侃股：减持新规让实控人和股民“一条心”

减持新规把减持和破发、分红挂钩，今后上市公司实控人不得不和股民一条心，只有分红到位、股价稳定，实控人才能减持股份，这是对A股市场和股民的长期利好。

根据减持新规的要求，上市公司实控人减持股份的时候，需要满足几个条件，其中包含公司股价不能破发，也不能破净，同时还得满足最近三年的现金分红占净利润的比例不能低于30%等，这些新规定，明显对中小投资者非常友好。

破净的规定暂且不提，毕竟破净的公司大多为银行和房地产股票，它们多为国有股东，本身减持的欲望也不强烈，破发和现金分红则直接打在了七寸上。先说破发，如果上市公司股价跌破了发行价，那就说明投资者整体是亏损的，在这样的前提下，实控人就不能减持股票，如此一来，新公司上市的时候，就要考虑是不是把发行价格定得合理一些，因为只有股价在发行价之上，实控人才能减持股份，否则真是竹篮打水一场空。

现金分红的规定最有看点，很多上市公司并不愿意进行现金分红，因为好不容易圈到的钱就那么分出去了，岂不是可惜？尤其是那些实控人持股并不是特别多的上市公司，如果进行现金分红，自己并不会拿到很大比例，那么此时保留现金进行市值管理，然后逢高减持股份是最划算的做法。但是现在如果不进行满足要求的现金分红，就没有了减持的权利，所以此时控股股东就需要为了获得减持的资格而被迫进行现金分红，回报投资者，这样的做法虽然是被迫的，但是却符合广大中小投资者的利益，事实上做到了和股民“一条心”。

不管是破发不减持，还是减持要分红，都是要求实控人首先要满足中小投资者的利益，然后才能进行减持操作，这样就能从根本上规范大股东的减持行为，同时上述规定还可能给投资者带来意外的惊喜。

什么是意外的惊喜？就是那些已经破发很多或者是公司最近三年都没有满足分红条件的公司，如果大股东认为股价没有能力回到发行价上方，或者认为没有能力进行连续三年现金分红，那么大股东就有可能会寻找重组方一次性转让全部股权寻求退出，新的控股股东进来后，势必要注入优质资产、提升公司现金分红水平，努力推高股价直至满足减持条件，这个过程中，投资者就有获利的可能，所以本栏说，减持新股能够让那些持有麻烦公司的实控人主动弃牌，换有实力的新股东进场，未来不仅现金分红的数量会大幅增加，资产重组的案例也会显著增加。

当然，投资者也不要简单买入那些不符合减持条件的公司赌重组，毕竟现在注册制之下，公司直接上市的难度大幅降低，会有多少重组方愿意放弃IPO去买壳上市并不好说，而且买下的壳本身不具有减持资格，故重组成功的概率会增加，但也不会达到壳资源价值飙升的程度。

北京商报评论员 周科竞