发行价46.16元/股 天键股份5月29日开启申购

天键电声股份有限公司（简称“天键股份”，证券代码“301383”）将于5月29日开启申购。公司此次拟公开发行2906万股，发行价格为46.16元/股，对应的公司2022年扣非前后孰低归属于母公司股东的净利润摊薄后市盈率为80.26倍。《经济参考报》记者注意到，天键股份在声学领域深耕多年，研发实力雄厚、深受客户认可。此次登陆创业板，天键股份将借助资本力量大力发展主营业务，提高自身核心竞争力。

深耕声学领域 可满足不同客户需求

天键股份主营业务为微型电声元器件、消费类、工业和车载类电声产品、健康声学产品的研发、制造和销售。公司主要产品为各类耳机产品，包括头戴式耳机、TWS耳机、入耳式耳机；除了面向终端消费者的耳机成品外，天键股份也同时经营对讲机配件和车载配件、声学零部件等，新拓展的业务产品包括助听器等健康声学类产品以及音箱模组和麦克风等产品。

天键股份董事长冯砚儒在接受采访时介绍：“公司深耕声学领域，拥有多年的电声行业研发制造经验，专注于智能可穿戴产品。公司自成立伊始主要从事传统声学单元，通过集成声学、结构件、电子件的业务整合，切入耳机整机制造，到提供智能耳机ODM解决方案，再到公司新开拓产品AR眼镜，从声电相结合领域向声、光、电一体化领域迈进。稳扎稳打、高效务实、紧跟声学产品技术发展趋势，快速开发满足不同客户需求的各类电声产品，逐渐赢得了国际一线品牌厂商的信赖支持，已成为国内外知名电声客户的重要供应商。”

财务数据显示，报告期（2020年至2022年）内，天键股份的营业收入分别为12.56亿元、14.11亿元和11.26亿元。其中，头戴式耳机的收入分别为3.93亿元、6.71亿元和6.21亿元，分别占当期主营业务收入的31.36%、47.74%和55.43%；TWS耳机的收入分别为5.99亿元、5.03亿元和3.06亿元，分别占当期主营业务收入的47.77%、35.76%和27.31%；入耳式耳机的收入分别为1.88亿元、1.16亿元和0.85亿元，分别占当期主营业务收入的15.01%、8.23%和7.58%。

从销售区域来看，报告期内天键股份境内地区收入分别为1.59亿元、1.60亿元和2.36亿元，分别占当期主营业务收入的12.68%、11.37%和21.02%；境外地区收入分别为10.95亿元、12.46亿元和8.85亿元，分别占当期主营业务收入的87.32%、88.63%和78.98%。

“近年来，全球消费电子行业的持续增长与产品的技术创新有效促进消费电子电声行业发展，以及消费者健康意识的强化，为消费电声产品与传统助听器等医疗器械结合提供了重大机遇。2017年，公司在消费电子行业内最早进入健康声学领域，并于2019年1月取得了Ⅱ类医疗器械生产许可证，拓宽了公司声学类产品的生产经营范围，成为国内能够同时生产消费类电声产品和健康声学类产品的公司。”冯砚儒继续补充道。

研发实力雄厚 与多家科研机构等合作

作为一家高新技术企业，天键股份拥有雄厚的研发实力。目前，天键股份拥有较为系统的科研体系，配备专业电声实验室和各类专业检测、调试设备，形成了一支由博士、硕士、学士组成的，多层次、高水平、富有实践经验和具有竞争力的研发队伍，截至2022年末，公司研发团队现有研发人员422人，主要成员在公司任职长达8年以上。

从研发成果来看，截至2023年3月10日，天键股份拥有33项发明专利，实用新型、外观设计431项，共计464项专利。在自主创新基础上，天键股份还积极与国内科研机构、专业院校联合开展产学研合作和对外技术交流，目前公司与南京大学声学研究所在电声行业前沿项目、重点实验室建设、创新人才培养等开展全面科技创新合作，与电子科技大学中山学院合作设立广东省研究生联合培养基地（中山）等，通过产学研和对外技术交流为公司提供了丰富而优质的资源。

“天键股份是国内极少具备二类医疗器械生产的电声公司，并且我们的医疗器械产品也是从自身的优势出发，比如发展初期，天键医疗资源有限的情况下就发展了和主营业务有较多可借鉴之处的助听器。从市场上来看，助听器整体市场空间大，特别是现在美国FDA关于OTC助听器法案落地，也推动了患者的佩戴率。”冯砚儒表示。

“另外，我们将要推出的拳头产品，连续微针血糖检测仪的市场空间也是巨大的。根据中金的预估，到2030年，全球连续微针血糖检测仪的市场容量是350亿美元左右，国内大概是170亿人民币的市场。我们这款产品具有较强的竞争力，有望打破国内市场被国外个别企业垄断的局面，利润空间比较大。”

募资助推主业 促进公司可持续发展

此次上市，天键股份计划募资用于赣州欧翔电声产品生产扩产建设项目、天键电声研发中心升级建设项目和补充流动资金。天键股份称，本次发行股票募集资金投资项目基于公司现有业务和核心技术进行规划设计，并结合公司未来三年发展战略，既考虑了公司现有产品系列的生产扩产及市场拓展，又兼顾到新产品的研发升级和技术更新迭代。

其中，“赣州欧翔电声产品生产扩产建设”为天键股份此次募投项目中耗资最多的项目。该项目拟通过引入高端自动化生产设备，打造高标准的电声产品生产基地。通过该项目的建设，公司能有效地扩大当前的生产能力，并进一步改进产品质量和服务质量，扩大与下游优质客户的业务规模，进一步开拓业务，增加市场占有率，取得更大的经济效益，为公司的可持续发展打下更坚实的基础。

作为投资者，最关心的自然是公司上市后如何实现相对稳定的增长？对此，冯砚儒称，“一方面公司会维护基本盘，服务好长期以来培育的优质大客户，并利用在耳机ODM领域的长期经验和相对优势，继续开拓新客户。同时，合理利用募集资金，提升公司的研发能力和制造能力，以匹配客户的需求，更好的挖掘并转化客户订单；另一方面是基于多年来在健康声学领域的布局与沉淀，加大在大健康赛道的投入，通过研发、落地市场空间大的成熟产品，打造天键未来持续发展的第二增长极。”

与此同时，天键股份董事、董事会秘书、财务总监唐南志还告诉《经济参考报》记者：“公司未来发展将围绕提升智能耳机的市占率，积极发展同一核心技术下的外沿智能声光电结合产品，同时大力发展智慧医疗器械板块。预计未来2-3年仍以耳机等智能可穿戴业务为主，其收入比重会逐渐有所降低；声光电结合产品、特别是医疗器械产品，收入比重会逐渐加大。”