“双碳”三周年之公募篇：绿色主题基金规模大涨 ESG投资仍处较佳窗口期

自“2030年前碳达峰、2060年前碳中和”目标提出后，距今已有3年时间。公募基金也在近3年通过探索ESG评价标准、发行绿色主题基金等方式践行可持续发展理念。公开数据显示，绿色主题基金的最新规模较三年前大幅增长超170%，但与此同时，产品业绩方面则存在参差不齐的情况。在业内人士看来，这是由于近年来新能源板块行情波动较大，且绿色主题基金的投向和新能源行业有较高关联度等因素导致。从中长期看，绿色投资是具有较大吸引力的领域，但对于公募而言，在重视这一赛道的同时也要优选交易策略，给投资者带来较好的收益回报。

主题基金规模大增

2020年9月，“2030年前碳达峰、2060年前碳中和”的“双碳”目标正式提出，距今已有3年时间。自“双碳”目标提出后，各行各业积极响应，公募基金也顺势申报发行ESG、碳中和、低碳等绿色主题基金，相关产品在近年持续发展壮大。

同花顺iFinD数据显示，截至9月20日，当前市场上共有碳中和主题基金68只（份额分开计算，下同），ESG主题基金55只，此外还有57只产品的名称中带“低碳”字眼，33只产品名称中带“绿色”。截至2023年二季度末，上述碳中和主题基金、ESG主题基金、低碳主题基金、绿色主题基金的合计规模为823.85亿元，较2022年同期的721.4亿元增长14.2%。

而2020年三季度末，仅有4只ESG主题基金的合计规模为46.57亿元，4只绿色基金合计规模54.07亿元，以及8只低碳基金合计规模263.59亿元。换句话说，发展近三年，公募绿色主题基金合计规模增长已超170%。

据嘉实基金介绍，为充分发挥金融机构在资源配置中的基础作用，其多年来广泛参与绿色低碳投资，全面布局ESG主题基金，并持续创新完善ESG基金产业链，目前涵盖主动股票、被动指数、中长期纯债、QDII等多种产品类型，适配多元化投资者需求。

在ESG主题产品层面，南方基金也着重支持并致力于通过ESG投资促进联合国可持续发展目标（SDGs）的达成，在投资端避免高污染、高耗能行业的投资，支持绿色产业发展。

摩根资产管理中国ESG业务负责人张大川也在近期公开表示，其所在机构对于可持续产品的标签，有着先进且严格的规范和管理体系，在多个市场发行了符合当地规范的可持续投资产品。

除了主题基金外，部分机构也在其他方面积极推进绿色产业发展。例如，银华基金也在2022年度再次取得了广州碳排放权交易中心颁发的《碳减排量注销证明》和《碳中和证明书》，标志着其连续三年完成了运营层面碳中和。据悉，运营层面碳中和意味着公司运营层面的碳排放进行等量抵消。

产品表现参差不齐

在公募基金行业积极发展绿色投资的同时，相关主题基金的业绩表现却参差不齐。同花顺iFinD数据显示，截至9月20日，成立满3年的绿色主题基金中，有华宝绿色主题混合A的近三年收益率为-32.16%，从近两年来看，该产品的收益率则下跌50.69%，近一年收益率也跌近30%。相较之下，从近三年的业绩来看，也有诺安低碳经济股票A的收益率高达33.14%。

此外，数据可取得的9只碳中和基金在近两年的收益率也均跌超30%，最低为汇添富碳中和主题混合C，为-46.25%。而从近一年业绩表现来看则有所分化，在部分产品近一年收益率跌超40%的同时，也有个别产品的收益率收正。

针对相关产品表现不佳的原因，川财证券研究所所长陈雳认为，主要是近年来新能源板块的行情波动较大，而绿色主题基金的投向主要也与新能源行业有较高的关联度。建议可以从基金收益考核角度相对放宽，拉长对绿色主题基金的考核时限。在产品上，可以不断丰富和拓展绿色可交易商品设计。整体来看，绿色投资是中长期非常有吸引力的一个领域，对于基金而言，在重视这一赛道的同时优选交易策略，也要做到较好的收益回报。

某头部机构市场部人士也提到，纵使绿色投资内涵深邃、覆盖广博，但具体到投资领域，现阶段，表现形式还是新能源居多，但新能源板块近两年的发展情况并不突出，所以相关产品的中短期业绩也相对平平。

此外，受市场环境震荡、资源有限等多重因素影响，部分机构在绿色投资方面的发展仍相对受限。嘉实基金在接受北京商报记者采访时表示，“几年前开始做ESG投资，最核心的问题是ESG能不能帮我们挣钱，或者说ESG会不会拉低投资回报？当时我们做了非常多的研究，包括模拟组合、指数都是为了证明这点。这两年有政策推动之后，对ESG能否带来超额回报的争论逐步减弱，包括社保养老金也逐步关注和布局ESG投资。这个问题虽然最近有被弱化，但是永远是我们资管机构的核心问题。如果不能解决这个问题，可持续投资的概念和理念很难在长期持续推进下去”。

前述头部机构市场部人士也表示，绿色投资、责任投资确实是一个很好的理念与方向，但既要长远的方向正确，又要短中期的业绩优良，还得要基民有实实在在的获得感，因此公司方面的路径仍在探索中。

比较优势仍待时间检验

“ESG已逐步成为资本市场服务我国‘双碳’和可持续发展战略的重要抓手”，嘉实基金如是认为，“在‘双碳’战略和绿色金融战略引领下，ESG投资大有可为，作为专业资产管理者，应发挥专业优势，走出契合我国可持续发展的可持续投资模式，为实现可持续发展目标做出应有贡献。”

那么，除发展主题基金外，公募基金还拟采取哪些方式进一步推动ESG投资？

银华基金表示，未来3-5年，公司将逐步完成三个短期目标：一是成为积极股东，进一步增强与被投企业的互动，积极行使投票权；二是发力主动ESG理念策略，发行ESG主题相关的主动策略产品；三是识别气候风险和机遇，通过碳足迹等量化指标衡量气候风险管理进展。

南方基金也提到，本着国际化、特色化、差异化原则，南方基金全面探索和践行ESG的本土化融合，逐步完善ESG业务管理架构，旨在全球气候转型的大背景下成为行业的变革者和引领者。并认为，ESG投资可以更有效地识别投资标的风险，为投资者带来长期稳定的投资回报。

展望后市投资机会，嘉实基金认为，A股市场上，ESG投资还处于一个很好的窗口期，因为ESG作为一种非财务信息来源，还提供了一些增量和前瞻信息，所以在一个非有效的市场中，自身还带有一定的阿尔法属性。因此，资管机构做ESG因子的挖掘也非常有必要。“我们认为在这个窗口期内，目标是带动越来越多的同业机构对此前未被关注的ESG信息和因子进行定价，赋予ESG表现更优秀的或者有显著提升的上市公司以溢价，同时减少对ESG落后或有重大瑕疵公司的投入，从而形成有效的ESG定价机制，正向循环才能逐步建立起来。”嘉实基金补充表示。

在华林证券资管部落董事总经理贾志看来，绿色投资是长期投资，要经历一轮长周期后，其所拥有的比较优势才会被持有人接受。短期权益市场低迷，泥沙俱下，也会在一定程度上影响投资者对绿色投资的客观评价。

北京商报记者 李海媛