秦L只是“开胃菜”，比亚迪DM-i 5.0才是下半年的“重头戏”

作为2024年汽车市场价格战的开启者，比亚迪在今年2月推出“电比油低”，售价7.98万元起的秦PLUS荣耀版和驱逐舰05荣耀版后，随即按下了价格战的“加速键”。

乘联会秘书长崔东树表示，2024年1-5月，汽车市场的降价规模已经超过2023年全年的9成，超越了2022年的降价总规模。从降价节奏来看，2023年的降价总体相对比较均衡，但2024年的降价在3月份和4月份都达到了超强的程度，2月份有29款车型降价，3月份有49款车型降价，4月份有54款车型降价，2-4月的降价车型数量相对于历史来看是一个惊人的水平。

海豚/元被自己人“误伤”

凭借规模优势和成本优势，比亚迪敢于打破产品底价。在低价的冲锋下，今年5月，比亚迪秦销量为5.21万辆，同比增速19%，环比增速2%；今年1—5月累计销量18.18万辆，同比增速6%。比亚迪驱逐舰05的5月销量为3.29万辆，同比增速214%，环比持平；今年1—5月累计销量10.52万辆，同比增速254%。

此外，比亚迪宋PLUS DM-i荣耀版也在2月底上市，起售价直接突破13万，相比于冠军版车型大幅下调3万元，仅售12.98-16.98万元。不仅降价，而且增配，进一步抢占了合资A级燃油SUV的市场。

不过，比亚迪多款车型的降价，一方面带来了热销，另一方面也“误伤”了自己人。由于秦PLUS DM-i的起售价格已经低于海豚，宋也在强势降价，因此比亚迪海豚和比亚迪元首当其冲。今年1—5月，比亚迪海豚销量同比下降44%，比亚迪元同比下降45%。

事实上，由于价格战波及面较广，较高端车型大范围且持续的降价，正在不断蚕食较低端车型的市场。乘联会数据，今年1—5月，A0级轿车国内零售数量23.35万台，零售累计下降27%；A0级SUV 国内零售数量46.3万台，零售累计下降17%。

可以说，比亚迪海豚和比亚迪元所在的A0级市场萎缩的原因，很大一部分是A级车市场降价增配带来的降维打击，同时叠加换购群体消费升级的推动作用。

比亚迪还在“卷”这条路上持续加码。今年5月，比亚迪第五代DM技术发布，该技术拥有46.06%全球最高的发动机热效率、2.9L全球最低的百公里亏电油耗以及2100km的综合续航。秦L DM-i和海豹06 DM-i率先搭载该技术，起售价9.98万，这是比亚迪起售价首次低于10万的中型车，其产品谱系竞争力再度增强，也将进一步挤压同级以及下一级车型的市场空间。

第五代DM-i车型才是今年重点

目前，比亚迪在中低端市场表现强势，今年多款新车的定价超出预期，凸显其优秀的成本控制能力，优势地位愈发稳固。

尽管短期内，比亚迪通过荣耀版车型调价促进销量提升，但其并非比亚迪2024年新品周期产品，而是自2021年起以DM-i为代表的上一轮产品周期的尾声车型。比亚迪真正的产品周期是从5月，搭载第五代DM-i技术的秦L和海豹06为代表的新品上市开启。

中泰证券认为，比亚迪之前荣耀版调价目的非常明确，首先是通过“以价换量”，快速将主销车型进一步下探到7万+的价格带（传统合资油车的优势区间），进一步占据合资油车份额；第二也是为了给2024年新品大年的后续新款车型拉开价格带空间，形成老款+新款车型并驾齐驱的局面。

以秦系列为例，这一代秦PLUS车型自2021年上市来便不断调整指导价（起售价11.38→9.98→7.98万元），而后续新一代的秦L车型也在当前荣耀版已经下探的价格基础上敲定一个更高的起售价，帮助比亚迪营收端持续向上。

今年会是比亚迪的产品大年，原有搭载DM-i的插混车型将逐步迭代至搭载DM 5.0。根据已知消息，更有高端代表性的新款车型比亚迪汉L DM-i和唐L DM-i均会搭载第五代DM技术。这些新款车型具备更强的产品竞争力，将会继荣耀版之后，为比亚迪全年销量带来持续性高速发展，比亚迪在插混市场的优势也将继续保持。

而且，DM 5.0车型价格带在荣耀版基础上上移，中泰证券认为，随着比亚迪真正的新车周期开启，价格上提会进一步对单车利润做出积极贡献，新一轮估值中枢亦有望上移。