芒格为何坚定看好中国：在中国投的每一块钱都更有优势

查理·芒格 IC photo 图

一代巨星陨落。

当地时间11月28日，伯克希尔·哈撒韦（Berkshire Hathaway）在其网站上发布公告称，投资大师、“股神”沃伦·巴菲特的黄金搭档查理·芒格（Charlie Munger）于当日在医院“安详地去世”，享年99岁。

芒格出生于1924年1月1日，还有一个多月，他即将迎来自己的100岁生日。芒格有“行走的百科全书”、“幕后智囊”、“最后的秘密武器”之称。

相较于巴菲特，芒格对投资中国更为熟悉，也多次表达了对中国前景的看好。2008年9月，巴菲特在芒格的推荐下以8港元每股的价格建仓比亚迪，斥资18亿港元买入2.25亿股，持股比例为8.25%。直到2022年，伯克希尔才开始减持比亚迪。

看好中国的投资机会

近十年来，芒格多次在股东大会上就中国及投资中国公司发表观点。

2015年，有投资者问及中国的治国模式，芒格回答道，中国连续几十年保持了8%、9%、10%的GDP增速。中国不是十全十美的，但是中国确实改变了贫穷落后的面貌，取得了巨大的成就。

2017年，谈及对未来中国的发展看法时，芒格强调，看好中国的投资机会。“因为中国有很多非常好的公司，而且价格很便宜。中国人有吃苦耐劳的品质，他们工作非常努力。中国的制度为它提供了强大的发展动力。我对中国非常有好感。”

2020年全球经济增长疲软，芒格再次发表看好中国市场的讲话：“我对中国比较乐观，原因有很多方面。中国这么大的一个国家，能如此迅速地崛起，在历史上绝无仅有。中国做对了很多事。我非常敬佩中国取得的成就。我看好今天的中国。”

在2022年股东大会上，芒格再次表示，中国是一个现代化的大国，中国的人口众多，在过去30年的时间里，中国迅速跻身于现代化国家的行列。我们拿出一部分资金去中国投资，是因为与美国的投资机会相比，中国的投资机会更好，我们能以更便宜的价格买入，获得更高的公司价值。

“现在中美的经济关系之间，有一些紧张的局势，但我觉得，我们（美国）应该做的就是跟中国搞好关系。”芒格在问答中说。

芒格认为，美国需要跟中国做很多的自由贸易，这是双方共同的利益，这可以给美国带来更多的安全性和创意。

在其担任公司董事会主席的美国报纸和软件公司Daily Journal股东大会上，芒格更是多次表达了看好中国的观点。

今年2月的股东会上，芒格就指出，中国是一个非常现代化的国家，它人口数量庞大，在过去的30年里有巨大的发展。

“我们对中国企业做了很多投资，因为这样我们可以获得更高收益。一些中国企业的内在价值比美国相应的企业更高。”芒格表示，在中国投的每一块钱都更有优势，他们所投资的公司相对于竞争对手更强，价格却更低。

10月底，芒格首次登上播客，接受播客Acquired专访，对押注日本、投资中国、风险投资等等话题分享了他的观点。这也是他生前最后一次较为系统地分享他的投资之道。

芒格表示：“我对中国的观点是，中国经济在未来20年比几乎任何其他大型经济体都有更好的前景，这是其一。其二，中国的龙头企业比任何其他地方的巨头都更强大、更好，而且价格便宜得多。因此，我自然愿意在我的投资组合中承担一些来自中国企业的风险。”

比亚迪是巨大财富

中国的股票中，芒格最“钟情”比亚迪。

2008年9月，巴菲特在芒格的推荐下以8港元每股的价格建仓比亚迪，斥资18亿港元买入2.25亿股，持股比例为8.25%。直到2022年，伯克希尔才开始减持比亚迪。

2016年，芒格就投资比亚迪发表看法，他表示，“我们投资比亚迪，实际上也是在做一笔风险投资。比亚迪是一家具有传奇色彩的公司。比亚迪的创始人王传福非常令人敬佩，他把不可能变成了可能。伯克希尔一般不做风险投资，但是比亚迪这家公司非常吸引我们。”

今年的Daily Journal股东大会上，被问及“比亚迪是你买过最喜欢的股票吗？”芒格毫不犹豫地回答“是的。没有任何一家企业投资回报率能超过比亚迪，我们在比亚迪的投资到现在价值约80亿或90亿美元。这是一个相当不错的回报率。我们不能总遇到这样的事情，可能一辈子也就遇到一次，这种事情真的很难遇到。”

关于抛售比亚迪的股票，芒格认为伯克希尔并没有大量抛售，只是“出售了部分比亚迪股票”，因为比亚迪的市盈率已经50倍了，市值超过了奔驰，价格并不便宜。但这不代表他不看好比亚迪的未来。

而在10月接受播客Acquired专访时，芒格再次谈及了对比亚迪的看好。“这个家伙（指王传福）是个天才。我从未见过这样的人。他可以做任何事情。他是一个天生的工程师，是一个能把一切都做出来的那种生产型管理者。”

芒格称比亚迪“是一个巨大的财富”，在一个地方聚集这么多有才华的人是很有价值的，解决了电动汽车在电动机、加速、刹车等方面的所有问题。

此外，自2021年一季度起，芒格旗下的Daily Journal便持续加仓阿里。在2021年四季度，Daily Journal更是几乎将阿里持仓翻倍。

2022年的股东会上，芒格指出，对阿里的投资是合理的，“至少目前来看，买入阿里巴巴股票并没有看起来风险那么巨大”。

即便阿里的股价出现了较大幅度的回撤，芒格依然表示不介意，“持有有价证券，就会面临风险，可能是亏钱，也可能是股价下降。我们会有一些措施去避免（某种程度的损失），我们对一些小幅的回撤并不介意。”

芒格表示，阿里非常有竞争优势，哪怕是在竞争激烈的零售领域，也极具优势。