降本促消费！硅料或将技术革新突围

硅料即多晶硅，近年来全球能源革命推进，光伏行业整条产业链推进，硅料行业规模呈现日趋增长态势。

2022年全球多晶硅产量突破100万吨，同比增长56%，近五年复合增长率约为18%。

在2021年国内多晶硅紧缺的背景下，多晶硅利润率达到70%以上，促使国内企业纷纷加速投产。

到2023年各企业产能陆续释放，短期内市场硅料增长过快，行业进入产能过剩阶段。

多晶硅是光伏产业链最上游环节，具备高技术、资金密集、扩产周期长等特性，硅料扩建周期约为18个月，高于中下游环节硅片/电池片/组件的12/9/6个月，较光伏装机需求存在错配。

现状

碳中和进程加速，硅料刚性需求不改；各国政府努力实现对传统能源的替代，2022年全球光伏新增装机容量占比可再生能源发电新增装机容量的66%。

硅料作为光伏产业的最上游，需求传导是最快的。

光伏装机情绪高涨，硅料增长率不断突破；全球光伏新增规模保持高增速，2022年全球光伏新增装机240GW，同比增长37%，而2022年全球光伏硅料产量突破100万吨，同比+56%，为历年来增长率新高。

行业进入去库存周期；2021年行业供求关系紧张加剧，多晶硅价格高位运行，导致企业纷纷投资扩产。

到2023年，受产业内周期性库存消耗叠加新增产能陆续释放的影响，供给量大幅增加，多晶硅价格的快速回落。

以龙头举例，在2022年底企业库存量大幅增长，到2023年进入去库存阶段。

去库存阶段，市场供过于求，价格将会保持低位，企业将如何选择突围。

去库存下如何突围

N型电池技术变革加持下，N型硅料替代优势明显。

随着TOPCon和异质结的放量，多晶硅的品质要求将由太阳能级产品逐渐向电子级产品趋近。

多晶硅按纯度主要分为：太阳能级多晶硅（全球消费占比96%）纯度在99.9999%～99.9999999%（6N-9N）之间，主要应用光伏晶硅电池；电子级多晶硅纯度在99.9999999%以上（9N以上），主要应用于半导体硅片。

据中国光伏协会统计数据显示，预计2023年N型单晶硅片市占率由2022年的10%上升至30%，预计2023年TOPCon和异质结电池的市场占比或将由2022年的8.9%提升至21.1%，技术切换带来的硅料需求结构性变动，N型硅料需求占比提升。

硅料行业主要特征：高纯度要求、高设备投资、较长扩产周期，具备高门槛高收益，因为技术相对稳定，所以企业的突破点主要来自规模变革。

多晶硅产线偏重资产，扩产周期相对较长。

据CPIA统计，2021年改良西门子法万吨级多晶硅生产线设备投资成本约在10.3亿元/万吨，处于较高水平。

产线的重资产属性也因此导致了硅料行业较长的扩产周期。建设周期约12-18个月，产能爬坡周期约3-6个月。

N型产品对硅料纯度、硅料破碎程度要求更高，对产品中氧、碳、金属等各类化学杂质均制定精确标准。目前国内具备N型硅料生产能力的企业仅有通威股份、大全能源、特变电工几家。