【价值发现】多浦乐：国内超声检测龙头将迎来快速增长期

多浦乐(301528)成立以来始终专注于无损检测领域，为工业超声无损检测设备及检测方案的专业提供商。公司拥有较齐全的超声检测产品线，形成了从超声换能器、扫查装置等检测配件到各类型检测仪器，从便携式超声相控阵检测设备到自动化检测系统，涵盖各细分领域应用解决方案及培训服务的全链条业务体系，服务于特种设备、轨道交通、能源电力、钢铁冶金、航空航天、核电、新能源汽车等领域。

超声无损检测应用市场不断扩容，下游应用极为广泛。据智研咨询统计，2024年，全球超声波无损检测行业市场规模达43.9亿美元，同比增长5.51%;2024年，我国超声波无损检测行业市场规模达57.72亿元，同比增长6.81%，约占全球市场的18.46%。超声波无损检测的应用领域广泛，几乎覆盖所有工业领域，如特种设备、航空航天等。

公司是国家相控阵超声检测领域重大科研项目的主要承接者，相控阵产品收入占据绝对比重且收入规模国内领先，预计将极大受益于相控阵超声检测设备的逐渐渗透。比较来看，全球相控阵超声检测设备的渗透率不足20%，国内渗透率甚至更低，相控阵超声检测市场迭代空间广阔。自动化无损检测设备由于更适配未来工业自动化、智能化发展趋势，在整体超声无损检测市场正呈现提速发展迹象，海内外主流超声波检测设备厂商均纷纷布局。相比较而言，公司是国内少有的具有完整产业链自主配套能力的工业超声检测设备生产企业，能够更好地满足下游客户定制化开发需求，有望充分受益于超声无损检测市场智能化及自动化发展趋势。

公司新产品新市场不断迭代突破，以点带面有望拉动中短期快速发展。近年，公司产品端不断推陈出新，同时还表态将积极布局海外市场和其他无损检测方式。新产品方面，2024年至2025年公司便携式检测设备和自动化检测设备均有重大新品推出。其中，便携式超声检测仪方面实现快速迭代，2025年在V2产品基础上进一步升级推出NovascanV3产品，针对腐蚀检测、焊缝检测、复材粘接检测等应用场景。在自动化检测设备方面，2024年公司推出了搅拌摩擦焊相控阵检测系统、靶材自动化检测系统等多款标准化检测系统，并重磅推出超声显微镜新品，公司产品加速导入半导体、液冷板、新能源车等新兴高端制造领域。新市场方面，公司明确提出将积极拓展射线等其他无损检测领域，并进一步布局海外市场。

华金证券表示，公司是国内少见的聚焦于高性能超声检测市场的生产企业，长期发展逻辑向好。短期来看，近年公司产品不断迭代出新，超声波显微镜、水冷板相控阵检测设备等重磅新产品加速公司导入半导体、新能源等新兴高端制造产业;而最新便携式产品公司技术参数或已经不逊于部分海外竞品，海外拓展可期。因此，站在当下，我们倾向于认为公司或正处于新一轮快速发展的起点，前两年的大幅投入可能将开始落地见效，公司未来三五年成长可期。预计公司2025年至2027年营业收入分别为2.24亿元、3.17亿元和4.62亿元，同比增长率分别为38.0%、41.6%和45.7%;归母净利润分别为0.80亿元、1.22亿元和1.86亿元，同比增速分别为55.0%、51.9%和53.1%。基于对公司中短期及长期发展预期向好的判断，对公司进行首次覆盖，并予以“买入”评级。记者 刘希玮

(风险提示：本栏目旨在介绍相关上市公司投资价值，不构成投资建议。)