植物医生冲刺IPO：经销收入占比六成，经销商管理存风险？

6月27日,深圳证券交易所官网披露,北京植物医生化妆品股份有限公司(以下简称“植物医生”)主板IPO申请已正式获受理,保荐机构为中信证券。

三年营收超64亿

线下连锁门店4328家

公开资料显示,植物医生创立于1994年,创始人为解勇。致力于高山植物护肤产品的研发、生产和销售,聚焦于“植物医生”品牌,以“高山植物,纯净美肌”为定位。截至2024年,植物医生已构建起覆盖石斛兰、紫灵芝、冬虫夏草等15个产品系列的全品类矩阵,涵盖护肤、彩妆及身体护理领域。2024年12月9日,植物医生官宣王俊凯为品牌全球面膜防晒代言人。

根据招股书披露,植物医生近年来业绩稳健增长。2022年至2024年,公司分别实现营业收入21.16亿元、21.50亿元和21.55亿元,归属于母公司净利润从1.68亿元增至2.42亿元。公司核心收入来源于水乳膏霜,2022年至2024年占整体收入比例分别为53.96%、54.33%、56.52%。

渠道方面,植物医生采用“直营+经销”模式。截至2024年末,植物医生品牌线下连锁门店共4328家,其中授权专卖店3830家、直营终端门店498家。2022年至2024年,植物医生经销模式业务收入占主营业务收入的比重分别为64.63%、 63.82%和63.37%,占比较高。

从植物医生近三年渠道收入来看,线下门店始终占据核心优势。2024年,植物医生经销模式和直营模式下的线下门店收入分别为11.1亿元、5.27亿元,而经销模式和直营模式下授权专卖店、经销电商平台收入合计约为2.56亿元、2.63亿元。

植物医生线下门店,满足消费者一站式即时购物需求。提供到店护理、会员沙龙等优质线下服务,也为用户带来了独特的产品体验,提供了丰富的情绪价值。在线上,公司一方面大力发展“小植商城”新零售模式,实现用户流量从线下到线上的延伸;另一方面,通过开设官方旗舰店、与网络达人合作等方式完成了在京东、天猫、抖音、快手等主流电商平台的深度布局

植物医生研发持续投入

研发投入方面,植物医生采取自主研发与合作研发并行的模式。招股书显示,报告期内,植物医生研发投入金额分别为7377.39万元、7587.63万元和6633.45万元,占营业收入的比例分别为3.48%、3.53%和3.08%。截至2025年5月31日,公司共取得212项境内外授权专利,其中发明专利59项。

在研发端,为及时响应不断变化的市场需求,持续推出适销对路的优质护肤产品,公司高度重视自身研发实力的提升,采取自主研发与合作研发并行的模式,打造了“一个中心,五大基地”的研发架构,其中:“一个中心”指中国科学院昆明植物研究所与公司联合设立的中科昆植植物医生研发中心,主要负责产品基础研究和新品研发;“五大基地”包括昆明植物护肤研发实验室、北京亚太皮肤科学研究所、广州顺德植物护肤配方及临床研究基地、日本东京汉方护肤科学研究中心和植物医生—江南大学中国化妆品原料成分研发基地,主要负责活性原料、产品配方、生产工艺、品质保证等研发。

据招股书显示,植物医生本次冲击上市拟募集资金约9.98亿元。本次募集资金拟投资于营销渠道及品牌建设项目、总部及研发中心建设项目、生产基地技术改造项目和信息化系统升级建设项目。