主题投资仍是占优的投资方式

本文转自：南京晨报

晨报讯（南京晨报/爱南京记者 许崇静）前期外部流动性约束明显减轻的背景下，市场并没有表现强劲反弹，而是呈现重心下移的波折下跌行情，再次印证市场当前关注重点在国内经济和政策预期，对海外利率预期波动已有所钝化，主题投资的热度也在这周一度达到巅峰，北证50指数在情绪发酵下大幅拉升，连板股数量增多和高度抬升，反映了市场当前主流机会偏少、情绪偏弱的市场生态环境。

南京证券研究员周正峰表示，短期来看，美债收益率已表现出一定的企稳迹象，尽管美联储11月会议纪要似乎传递出一些偏鹰的论调，但这属于美联储预期管理的一环，美国就业及信用周期边际走弱、明年美国通胀在基数作用下有望在年中以后回归2%-3%的波动，除非通胀出现超预期的外生扰动，否则中期内美债收益率的高点和下行趋势或已基本确立。不过目前10年期美债收益率4.5%左右的位置已基本反映了当前的通胀和经济情况，若美债收益率要继续下探，则需要来自经济增长或通胀下行等进一步的证据支撑，显然当前时点并未体现这样的特征，因此美债收益率可能会阶段性构建新的震荡区间，将4.5%作为震荡中枢水平。

地产在融资端再迎政策支持，央行、国家金融监管总局及证监会联合座谈会提出满足不同所有制房地产企业合理融资需求，第三支箭将再度发力支持地产融资，而监管机构可能推出的房企白名单也将是对“金融16条”的深化和落地，将进一步改善房企融资端的困境，利于地产流动性和后期投资的改善。国内工业企业利润短期增速虽有回落，但整体见底回升的趋势没有变化，后期货币及财政端仍有相应的支持政策，助力国内经济稳步复苏。

再从市场技术表现来看，沪指回到3050点下方，5日及10日均线仍为纠缠状态，市场短期向下压力相对更大一些，或需等待压力释放完毕；创业板指表现偏弱，已跌穿所有均线，板块基本面拖累或是主要因素，整体而言，市场的震荡调整仍在延续，要继续关注下方关键位置的支撑力度。也许情绪和技术层面因素会导致市场进一步回调后再企稳，中期内市场继续悲观交易的赔率已不高，股市表现尚未充分反映相关的积极预期，大概率会在后期构筑二次底部后重回反弹的行情。

周正峰表示，投资策略上，市场的高低切换及风格再平衡正在酝酿，主题投资仍会是在市场风格平衡回归之前占优的投资方式，智能驾驶、消费电子、医药、传媒等板块内的主题或反复活跃，从中期配置角度来看，半导体、医药、消费电子等调整相对充分，未来基本面景气趋势有望边际持续改善的板块可逢低分步布局，另外部分顺周期板块如地产链、消费链条等板块右侧信号还需进一步等待好的时机再进行布局。

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