2023年度绿债观察 | 国内绿债发行规模小幅回落，绿色金融债成发行主力

2023年，国内绿色债券发行规模出现小幅回落。

中诚信绿金《2023年国内绿色债券市场运行年报》（以下简称《绿债年报》）显示，2023年国内市场绿色债券发行规模8359.91亿元，较2022年发行规模同比减少4.29%，发行只数475只，较2022年减少8.30%。

南方财经全媒体记者通过对比分析发现，2023年绿色金融债发行规模仍在不断提升，成为绿债市场的主力。随着银行持续加大对绿色信贷的投放，越来越多银行，特别是中小银行、地方城商行、农商行加入了绿色金融债的行列。

而从发行区域来看，发行主体位于北京的绿债规模蝉联榜首，规模占比近四成。广东地区绿债发行规模和发行只数排名从2022年的全国第二跌至2023年的第四。

尽管2023年绿债发行规模有所回落，但二级市场交易明显增长。

受访人士认为，随着投资者对绿色投资的乐观预期持续上升、部分机构投资者已经将ESG评分纳入债券投资决策体系等因素影响，再加上目前暂未有绿色债券的违约记录等利好，预计绿色债券交投活跃度预计还会持续上升。

绿债发行有所回落但二级市场交易量明显增长

《绿债年报》显示，2023年国内市场共绿色债券发行规模8359.91亿元，较2022年发行规模同比减少4.29%，发行只数475只，较2022年减少8.30%。尽管绿债发行规模相较去年有所回落，但仍处于近年来较高水平。截至2023年末，国内市场累计发行绿色债券2192只，发行规模共计3.46万亿元。

值得关注的是，2023年，绿色债券在整体债券市场中发行规模占比也有所下降。

数据显示，2023年债券市场各类券种共发行5.10万余只，发行规模共71.21万亿，绿色债券发行规模占整体债券市场的比例为1.17%，较去年降低0.25个百分点；绿色债券发行只数占整体债券市场的比例为0.93%，较去年下降0.16%。

气候债券倡议组织（CBI）中国区负责人谢文泓向记者表示，2023绿债市场发行规模小幅回落，一方面是整体债券市场受宏观环境比如联储加息影响较大，另一方面，相关债券在产品层面呈现多元化也是原因之一，例如部分发债主体可能开始采用转型类的债券融资工具。

中诚信绿金广东分公司总经理、中诚信气候副总经理宋天豪向记者表示，2022年7月，《中国绿色债券原则》正式发布，以最高要求100%的比例，统一了国内目前绿色债券市场募集资金用于绿色项目100%、70%和50%的三种比例，提升了绿色债券纯度，对绿色债券的发行造成一定影响。另外，在央行碳减排支持工具等政策的支持下，银行的绿色信贷成本优势进一步显现，部分融资主体选择了通过信贷方式来满足资金需求。

此外，宋天豪还认为，绿色债券市场经过了7年的发展，尤其是在过去3年迎来了快速的增长，历史存量绿色项目融资缺口得到缓解。此外，绿色债券期限通常以中长期为主，前期发行的债券大部分仍在存续期内，还未到集中置换的时间窗口。以上多重因素影响下，2023年绿债市场发行规模出现了小幅回落。

从发行主体来看，国内市场绿色债券以国有控股发行人占比最高，共发行257只，规模达2437.36亿元，只数占比达54.11%，规模占比达29.16%，均以绝对优势居于首位。

从主体评级来看，2023年国内绿色债券的发行人以信用评级较高的国有企业为主，故绿色债券发行人主体评级仍以AAA级为主。AAA级主体发行绿色债券只数占绿色债券总发行数量的42.95%，较2022年下降8.59%；发行规模占绿色债券总发行规模的58.09%，较2022年下降1.86%。

与此同时，绿债二级市场交易明显增长。2023年，绿色债券共1164只参与交投，年度现券交易规模为1.62万亿元，只数和规模分别同比增长13.56%和34.43%。

宋天豪向记者表示，自2016年绿色债券开始上市交易以来，绿色债券交投活跃度持续攀升。究其原因，宋天豪认为，一方面，从国家到地方层面不断出台的与“双碳”相关的政策激励使投资者对绿色投资持乐观态度；另一方面，随着绿色债券市场逐渐规范，绿色债券信息披露标准更加严格，投资者对绿色债券的风险预期一定程度上在持续降低。

“我们观察到，越来越多的机构投资者将ESG评分纳入债券投资决策体系，在同等风险回报下，投资者会优先投资绿色债券，再加上目前暂未有绿色债券的违约记录。随着这些利好因素逐渐受到市场关注，绿色债券交投活跃度预计还会持续上升。”宋天豪说。

绿色金融债仍为发行主力

从发债券种来看，2023年绿色资产支持证券作为绿色金融产品的重要类别，在整体资产证券化产品中规模占比达12.66%，是整体市场发行规模中绿色债占比最大的债券品种，企业债和金融债中绿色债券占比排名分列二三位。而在只数占比中，金融债的绿色债券只数占整体债券的比例最高，企业债、中期票据及资产支持证券次之。

