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股价涨超13%！中研股份科创板上市，毛利率逐年下滑
9月20日，吉林省中研高分子材料股份有限公司（以下简称“中研股份”）登陆科创板，保荐人为海通证券。本次发行价格29.66元/股，发行市盈率67.37倍，截至发稿时间，最新总市值约41亿元。
中研股份是一家专注于聚醚醚酮（PEEK）研发、生产及销售的高新技术企业。
根据招股书，公司是继英国威格斯、比利时索尔维和德国赢创之后全球第4家 PEEK 年产能达到千吨级的企业，是继英国威格斯后全球第 2 家能够使用 5000L 反应釜进行 PEEK 聚合生产的企业，是目前 PEEK 产量最大的中国企业。2021年，公司的PEEK 全球市场占有率为 8.07%，位列全球第四位；公司在国内市场持续实现进口替代，目前已经超越英国威格斯成为中国市场销量最大的公司。
本次发行前，公司共同实际控制人为谢怀杰、谢雨凝、毕鑫，三人合计持有公司 45.78%股权，能够对公司经营决策、财务政策和人事任免等重大事项施加重大影响。
本次IPO拟募集的资金主要用于年产 5000 吨聚醚醚酮（PEEK）深加工系列产品综合厂房（二期）项目、创新与技术研发中心项目、上海碳纤维聚醚醚酮复合材料研发中心项目等。
募资使用情况，图片来源：招股书
2020-2022 年，中研股份实现营业收入分别为1.58亿元、2.03亿元、2.48亿元，净利润分别为2466.53万元、5012.95万元、5591.42万元。
基本面情况，图片来源：招股书
公司的主要产品为PEEK，报告期内 PEEK 产品收入占发行人营业收入比例在 95%以上，存在产品结构单一的风险。
报告期内，公司下游客户集中在华东地区，来源于华东地区的营业收入占比分别为 76.83%、81.58%、81.08%，主要系华东地区是我国汽车、半导体、电子信息、航空航天等行业重要的产业集群地，公司 PEEK 产品终端应用集中于上述领域。
报告期内，公司的综合毛利率分别为 48.33%、47.97%、44.63%，出现下滑趋势。
氟酮是公司进行 PEEK 树脂合成的核心原料，占公司 PEEK 粗粉生产成本的50%左右，目前国内氟酮供应商相对较少。报告期内，公司氟酮主要由营口兴福和新瀚新材两家供应，公司向上述两家供应商采购氟酮占各期原材料采购总额的比例为 65.19%、50.15%、63.79%。公司的氟酮采购相对集中。
值得注意的是，报告期内，公司对第二大客户江苏君华的销售金额占主营业务收入比例分别为 12.76%、14.77%、18.88%。江苏君华子公司山东君昊已经建成 PEEK 产能，目前处于小规模生产阶段。虽山东君昊距离产业化之路尚有距离，从长期看山东君昊 PEEK 质量稳定实现规模化供应后，江苏君华存在逐步替换公司 PEEK的可能，公司与江苏君华的业务合作存在下滑甚至中断的风险。
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快照生成时间：2023-09-20 21:45:03
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