消金机构竞速金融债

消费金融机构金融债发行密集落地中。6月23日，中国货币网数据显示，中银消费金融有限公司（以下简称“中银消费金融”）披露2024年金融债券（第二期）发行结果公告指出，公司2024年第二期金融债券发行已经结束，发行总额为15亿元。至此，中银消费金融年内金融债发行规模达到30亿元。

6月，除了中银消费金融外，兴业消费金融股份公司（以下简称“兴业消费金融”）也在推进新一期金融债券发行工作，规模同样预计为15亿元。而将时间线再拉长一些，2024年上半年，消费金融通过金融债券融资总规模达到250亿元，发单量、融资规模均创下历史新高。

6月两家发债

经历前序筹备流程后，中银消费金融公布最新一期金融债发行结果。根据公告，中银消费金融本次金融债券发行价格为100元，票面利率为2.25%，将于6月24日起开始计息。金融债券发行的主承销商则包括华泰证券股份有限公司、中国银行股份有限公司等8家机构。

在早前的募集说明书中，中银消费金融披露了主要监管指标，截至2021年末、2022年末及2023年末，该公司资本充足率分别为15.34%、13.68%以及12.24%，同期公司资产损失准备充足率均高于100%，不良贷款率则分别为2.94%、2.80%和3.47%。

对比中银消费金融这一发行进度，兴业消费金融年内发行的第四期金融债券，也有望迎来快速落地。根据中国货币网，几乎就在中银消费金融披露前述信息的同期，兴业消费金融先后发布了2024年第四期金融债券的系列发行文件、申购区间与投资者申购提示性说明，金融债券的进程更进一步。按照规划，兴业消费金融本期债券基本发行规模为人民币15亿元、增发规模不超过15亿元，起息日为6月25日。

相关文件还提到，最近三年，兴业消费金融筹资活动产生的现金流入主要来自发行债券。截至2021年末、2022年末和2023年末，兴业消费金融不良贷款率分别为1.90%、2.14%和2.49%。

素喜智研高级研究员苏筱芮表示，金融债发行密集落地，反映出机构补充资本进程持续加速。金融债发行是消费金融公司补充资本的一种主要手段，拥有诸多优点，一是能够促进消费金融机构的稳健经营，二是有利于提升消费金融机构的风险抵御能力。

对于公司连续发行金融债的主要原因和后续规划等问题，北京商报记者也向中银消费金融、兴业消费金融分别进行了采访，但截至发稿，未收到相关公司回复。

融资规模创新高

完成新一期金融债券发行后，前述两家消费金融机构金融债券产品发行规模再度提升。在年内发布的首期金融债券产品中，中银消费金融募集资金15亿元，当前发行规模累计至30亿元。同期，兴业消费金融已经累计发行三期金融债，发行规模共计55亿元。若按照本次发行15亿元计算，上半年兴业消费金融通过金融债募集资金将增至70亿元。

自2023年人民银行定调消费金融金融债发行“开闸”以来，持牌消费金融公司密集通过发行金融债券“补血”，不论是发单量还是融资总额较此前均有明显提速。

北京商报记者统计发现，包括上述两期金融债在内，年内招联消费金融、兴业消费金融、中银消费金融、杭银消费金融、中原消费金融、马上消费金融等6家消费金融公司合计发行了15单金融债，总融资规模为250亿元。

在发行频次和规模方面，中原消费金融于5月发行1单金融债，发行规模为20亿元；马上消费金融、杭银消费金融、中银消费金融年内发行2单金融债，累计发行规模分别达到25亿元、25亿元、30亿元；剩余招联消费金融、兴业消费金融发行数量达到4次，累计发行规模为80亿元、70亿元。

整体而言，年内6家消费金融机构发行的金融债券期限多为3年，仅有马上消费金融两期金融债产品期限均为1年，票面利率则集中在2.32%—3%区间不等（兴业消费金融最新一期金融债券票面利率尚未公布）。在募集资金方面，相关机构均在发行文件中指出，债券募集资金拟用于补充公司中长期资金，优化公司资产负债期限结构。

此外，综合来看，自2016年消费金融公司首次获批发行金融债券以来，共有7家公司合计发行了36单金融债，总融资规模突破550亿元。而在2024年以前，发行规模高峰期在2020年的130亿元。2024年上半年，消费金融公司金融债发单量、融资总额均创下历史新高。

苏筱芮指出，消费金融公司作为专业化的消费信贷机构，年内消费金融公司金融债发单量、融资总额均创历史新高，在消费回暖的当下，有助于经营良好的消金公司以多元融资渠道筹集低成本稳定资金，从而更好地为实体经济进行服务。

“这也在一定程度上表明，消费金融行业在促消费等宏观政策利好影响下，发展更加迅猛。”博通咨询首席分析师王蓬博评价称。

多渠道补充资本

一直以来，持牌消费金融机构都在追求多元化的融资渠道，以构筑业务发展的资金“护城河”。除了聚焦于中长期资金的金融债外，消费金融机构其他融资方式包括股东增资、同业拆借、信贷资产证券化（ABS）以及银团贷款等多类。

相较于其他融资方式，金融债券凭借周期长、利率低等特点受到从业机构的青睐，但同样也面临较高的准入门槛。

Wind数据显示，在已开业的31家消费金融公司中，仅有9家机构获得人民银行同意发行金融债。除了前述6家消费金融机构外，还有捷信消费金融、哈银消费金融以及中邮消费金融拿到“入场券”，其中后两者尚未真正发行金融债券。

谈及金融债券的发行难点，苏筱芮指出，金融债券的发行对象为全国银行间债券市场成员，牵扯机构类型众多，会有银行、券商等机构担当主承销商、联席主承销商，还有评级机构对机构主体、所发行债券进行相应评级。为保障银行间债券市场的良性、可持续发展，监管对从业机构的盈利能力、内控治理以及合规建设等方面提出了诸多要求。

苏筱芮预计，2024年下半年，消费金融机构在多渠道补充资本方面将继续加大力度，获批发行金融债券的机构将在人民银行许可的额度范围内，完善金融债券发行工作。

在王蓬博看来，金融债发行“门槛”高，但优势特征也十分明显，对消费金融公司而言可以拓展融资渠道，优化资产负债结构，并降低利率风险敞口。“由于金融债发行的门槛限制，还有可能会加速消费金融行业分化，头部机构资金实力将更加充沛。”王蓬博表示。

北京商报记者 廖蒙