2023年国内绿色债券市场绿色金融债仍然为发行主力，全年共发行60只，发行只数占绿色债券总发行只数的12.63%，较2022年略微下降0.11%，规模达3988.00亿元，规模占比将近一半，达47.7%，较去年提升8.9%，为发行规模最大券种。

而这与绿债发行人主体行业类型数据也相互匹配。2023年，发行人为银行的绿债发行规模3893亿元，发行规模增长15.29%。银行业已连续两年成为发行规模最大的行业类型。

其中发行人为股份制商业银行和国有大型商业银行，发行规模占比分别为16.45%和16.15%。

记者梳理详细债券发行清单，类别为金融债的绿色债券中，发行规模超100亿的绿色债券共计15只，平均利率2.703%，规模合计2850亿元，发行规模占整体绿债总额超三成。

除了大型国有银行、股份制银行外，金融债发行主体出现了越来越多中小银行、地方城商行的身影，如杭州联合农村商业银行股份有限公司、江苏江南农村商业银行股份有限公司、厦门银行股份有限公司、柳州银行股份有限公司、无锡农村商业银行股份有限公司、浙江温岭农村商业银行股份有限公司等。

宋天豪向记者表示，近年来，在监管机构的推动下，金融机构持续加大对绿色信贷的投放力度，促使越来越多的银行发行金融债，为加大绿色信贷投放补充“弹药”。

广东绿债市场发行规模排名回落

据中诚信2023年国内绿色债券市场运行年报，2023年国内绿色债券市场的发行主体来自全国28个省、市、自治区，其中北京已连续5年蝉联发行规模榜首，发行规模占比从2019年的24.38%提升至2023年的39.7%，其中2021年发行规模更是达到47.59%的峰值。

值得关注的是，2023年广东省绿债发行数量及规模均有所回落，发行规模约528亿元，占比达6.32%，较去年下降5.79%；发行只数占比达11.79%，较去年下降0.76%，发行规模和只数占比排名第四。

具体来看，广东绿债市场中，公司债及资产支持证券为主，金融债发行笔数较少，仅为4笔，发行人分别为广州银行（2笔）、江门农村商业银行、东莞农村商业银行，发行金额分别为70亿元、30亿元、15亿元和5亿元。

剔除金融债，广东地区发行金额超10亿元的债券笔数11笔，发行人行业涵盖轨道交通、环保、清洁能源、新能源汽车、融资租赁等领域，主体较为多样，发行人所在城市以广州、深圳为主。

事实上，广东在支持绿色金融发展上下了不少功夫，也拿出了真金白银鼓励绿债和绿色金融市场发展。

2023年12月底，广州市出台《广州市促进金融业高质量发展若干措施》，提出“对在境内外新发行绿色债券的金融机构和非金融企业，按其绿色认证费用（含发行前绿色认证及发行后跟踪绿色认证）的50%给予补贴，单个债券发行人一个公历年度绿色认证费用补贴金额累计不超过50万元”等补贴措施。

宋天豪表示，目前广东是出台绿色金融支持政策最多的省份之一。除了广州市以外，此外，作为三大对外开放的平台，横琴、前海、南沙也分别出台了与绿色金融相关的专项扶持和鼓励政策，例如，2023年10月南沙发布《广州南沙新区促进气候投融资发展若干措施》

提出“粤港澳大湾区气候投融资项目库企业发行ESG债券，在债券存续期内按实际支付利息的10%对债券的发行主体给予贴息，同一笔债券业务补贴期最长不超过3年，单个企业每年最高200万元”的扶持政策，与广州市的相关补贴政策叠加，优势明显。

对于利用大湾区优势推动绿色金融与国际接轨方面，今年以来广东也有不少政策出台。

2023年2月23日，《关于金融支持横琴粤澳深度合作区建设的意见》出台，提出“支持合作区完善绿色金融服务体系，推动绿色金融标准与港澳互认，加强粤港澳大湾区绿色金融合作，鼓励合作区内企业利用港澳平台为绿色企业、绿色项目进行认证及融资。”

同日发布的《关于金融支持前海深港现代服务业合作区全面深化改革开放的意见》也提出了“支持前海合作区内金融机构积极开展绿色金融产品创新，开展环境信息披露试点，探索深港互认的、统一的金融机构环境信息披露标准”等内容。

宋天豪表示，广东历来注重对绿色金融的支持，与绿色金融相关的政策支持力度也走在全国前列。相对于全国来说，广东债券市场有比较明显的特色，即主体多元化、行业多元化。

“目前广东三大平台都在陆续出台重磅的支持政策，未来相信有更多企业加入绿债发行的行列。我们建议广东的金融机构积极把握与港澳联动的优势，引入更多国际先进的创新产品，同时建议更多地方法人金融机构也积极加入，为绿色产业提供长期限、低成本资金。”宋天豪说。

（数据来源：中诚信绿金）