的占比分别高达 29.8%和43%。有投资者打趣道：“这两款产品仿佛天然就是为专精特新而生“。事实上也的确如此。

值得一提的是，南方基金运营多年的另外两款拳头产品，南方中证1000ETF和南方中证500ETF，也因前瞻的布局而赶上了专精特新这波浪潮，其背后挂钩指数专精特新企业的占比同样达到26.3%、23.8%。

此外，从估值的角度来看，目前上述中小科创ETF的市盈率TTM均处于历史的低分位水平，这与恰好站在时代风口的中小科创企业的基本面是错配的。自然，这也意味着当下或许是投资中小科创ETF的好时机。

从来没有偶然，所有的偶然都是必然

有投资者发问道，如何压中专精特新这条主线？

工贵其久，业贵其专。首要的，是选择一家专业机构。

格拉德威尔在《异类》中提到，要成为某个领域的专家，10000小时的深耕是必要条件。多年以来，南方基金一直在着力打造一个ETF产品超市，以满足投资者多样化的需求。早在2009年，南方基金就发行了第一只宽基ETF产品南方深成ETF，在2013年和2016年，其又分别发布了首批和首只中小盘指数基金南方中证500ETF、南方中证1000ETF。从2017年开始，南方基金又发布南方中证新能源ETF、南方中证创新药产业ETF、日本东证指数ETF、南方标普500ETF（QDII）等多支行业主题和跨境类ETF。

经过十余年的探索，截至2024年1月15日，南方基金已经拥有了34只被动型股票ETF，2支增强型股票ETF，以及7只海外被动型股票ETF，涵盖“宽基、主题、跨境、Smart Beta、增强”等多个ETF品种。

图：南方基金股票型ETF产品矩阵 资料来源：Wind、36氪整理

南方基金能够打造出如此之多种类丰富、规模领先、广受认可的ETF产品，其中一个原因来自于其专业的指数基金团队。

目前，南方基金指数团队共19人，团队成员具有数学、计算机、物理、金融工程、财经等多重背景，在人工智能、财务分析、量化科技三个研究领域均有核心人员覆盖。另外，在ETF产品的运作过程中，基金经理及团队对市场的感知和把控也十分重要，而南方基金核心基金经理团队平均从业年限达到了10年，对市场的认知十分深刻。

南方基金指数团队也充分利用其复合背景的优势，打造出一条独特的护城河：数智化投研运营。多年的投研运营过程中，南方基金摸索开发出了智能化指数研究平台与指数投资智能化管理系统。

智能化指数研究平台主要应用于产品研发与运营。其能够使用不同模型，针对投资者需求，提供高效灵活的指数设计、配置方案，同时清晰透明分解指数化投资组合风险收益来源，提高产品的运营效率。

指数投资智能化管理系统则主要应用于投资与交易，通过精细化管理，在保持优良的跟踪精度下通过大宗交易、转融通、新股申购等多种方式，力争稳定增厚收益。

投资中有一个金句叫“一眼看美丑”，ETF产品也有一个非常重要的评价指标：跟踪误差。

简单来说，跟踪误差就是ETF与其对应的指数（业绩基准）收益率的差值，这个差值越小，就意味着ETF与指数走势越接近，也就越符合指数型ETF的特质。一般来说，我们可以通过ETF产品净值增长率与对应指数收益率差额、以及二者标准差的差额来判断跟踪误差的大小。

其中，产品费率、交易成本等因素对跟踪误差的影响最大，而南方基金则通过指数投资智能化管理系统则有效控制了交易成本，同时又以增厚收益的方式对冲了产品费率。从结果来看，南方基金核心产品的跟踪误差也确实处于非常低的水平。

图：南方基金旗下部分产品净值增长率与业绩基准收益率差额、标准差差额一览（截至2023年底） 资料来源：基金三、四季报、

王小波曾说“活在世上，不必什么都知道，只知道最好的就够了”，投资中要寻找最好、结果最好，实际上既不容易也不现实，但如果我们选择了对的投资方向，对的标的，也许结果也不会太差。

专精特新+南方基金，或许就是这个适配的组合。