券商融资加速：年内发债近8000亿元

日前，又有海通证券、华泰证券、光大证券三家券商获批发行债券，规模均为200亿元，累计获批高达600亿元。今年以来，债券发行批复有所加快，券商发债热情高涨。

Wind数据显示，截至7月25日记者发稿，已有70家券商机构今年以来发行了境内债券进行融资，合计金额近8000亿元，相比去年同期增长近25%。从发行目的来看，主要包括补充流动资金、补充营运资金、偿还到期债务等。

根据海通证券公告，公司收到证监会批复，同意向专业投资者公开发行短期公司债券的注册申请，本次发行短期公司债券面值余额不超过200亿元。此外，华泰证券、光大证券也分别发布公告称，获批发行不超过200亿元永续次级公司债券、不超过200亿元公司债券。这也意味着，近期三家券商已合计获批发债600亿元。

从资金用途来看，募集说明书显示，海通证券拟全部用于补充流动资金。光大证券拟用于补充流动资金、偿还到期债务，而华泰证券计划将全部资金用于补充公司运营资金。

值得注意的是，由于华泰证券此次获批的品种是永续次级债，根据相关规定，长期次级债可按一定比例计入净资本，到期期限在3、2、1年以上的，原则上分别按100%、70%、50%的比例计入净资本。短期次级债不计入净资本。截至2022年末，华泰证券净资本高达929.7亿元。如果将200亿永续债全额计入净资本，那么净资本将超过1100亿元。

而华泰证券今年来已多次获批发债。如今年3月6日，华泰证券公告称收到证监会批复，获批公开发行不超过200亿元短期公司债券。

实际上，与去年同期相比，今年以来券商发债踊跃，发债数量、规模均明显增长。以起息日作为统计标准，据Wind统计，截至7月25日，今年以来已有70家券商发行各类债券进行融资（均指境内债券，下同），合计发行规模7942.22亿元。中信证券、广发证券、招商证券等发债规模居前。而去年同期，参与发债的券商机构仅有64家，发债规模合计为6362.35亿元。以此计算，今年券商发债环比增长近25%。

具体来看，与去年同期相比，证券公司债增长尤为明显。据Wind统计，截至7月25日，今年以来证券公司债共发行5400.52亿元，而去年同期则发行4370.35亿元，同比增长超千亿元。

业内人士表示，当前券商机构发债踊跃，主要原因与市场利率下行，发债成本较低有关。而另一方面，受权益市场表现影响，券商股权再融资遇冷也是原因之一。

从存量数据来看，债券融资正在日渐成为券商机构重要资金来源之一。Wind数据显示，截至7月25日，目前共有76家券商机构存在存续债券，合计数量为1191只，存续债券合计规模为25322.15亿元。从机构来看，招商证券、国泰君安证券目前存续债券规模位居各券商机构前两位，分别为1581.70亿元、1527.00亿元。中信证券、华泰证券、中信建投证券、广发证券等10家机构的存续债券规模均在千亿元以上。

与此同时，记者注意到，补充流动资金、保证营运资金供应成为年内券商机构发债的共同目的。例如，华泰证券在募集说明书中表示，发行公司债券，通过资本市场直接融资渠道募集资金，是公司加强资产负债结构管理的重要举措之一，将为公司资产规模和业务规模的均衡发展，以及利润增长打下良好的基础。国联证券也曾表示，充足的资金供应是公司进一步扩大业务规模、提升营运效率的必要条件。随着发行人业务范围和经营规模的不断扩大，尤其是固定收益类、权益类、股权衍生品等交易业务和融资融券业务规模的扩大，公司对营运资金的总体需求逐步增加。

开源证券分析认为，伴随证券行业竞争加剧，经纪业务佣金率大幅下降，轻资本业务牌照红利减小，券商积极发力资本中介类业务；随着业务创新和机构业务需求大幅增长，以两融、衍生品、直投跟投等资本金推动型业务的需求持续增加。